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　　作為一家長期致力于太陽能EPC及太陽能光熱利用的企業,公司在光伏、光熱領域已經具備了一定的技術和人才儲備,隨著光熱政策未來的落地實施,將助推公司業績增長。而近期國內光伏17.8GW規劃出臺及“新電改”政策出臺,對公司傳統EPC業務也有積極影響。據公司2015年3月23日公告,公司擬以5.6元/股的價格,發行不超過7,300萬股,融資金額不超過4.088億元。本次新增股份的限售期為6個月,用于補充流動資金。我們認為,如順利融資,將有利支撐公司光伏電站運營和光熱業務發展。

　　1)在光伏EPC領域已有近10年的經驗,在技術和人才方面都有充分積累和儲備,具備一定的客戶資源優勢;2)由于光伏EPC進入門檻低,競爭區域白熱化,未來此業務長期增長和利潤維持具有較大不確定性,因此公司積極介入光伏電站運營業務,預計15年建成自己運營電站50MW;3)積極布局光熱業務,打造新的增長點:2012年開始布局光熱業務,現已具備國內首條光熱發電聚光鏡生產線;4)參與建設延慶863光熱項目,為后續參與更大光熱項目招標提供基礎和項目經驗,提升中標可能性,2015年我國光熱建設有望達300MW,我們研判公司可能組成投標聯合體,積極參與投標;5)積極布局光伏電站運營業務,預計年內完成50MW項目,為明年貢獻收入6000余萬元,利潤1000多萬元;6)積極研發RCPV技術,將光伏發電和集熱相結合,提升傳統光伏電站效率,如果RCPV熱可靠性和壽命得到保證,可增加投資收益;7)發展冷熱電三聯供與分布式光伏技術結合應用,嘗試建設獨立能源體系,為客戶提供清潔能源;8)與中石油合作開發稠油清潔化開采,預計試點項目有望落地。

　　投資建議與風險提示:在不考慮EPC業務競爭激烈和預計光熱項目進展順利情況下,我們預計,公司2015-2016年EPS分別為0.52元和0.77元,對應動態P/E分別為23.7倍和15.8倍,給予公司“增持”評級。考慮到三板未來的流動性增加及門檻降低等可能因素帶來的流動性溢價,建議投資者積極關注參與此類企業定增項目的機會,同時注意由此帶來的短期流動性不足的風險。