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1月23日，中央全面深化改革委員會第六次會議審議通過了《在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制總體實施方案》《關于在上海證券交易所設立科創板并試點注冊制的實施意見》等。

多位接受記者采訪的(de)(de)專(zhuan)家表示，設(she)立科(ke)創板并試點(dian)注(zhu)冊制，一(yi)方面將(jiang)擴大資本市(shi)場(chang)服(fu)務覆蓋面、提(ti)(ti)升市(shi)場(chang)包容性、增(zeng)(zeng)強(qiang)服(fu)務實體經(jing)濟和推動高(gao)(gao)質(zhi)量發(fa)展的(de)(de)能(neng)力(li)；另一(yi)方面，還將(jiang)吸引(yin)優(you)質(zhi)企業(ye)發(fa)行上市(shi)、為投(tou)資者提(ti)(ti)供優(you)質(zhi)資源、增(zeng)(zeng)強(qiang)市(shi)場(chang)長期投(tou)資吸引(yin)力(li)，有(you)效(xiao)(xiao)提(ti)(ti)高(gao)(gao)資本市(shi)場(chang)服(fu)務創新企業(ye)的(de)(de)能(neng)力(li)。此外，還將(jiang)為證(zheng)券市(shi)場(chang)全面深化改革做(zuo)好過渡，有(you)利于(yu)進(jin)一(yi)步發(fa)揮好資本市(shi)場(chang)投(tou)融資功(gong)能(neng)，促進(jin)整個經(jing)濟體系效(xiao)(xiao)率提(ti)(ti)高(gao)(gao)。

科創企業迎來“孵化基地”

“設立科(ke)創(chuang)板(ban)并試點注冊(ce)制意(yi)義(yi)遠超資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)本(ben)(ben)身，除了利用科(ke)創(chuang)板(ban)推動資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)發(fa)展(zhan)外，科(ke)創(chuang)板(ban)還將推動資本(ben)(ben)市(shi)場(chang)成(cheng)為(wei)中國經(jing)濟(ji)轉型發(fa)展(zhan)過程中的(de)探路(lu)者(zhe)。”湘(xiang)財(cai)證券首席經(jing)濟(ji)學家李康(kang)表示(shi)，設立科(ke)創(chuang)板(ban)意(yi)味著代表先進(jin)生產力和(he)真正能夠拉動實(shi)體經(jing)濟(ji)進(jin)一步發(fa)展(zhan)的(de)科(ke)技創(chuang)新企(qi)業，將迎來發(fa)展(zhan)的(de)助推器(qi)和(he)“孵化基地”，這對中國經(jing)濟(ji)實(shi)現高質量發(fa)展(zhan)具有“四(si)兩撥千斤”的(de)作用。

新(xin)(xin)(xin)時(shi)代證(zheng)券首席經濟學家潘(pan)向東表示，科(ke)(ke)創(chuang)板主(zhu)要針對尚未進入(ru)成熟(shu)期但(dan)具有(you)成長潛力且符合戰(zhan)略新(xin)(xin)(xin)興(xing)產(chan)業(ye)(ye)發展方向及科(ke)(ke)技型(xing)、創(chuang)新(xin)(xin)(xin)型(xing)特(te)征(zheng)的中(zhong)小和初(chu)創(chuang)型(xing)企業(ye)(ye)，設立后，將成為我國發展新(xin)(xin)(xin)業(ye)(ye)態、新(xin)(xin)(xin)模式、新(xin)(xin)(xin)產(chan)業(ye)(ye)、新(xin)(xin)(xin)技術等(deng)新(xin)(xin)(xin)經濟和戰(zhan)略新(xin)(xin)(xin)興(xing)產(chan)業(ye)(ye)的重要場所。

“我(wo)國正面臨經(jing)(jing)濟轉型(xing)(xing)，產業(ye)升級的(de)關鍵時期，科(ke)(ke)技創(chuang)新(xin)企(qi)業(ye)需(xu)要市(shi)場(chang)和(he)社(she)會的(de)大(da)力支持，科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)的(de)推出(chu)正當其(qi)時，不但將(jiang)給科(ke)(ke)創(chuang)企(qi)業(ye)發(fa)展提(ti)供資金(jin)(jin)和(he)品牌支持，也將(jiang)為(wei)(wei)企(qi)業(ye)健康規范發(fa)展提(ti)供舞臺。”中國銀河證券投資研(yan)究(jiu)部總經(jing)(jing)理鞠厚林認為(wei)(wei)，科(ke)(ke)創(chuang)板(ban)主(zhu)要面向戰(zhan)略(lve)新(xin)興產業(ye)，其(qi)門檻界定將(jiang)更(geng)符合創(chuang)新(xin)型(xing)(xing)行業(ye)和(he)公司的(de)特(te)點，更(geng)加具有(you)(you)(you)包容性(xing)，有(you)(you)(you)利于提(ti)升金(jin)(jin)融為(wei)(wei)實體經(jing)(jing)濟服務的(de)針對性(xing)和(he)有(you)(you)(you)效性(xing)，讓(rang)投資者有(you)(you)(you)更(geng)直(zhi)接的(de)渠道來分享科(ke)(ke)技企(qi)業(ye)成長的(de)紅利，最終有(you)(you)(you)利于我(wo)國產業(ye)經(jing)(jing)濟和(he)金(jin)(jin)融市(shi)場(chang)的(de)高質量(liang)發(fa)展。

中(zhong)原證(zheng)券研究所(suo)所(suo)長王(wang)博(bo)表(biao)示，注冊(ce)制試點將在“受理、審核、注冊(ce)、發行、交易等各個環節(jie)”對于信息披露監管和上(shang)市(shi)公(gong)司(si)質量考核提出更(geng)高要(yao)求，既要(yao)“注重激發市(shi)場活力”，更(geng)要(yao)“注重投資(zi)者權益(yi)保護(hu)”。這既體現了資(zi)本市(shi)場服務實體經(jing)濟的(de)功能，又明確了防(fang)范金(jin)融風(feng)險的(de)客(ke)觀(guan)需要(yao)。毫無疑問，科創(chuang)板及注冊(ce)制的(de)推進將有效(xiao)提高金(jin)融服務創(chuang)新企業的(de)能力。

資本市場吸引力將大幅提升

“設立科創板并試點注(zhu)冊制(zhi)(zhi)是我國資(zi)(zi)本市場(chang)發(fa)行(xing)制(zhi)(zhi)度的(de)(de)重(zhong)大(da)變革。”鞠厚林表示，注(zhu)冊制(zhi)(zhi)準(zhun)入門(men)檻相對(dui)靈活，有(you)利于(yu)吸引戰略新興行(xing)業和(he)(he)新經濟(ji)發(fa)展中(zhong)的(de)(de)佼佼者，在企業發(fa)展壯大(da)的(de)(de)過程(cheng)中(zhong)，企業、市場(chang)和(he)(he)投(tou)資(zi)(zi)者實現(xian)多方共贏。同時，注(zhu)冊制(zhi)(zhi)在較大(da)程(cheng)度上(shang)把(ba)選(xuan)擇權交給了市場(chang)和(he)(he)投(tou)資(zi)(zi)人，投(tou)資(zi)(zi)者基于(yu)市場(chang)化的(de)(de)分析(xi)結果做出(chu)選(xuan)擇和(he)(he)投(tou)資(zi)(zi)決(jue)策，市場(chang)結構(gou)分化將更加顯著，不斷促(cu)使優秀公(gong)司(si)的(de)(de)成長和(he)(he)問(wen)題公(gong)司(si)的(de)(de)邊緣(yuan)化、出(chu)清，將持續提升(sheng)市場(chang)的(de)(de)價(jia)值和(he)(he)吸引力。

潘向(xiang)東(dong)認為，科創(chuang)(chuang)板(ban)并(bing)試點注(zhu)(zhu)冊制(zhi)是資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)場發(fa)行制(zhi)度的(de)重(zhong)大改革。注(zhu)(zhu)冊制(zhi)有(you)利于(yu)吸(xi)引(yin)優(you)質公司上(shang)市(shi)(shi)，加(jia)快上(shang)市(shi)(shi)進(jin)程(cheng)，提高資(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)配置(zhi)效率(lv)，從而更好地(di)服務實體經濟(ji)發(fa)展。如果(guo)注(zhu)(zhu)冊制(zhi)運(yun)行良好，注(zhu)(zhu)冊制(zhi)有(you)望推廣到其他(ta)板(ban)塊，從而完(wan)善(shan)資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)場制(zhi)度，促進(jin)整(zheng)個經濟(ji)效率(lv)的(de)提高。同時，科創(chuang)(chuang)板(ban)服務重(zhong)點是尚(shang)未進(jin)入成熟期但具(ju)有(you)成長潛力(li)的(de)創(chuang)(chuang)新(xin)型中小企業，這部分企業在(zai)資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)場不容(rong)易(yi)融資(zi)(zi)(zi)(zi)獲得資(zi)(zi)(zi)(zi)金，設立科創(chuang)(chuang)板(ban)完(wan)善(shan)了(le)現有(you)資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)場制(zhi)度，為投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者提供(gong)優(you)質資(zi)(zi)(zi)(zi)源(yuan)。此外，投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者的(de)門檻(jian)比較靈活，這對(dui)增強市(shi)(shi)場長期投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)吸(xi)引(yin)力(li)，增加(jia)科創(chuang)(chuang)板(ban)及整(zheng)個資(zi)(zi)(zi)(zi)本市(shi)(shi)場的(de)活力(li)具(ju)有(you)重(zhong)要作用。

“設立(li)科(ke)創板(ban)并試(shi)點注冊(ce)制(zhi)對(dui)(dui)于(yu)(yu)資(zi)(zi)金供需雙方都(dou)有積極影響。”王博表(biao)示，一是激(ji)(ji)發(fa)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)活力。預計科(ke)創板(ban)從上市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)到退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)的(de)制(zhi)度(du)透(tou)明，監管(guan)更(geng)嚴格(ge)，尤其是詢價(jia)(jia)制(zhi)度(du)和(he)退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)制(zhi)度(du)安(an)排體現了(le)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)化運(yun)作，充分發(fa)揮股價(jia)(jia)波動(dong)的(de)調節機制(zhi)，助力投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)理性投(tou)(tou)資(zi)(zi)。在優勝劣(lie)汰的(de)過程中，更(geng)是激(ji)(ji)發(fa)了(le)創新企業的(de)活力；二是信(xin)息(xi)核查職(zhi)能(neng)重心或轉移至交易(yi)所，信(xin)息(xi)披露要求更(geng)全面，發(fa)行前后的(de)各個(ge)環節動(dong)態監測，切實保護投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)權益；三(san)是加快與國(guo)際資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)對(dui)(dui)接(jie)。注冊(ce)制(zhi)改革在停牌、退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)、詢價(jia)(jia)、發(fa)行制(zhi)度(du)和(he)準入門檻等(deng)多方面都(dou)表(biao)現出加快對(dui)(dui)接(jie)國(guo)際資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)的(de)趨勢。這些改革都(dou)有助于(yu)(yu)吸(xi)引優質企業發(fa)行上市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)，增強市(shi)(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)長(chang)期投(tou)(tou)資(zi)(zi)吸(xi)引力。

將為深化改革提供有力借鑒

“科創板并試點注冊制(zhi)(zhi)是資(zi)本(ben)市場(chang)發行制(zhi)(zhi)度的重大改(gai)革。”潘向東強(qiang)調(diao)，注冊制(zhi)(zhi)有利于(yu)吸(xi)引(yin)優質(zhi)公司上市，加快(kuai)上市進程，提(ti)(ti)高資(zi)源(yuan)配置效(xiao)率，從(cong)而更好地服(fu)務實(shi)體經濟(ji)發展。如(ru)果注冊制(zhi)(zhi)運行良(liang)好，注冊制(zhi)(zhi)有望推(tui)廣到(dao)其他板塊，從(cong)而完善資(zi)本(ben)市場(chang)制(zhi)(zhi)度，促進整個經濟(ji)效(xiao)率的提(ti)(ti)高。

鞠厚林認為(wei)，科(ke)創板試(shi)點注冊制(zhi)，將(jiang)(jiang)在準入門檻、市(shi)場主體責任、交易(yi)制(zhi)度、退(tui)市(shi)制(zhi)度等多方面升級和優化，盡(jin)可能(neng)與(yu)國際市(shi)場接(jie)軌，將(jiang)(jiang)為(wei)未來證(zheng)券(quan)市(shi)場全(quan)面深(shen)化改革做好過渡，也將(jiang)(jiang)探索出(chu)切實可行的發(fa)展路(lu)徑，有利(li)于證(zheng)券(quan)市(shi)場發(fa)揮好融資和投資兩大(da)功能(neng)。

李(li)康認為，科創板(ban)相當于中國資本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)的“自(zi)貿區”，其(qi)具有新設、規(gui)模小(xiao)、依托現有多層次資本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)體系(xi)等多重特點，是(shi)發行、上市(shi)(shi)、信息披露、交(jiao)易、退(tui)市(shi)(shi)等基礎制度改革最好(hao)的“試驗田”，通(tong)過不斷探索(suo)總結這一(yi)過程中可(ke)復制可(ke)推廣的成功經(jing)驗，供主板(ban)、創業板(ban)、新三(san)板(ban)等其(qi)他市(shi)(shi)場(chang)借鑒，從而為進一(yi)步(bu)深化資本(ben)(ben)市(shi)(shi)場(chang)改革提供更(geng)大的支持(chi)。