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前(qian)兩批六家企業(ye)順利過會，業(ye)界(jie)人(ren)士認為這(zhe)與前(qian)幾批企業(ye)仍有(you)較強的(de)IPO申報(bao)企業(ye)特(te)征有(you)關(guan)。

6月11日，上交所科創(chuang)板上市委迎(ying)來(lai)了科創(chuang)板設(she)立以來(lai)第二批企(qi)業(ye)(ye)，福(fu)(fu)建福(fu)(fu)光股份、蘇州華(hua)興源(yuan)創(chuang)科技、煙(yan)臺睿(rui)創(chuang)微納技術三(san)家企(qi)業(ye)(ye)接受審議(yi)。和市場預期一致，三(san)家企(qi)業(ye)(ye)順利通過審議(yi)。

同日，首批過會的(de)三家企業天準科(ke)技(ji)、安集(ji)微電(dian)子、微芯生物(wu)也進入了向證監會提交注冊申請的(de)流程(cheng)，等待進一(yi)步檢(jian)驗。

與此同時，科(ke)創板(ban)(ban)上市委公(gong)告將于(yu)6月19日舉行(xing)第(di)5次(ci)(ci)、第(di)6次(ci)(ci)審議(yi)(yi)會議(yi)(yi)，當(dang)日上午(wu)審議(yi)(yi)容百(bai)科(ke)技、光峰科(ke)技2家(jia)企業發(fa)行(xing)上市申請，下午(wu)審議(yi)(yi)安恒信息(xi)、樂鑫科(ke)技、心(xin)脈醫療3家(jia)企業發(fa)行(xing)上市申請。這是(shi)上市委啟動審議(yi)(yi)工作以來首次(ci)(ci)出現一日兩場的情況，意味著科(ke)創板(ban)(ban)籌(chou)備工作再次(ci)(ci)提速。

而官方也不斷表態，科(ke)創(chuang)板(ban)開板(ban)萬事俱(ju)備(bei)。6月10日，中(zhong)國證監會副主(zhu)席李超在參加(jia)2019財新峰會香港場時表示(shi)，正(zheng)準備(bei)全(quan)面落實科(ke)創(chuang)板(ban)并試點注冊制改(gai)革，目前總體進展(zhan)順利，科(ke)創(chuang)板(ban)開板(ban)各項準備(bei)工作已基(ji)本(ben)就緒。

聚焦核心競爭力

兩場科創(chuang)板(ban)上市(shi)委會(hui)議，審議通(tong)過了六家企業(ye)科創(chuang)板(ban)的上市(shi)申請(qing)，其問詢審核時關(guan)注(zhu)的重點，對于后續上會(hui)企業(ye)具有重要的參考意義。

具體(ti)來看，11日上會的三家企(qi)業盡管主營(ying)業務不相同，但(dan)均屬(shu)新一代信息技術領(ling)域(yu)中的電(dian)子核心產(chan)業。

福光股(gu)份主(zhu)(zhu)營業務為鏡頭，分(fen)為“定制(zhi)(zhi)產(chan)品(pin)”和“非(fei)定制(zhi)(zhi)產(chan)品(pin)”兩大類。定制(zhi)(zhi)系(xi)列(lie)主(zhu)(zhu)要(yao)包含軍(jun)用(yong)特種類產(chan)品(pin)，非(fei)定制(zhi)(zhi)系(xi)列(lie)主(zhu)(zhu)要(yao)是(shi)民用(yong)的安防等領域；睿創(chuang)微納是(shi)一家非(fei)制(zhi)(zhi)冷紅外熱成像(xiang)解(jie)決(jue)商，主(zhu)(zhu)要(yao)銷售產(chan)品(pin)包括紅外探測器、機芯與整(zheng)機三類；華興源(yuan)創(chuang)主(zhu)(zhu)要(yao)從事(shi)屏幕顯示(shi)檢測。

據了解，三(san)家(jia)上(shang)會企(qi)業(ye)都接受(shou)了上(shang)市委的(de)現(xian)場(chang)問詢，而從(cong)隨后(hou)披(pi)露(lu)會議公告來看，充分的(de)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)和(he)風險揭示、企(qi)業(ye)的(de)科創含量和(he)核心競爭力，都是上(shang)市委的(de)關(guan)注重點。

首先是核(he)心(xin)(xin)競爭(zheng)力的(de)(de)問(wen)題(ti)，以上(shang)市委(wei)對(dui)福光(guang)股份提出的(de)(de)問(wen)題(ti)為(wei)例，上(shang)市委(wei)提出“發行人首輪問(wen)詢回復中將(jiang)原未列入核(he)心(xin)(xin)技(ji)術(shu)(shu)產(chan)品(pin)(pin)的(de)(de)大部分產(chan)品(pin)(pin)定義為(wei)普(pu)通核(he)心(xin)(xin)技(ji)術(shu)(shu)產(chan)品(pin)(pin)，列入了(le)核(he)心(xin)(xin)技(ji)術(shu)(shu)產(chan)品(pin)(pin)。改變統計口(kou)徑后，使(shi)用核(he)心(xin)(xin)技(ji)術(shu)(shu)的(de)(de)產(chan)品(pin)(pin)銷售占比由不到50%上(shang)升至90%。”

根據這(zhe)一情況(kuang)，上市委要求福光股份說明將產(chan)品劃分為高端核心(xin)技術(shu)(shu)產(chan)品及普通核心(xin)技術(shu)(shu)產(chan)品的(de)行業依(yi)據，將大口徑透射(she)式天文觀測鏡頭的(de)設計與(yu)制(zhi)造技術(shu)(shu)之外的(de)其他技術(shu)(shu)界定為核心(xin)技術(shu)(shu)的(de)依(yi)據。

而信息(xi)披(pi)露(lu)方(fang)面，上市委(wei)對三家企業實(shi)際(ji)控制人認定都提(ti)(ti)出了問(wen)(wen)詢。在對睿創微(wei)納的提(ti)(ti)問(wen)(wen)中，上市委(wei)要求說明認定馬宏(hong)為唯一(yi)實(shi)際(ji)控制人的依據，是否(fou)符(fu)合發行人實(shi)際(ji)治理(li)及(ji)經營情況(kuang)；發行人歷史上有多次代持(chi)安排，未被認定為實(shi)際(ji)控制人的其他股東所持(chi)發行人股份權(quan)屬是否(fou)清晰、是否(fou)有代持(chi)或爭議，是否(fou)有其他一(yi)致行動安排等問(wen)(wen)題。

雖然上市委針(zhen)對企(qi)業都(dou)提出了各(ge)種各(ge)樣的問題，但最終上市委還是做出了三家(jia)上會企(qi)業全部過會的決定(ding)。

對于(yu)(yu)前兩批(pi)企業(ye)的(de)(de)(de)高過(guo)會(hui)(hui)率，久(jiu)友資本管理合(he)伙人何(he)煦認為(wei)：“前期科(ke)(ke)(ke)創板(ban)的(de)(de)(de)過(guo)會(hui)(hui)率應該很高，是(shi)不(bu)是(shi)100%不(bu)好說，但(dan)不(bu)符合(he)科(ke)(ke)(ke)創標準的(de)(de)(de)、不(bu)滿足(zu)硬性(xing)指標的(de)(de)(de)應會(hui)(hui)被中止審核(he)或還(huan)處于(yu)(yu)問(wen)詢(xun)回復階段，而不(bu)是(shi)去上(shang)會(hui)(hui)。科(ke)(ke)(ke)創企業(ye)擁(yong)有(you)硬核(he)技(ji)術(shu)，具(ju)有(you)較高壁壘(lei)，不(bu)光是(shi)技(ji)術(shu)投入的(de)(de)(de)問(wen)題(ti)，更重(zhong)要是(shi)企業(ye)發(fa)展通過(guo)技(ji)術(shu)來驅動，同(tong)時(shi)產品本身(shen)具(ju)有(you)足(zu)夠(gou)稀(xi)缺(que)性(xing)或進(jin)口替代的(de)(de)(de)價值(zhi)。這應該是(shi)科(ke)(ke)(ke)創板(ban)上(shang)市(shi)企業(ye)與傳統上(shang)市(shi)企業(ye)的(de)(de)(de)最大不(bu)同(tong)。”

不過根據安排，通過上市委審核并不是終(zhong)點(dian)，按此前設(she)置的(de)規定(ding)，過會(hui)企(qi)業想要最終(zhong)成(cheng)功發(fa)行還(huan)需完成(cheng)在(zai)證監會(hui)的(de)注冊。

而在(zai)后(hou)續注(zhu)冊環(huan)節(jie)，證監會還可(ke)以要求上交(jiao)所(suo)進(jin)一步問詢，或退回交(jiao)易所(suo)進(jin)行補充審(shen)(shen)核(he)(he)。其(qi)中(zhong)，需要補充審(shen)(shen)核(he)(he)的(de)企業，交(jiao)易所(suo)審(shen)(shen)核(he)(he)機構將對相關事(shi)項進(jin)行重新審(shen)(shen)核(he)(he)，并重新提交(jiao)上市(shi)委(wei)審(shen)(shen)議。審(shen)(shen)核(he)(he)通過的(de)，將再次向(xiang)證監會報送；審(shen)(shen)核(he)(he)不通過的(de)，將作(zuo)出終(zhong)止發行上市(shi)審(shen)(shen)核(he)(he)的(de)決定。

高過會率后的企業特征

值得注(zhu)意的是，盡管前兩批六家企業(ye)順(shun)利過會，但(dan)業(ye)界不少人士(shi)認(ren)為前幾批企業(ye)仍(reng)有(you)較(jiao)強的IPO申報企業(ye)特征。

“盡管過(guo)會的六(liu)家企(qi)業(ye)(ye)都符合(he)科創板(ban)(ban)的定位，但從企(qi)業(ye)(ye)各(ge)方面的情況來看，大多數(shu)企(qi)業(ye)(ye)還(huan)是典型的IPO申報企(qi)業(ye)(ye)，從其中一些企(qi)業(ye)(ye)此(ci)前接受過(guo)創業(ye)(ye)板(ban)(ban)或者(zhe)主(zhu)板(ban)(ban)輔導也(ye)能(neng)看出(chu)這一點。”北京地區(qu)一家大型券(quan)商投行部人(ren)士告訴記(ji)者(zhe)。

另有華東地區一家中型券商投行業務負(fu)責(ze)人告訴記者：“其實各(ge)家券商在前期選(xuan)擇符合IPO標準(zhun)的企業也無可厚非是求穩(wen)的表現(xian)，因此一定程度(du)上科創板前期審核通過(guo)率(lv)高也和這(zhe)一因素有關。”

另(ling)一(yi)(yi)個數據也反映了(le)這一(yi)(yi)現象(xiang)，在6月10日之前(qian)上(shang)交所受理的119家科創板擬上(shang)市企(qi)業(ye)中，未有一(yi)(yi)家選用為虧損企(qi)業(ye)尤(you)其是(shi)生物醫(yi)藥(yao)行業(ye)量(liang)身定制的標準五，更多(duo)企(qi)業(ye)還是(shi)選擇(ze)了(le)滿足一(yi)(yi)定盈利門檻的標準一(yi)(yi)。

但6月10日情況(kuang)發生了變化(hua)，首(shou)家采用第五(wu)套(tao)標準的企業終于出爐，上交所受(shou)理蘇州澤璟生物制(zhi)藥(yao)股份有限(xian)公司（簡稱“澤璟制(zhi)藥(yao)”）科創板上市申請。財務數據顯示，公司2016年-2018年實現營業收入(ru)20.03萬元(yuan)(yuan)(yuan)、0元(yuan)(yuan)(yuan)、131.12萬元(yuan)(yuan)(yuan)，歸母凈(jing)利(li)潤為-1.28億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、-1.46億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、-4.4億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

“不是說澤璟(jing)制藥(yao)就是專門的(de)(de)(de)(de)(de)科(ke)創板(ban)(ban)擬上市(shi)企業(ye)，而是澤璟(jing)制藥(yao)這樣的(de)(de)(de)(de)(de)企業(ye)出現(xian)是具有(you)信號意義(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)，這意味著(zhu)科(ke)創板(ban)(ban)設立的(de)(de)(de)(de)(de)影響開(kai)始(shi)顯現(xian)，未來將(jiang)會有(you)更多類(lei)似(si)的(de)(de)(de)(de)(de)企業(ye)在做好準備(bei)后遞交材料。從企業(ye)類(lei)型來說，這和最開(kai)始(shi)幾批的(de)(de)(de)(de)(de)科(ke)創板(ban)(ban)申報企業(ye)還是會有(you)明顯區別的(de)(de)(de)(de)(de)。”前述(shu)華東地區投行(xing)業(ye)務負(fu)責人告訴記者(zhe)。

另外，隨著科(ke)創板籌備工(gong)作一再深入，市場對于近期“開板”的預期漸濃，官方也(ye)在本(ben)周屢次(ci)表態籌備工(gong)作已基本(ben)就緒。

中國證(zheng)監會辦公(gong)廳副主任、新聞辦主任李鋼也(ye)在610日(ri)對記者表示，設立科創(chuang)板(ban)并試點注冊制目前已經進入關鍵階段。

他透露：“目(mu)前科創(chuang)板(ban)基本規(gui)(gui)則已(yi)經齊備(bei)，上(shang)交所已(yi)發布各(ge)項(xiang)規(gui)(gui)則共計23項(xiang)。企(qi)業(ye)申(shen)(shen)報(bao)平(ping)穩有序，截(jie)至6月10日(ri)，上(shang)交所共受理科創(chuang)板(ban)企(qi)業(ye)上(shang)市(shi)申(shen)(shen)請119家，已(yi)完成問詢企(qi)業(ye)105家。各(ge)個委員會的組(zu)建已(yi)經完成，包括上(shang)市(shi)委、咨詢委、自律委。技術系統準備(bei)就緒，已(yi)組(zu)織(zhi)市(shi)場機(ji)構完成三次全網測試，近期(qi)將(jiang)繼續開放測試環境。”