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Abengoa: 跛腳的綠色巨人
來源：中國能源報 | 0評論 | 4970查看 | 2015-12-09 08:37:00    
　　有道是人生七十古來稀，更別說經歷過風霜雪雨的公司，但西班牙可再生能源產業巨頭阿文戈亞（Abengoa）做夢也想不到，其生命或將在74歲這年戛然而止。這個在能源、電信、交通和環境等多個領域頗有建樹的著名跨國公司，最終被龐大的債務壓垮，被迫于11月25日宣布破產保護，成為西班牙歷史上最大破產案的絕對主角。

　　無奈申請債權人保護

　　《金融時報》援引阿文戈亞的一份聲明稱，在一個潛在投資者取消為負債累累的阿文戈亞注資3.5億歐元的計劃之后，公司被迫進入債權人保護（creditor protection）流程。“公司將與債權人繼續談判，為保證財務穩定而努力，同時將按照西班牙破產法進行破產重組。”


　　阿文戈亞聲明中所指的“潛在投資者”是西班牙海斯坦普集團（Gestamp group）旗下工業公司Gonvarri。11月初，Gonvarri同意為阿文戈亞注資3.5億歐元，這讓岌岌可危的阿文戈亞大喜過望，本指望借這筆資金解除燃眉之急，但熟料Gonvarri臨時反悔抽手，最終將阿文戈亞推向了破產邊緣。

　　隨著阿文戈亞走上破產之路，惠譽國際隨之將該公司的發行人違約評級（Issuer Default Rating，IDR）從B下調至CC，并將其長期無擔保債券評級從B下調至C，長期無擔保債券的追償評級（recovery rating）從RR4下調至RR5。

　　惠譽國際在一份聲明中表示：“下調評級是對阿文戈亞按照西班牙破產法第五條申請保護、并希望與貸款方就債務重組問題進行談判這一決定的反應。”

　　路透社11月27日消息稱，阿文戈亞退出了西班牙Ibex指數藍籌股的地位，如果該公司不能重組，將成為西班牙歷史上最大的企業破產案。

　　成立于1941年的阿文戈亞，總部位于西班牙第四大都市塞維利亞（Seville），是全球大型輸電線路制造商、工程技術和施工公司，從美國堪薩斯州到英國擁有大規模可再生能源發電項目，公司擁有5個部門，分別為太陽能、生物能源、環境、科技與工程以及工業建設。阿文戈亞持續投資研究可持續發展技術，不僅將這些技術應用于西班牙還出口至全球其他國家和地區，包括聚光太陽能發電（CSP）、第二代生物燃料以及海水淡化技術等。

　　阿文戈亞目前全球雇員超過2萬人，在西班牙擁有約7000名員工。可想而知，這樣一家舉足輕重的公司一旦破產，將給西班牙綠色能源市場帶來多大沖擊。《華爾街日報》指出，申請債權人保護只是阿文戈亞走向破產的第一步，但這一步卻給該公司股東、員工、債權人、貸款銀行等與之相關的所有人和機構帶來巨大影響。

　　龐大債務難留債權人

　　Gonvarri的臨陣倒戈嚴重打擊了阿文戈亞的信心，但前者做此決定卻在情理之中。事實上，阿文戈亞的債務規模像雪球一樣越滾越大，償債能力越來越弱，當前該公司就好似一個填不滿的窟窿，獲得再多的錢也是飲鴆止渴。

　　不過，阿文戈亞仍然有4個月的時間重獲債權人歡心。根據西班牙破產法，進入債權人保護階段的公司，擁有4個月時間與貸款方達成協議，以避免最終破產，這段期間，債權人無法強制其破產。

　　西班牙股市監管機構主席埃爾維拉·羅德里格斯（Elvira Rodríguez）表示：“我們希望阿文戈亞能夠充分利用這4個月找到最好的可以維持運營的辦法。”不過，馬德里的銀行家們普遍持質疑和悲觀態度，認為阿文戈亞4個月力挽狂瀾的可能性幾乎為零。

　　“理智的投資人不會將錢投給阿文戈亞，后者債務積壓成山，恢復無望。”《華爾街日報》援引一位不具名的銀行家的話稱。此外，馬德里4位銀行分析師在一份研究報告中指出：“現在投資阿文戈亞需要具備高風險承受能力。”

　　11月初，阿文戈亞公布1至9月財務狀況，其中凈虧損達1.94億歐元，較去年同期1億歐元凈利潤相差甚遠；銷售額下降3.8%至48.7億歐元。路透社數據顯示，阿文戈亞股價暴跌54%，債券幾乎一文不值，截至9月該公司債務規模已達到89億歐元，同時還拖欠供應商高達數十億歐元的欠款，公司市值已暴跌至3億歐元。

　　Exane BNP Paribas分析師José M. Arroyas指出，阿文戈亞目前債務規模已經升至169億歐元，其中包括拖欠供應商的21億歐元欠款，以及可能出售的子公司的59億歐元債務。

　　彭博社12月1日消息稱，阿文戈亞債券持有機構黑巖（BlackRock）、天狼星資本管理（Sothic Capital Management）等金融公司準備組織債權人組織與阿文戈亞談判以確保權益。據悉，已經聘請華利安國際投行（Houlihan Lokey）、高偉紳律師事務所（Clifford Chance）為顧問。

　　受阿文戈亞破產影響，西班牙多家銀行的股價也出現下跌，其中最大銀行桑坦德銀行（Banco Santander）跌2個百分點、第三大銀行Caixabank跌2.2個百分點、第五大銀行大眾銀行（Banco Popular）跌2.5個百分點。

　　人走茶涼前路在何方

　　怎么辦？難道真的坐等破產？阿文戈亞顯然不這么想，但墻倒眾人推，想挽回失地恐怕真得加把勁了。

　　當前，阿文戈亞為籌資四處奔波，9月宣布了籌資6.5億歐元的計劃，其中包括與匯豐銀行、桑坦德銀行以及法國農業信貸銀行（Crédit Agricole）簽署了4.65億歐元承銷協議。但籌資計劃還未正式展開，阿文戈亞董事長菲利普·本杰明（Felipe Benjumea）隨即宣布退休。

　　然而，人走茶涼才是個開始。11月27日，阿文戈亞首席執行官Santiago Seage宣布離職，這距離該公司宣布進入破產程序僅過了兩天。Santiago Seage 5月剛上任，首席執行官的位子僅坐了6個月。阿文戈亞董事會主席Jose Dominguez Abascal目前暫代首席執行官一職。

　　隨Santiago Seage離去的也許還有阿文戈亞在美上市子公司Abengoa Yield，前者放棄集團掌門隨即當上了后者總經理。彭博社援引不具名人士的消息稱，Abengoa Yield正在與摩根大通（JP Morgan）探討共同尋求新投資者收購母公司阿文戈亞在Abengoa Yield中所持部分或47%股權的機會。

　　雖然此舉將緩解阿文戈亞的財務壓力，但也意味著在光伏領域頗具影響力的Abengoa Yield可能將易主。Abengoa Yield委托頂級投行尋找新投資方的同時還打算重新樹立品牌形象，擬招聘一個新的首席財務官。

　　不難看出，Abengoa Yield希望趕在阿文戈亞破產之前尋得一個長期“飯票”，一方面幫助其免受母公司破產重組影響，另一方面保障其仍能夠以一個獨立個體的身份繼續發展。

　　目前來看，真正對阿文戈亞不離不棄的好像就剩西班牙政府了。早前，西班牙政府通過不同國家主導的融資主體向阿文戈亞注資約4.15億歐元，盡管是杯水車薪，但對四面楚歌的阿文戈亞來說，這無異于溫暖人心的“冬天里的一把火”。

　　西班牙埃菲通訊社（Agencia EFE）報道稱，西班牙財政大臣金多斯（Luis de Guindos）接受記者采訪時表示：“從商業角度來看，阿文戈亞是有生命力的，我們應該盡一切努力使這家公司繼續運轉下去，但阿文戈亞也應正視過去的錯誤，特別是在債務相關問題方面。”金多斯強調，來自西班牙的借貸資金僅占阿文戈亞總負債約40%，拯救該公司的關鍵在于為其尋找一個產業合作新伙伴。

　　總而言之，即便阿文戈亞逃過死劫，未來很長一段時間也注定風雨飄搖了。
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