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2018，中國能源行業風雨飄搖。

在全球能源(yuan)(yuan)產業格局不(bu)斷被打(da)破的時代(dai)背景下，中國的能源(yuan)(yuan)企業面臨(lin)前所未有的挑戰，尤其對大多數民營能源(yuan)(yuan)企業而言，這個冬天異常難挨。

宏觀經濟環境惡(e)化，行(xing)業陷入(ru)低(di)迷(mi)，監管層加(jia)速(su)“去杠桿”，銀行(xing)抽貸，金(jin)融機(ji)構(gou)不再輸血(xue)，這一系列“組合拳”導(dao)致能源(yuan)企業陷入(ru)前(qian)所未有的危(wei)機(ji)，百(bai)億(yi)帝國亦在瞬間崩塌。

種種跡象(xiang)表明(ming)，部分能源(yuan)企(qi)業集中(zhong)在下(xia)半年(nian)破產(chan)，但它們的危機卻始(shi)于今(jin)年(nian)4月。

4月27日，央行(xing)、銀保監(jian)會(hui)、證監(jian)會(hui)、外管局四部委聯(lian)合印發《關(guan)于規范金融(rong)機構資產管理(li)業務的(de)指導意見》，使表外融(rong)資出(chu)現急劇(ju)萎縮。

資管新規導(dao)致融(rong)資環境(jing)陷入惡性循環——信(xin)用緊縮(suo)大幅推高(gao)再融(rong)資難(nan)度，導(dao)致企業債務違約(yue)風險加大，從而壓(ya)低金融(rong)機構(gou)風險偏好，進一步(bu)加劇信(xin)用緊縮(suo)。

早年奉行擴(kuo)張戰略的能源企業很快出現流動性危機，債務違約頻頻爆發。

這一年，“去產能(neng)(neng)”加速(su)能(neng)(neng)源企業出清。

煤炭(tan)行(xing)業“去產(chan)能”初見成效(xiao)。落(luo)后(hou)產(chan)能繼續被淘汰，優質產(chan)能加速(su)釋(shi)放，煤價高位運行(xing)，行(xing)業效(xiao)益穩步回升。

但火電(dian)行業(ye)在“去(qu)產能”和“高成(cheng)本(ben)”雙重沖擊下(xia)困境(jing)求(qiu)生(sheng)。煤價高位運(yun)行導(dao)致(zhi)全國火電(dian)企業(ye)虧損(sun)面接近一半，“去(qu)產能”進(jin)一步(bu)擠(ji)壓著火電(dian)企業(ye)的(de)生(sheng)存空(kong)間。

這(zhe)一(yi)年，“去補貼”倒逼(bi)新(xin)能源行業大洗牌(pai)。

補貼(tie)滑坡讓新(xin)能源行(xing)業(ye)陷入寒冬。“531新(xin)政”曾(ceng)使整個光伏行(xing)業(ye)“斷(duan)奶”；2019年即將開(kai)啟的(de)風電競價上網鼓勵不依賴(lai)補貼(tie)的(de)發(fa)展，中小型風電整機商面臨(lin)“生死劫(jie)”；動力電池(chi)待(dai)2020年完全取消(xiao)補貼(tie)時，預計80%以上企業(ye)會慘(can)遭淘汰。

2018將盡，在(zai)諸多位列死(si)亡名單的(de)能源(yuan)公司中，選出五家已進入(ru)破產(chan)程序的(de)大型企(qi)業。它(ta)(ta)們(men)的(de)沉浮(fu)，警醒每(mei)一位能源(yuan)行業從業者；它(ta)(ta)們(men)的(de)興衰，成為這個時代的(de)注腳。

晨曦集團

在石油煉化行業大面積虧損的大勢下，50歲的前山東首(shou)富邵(shao)仲毅破產了。

2018年(nian)7月16日，他創辦的晨曦集團以不(bu)能清(qing)償(chang)到期債務、明顯缺乏清(qing)償(chang)能力為由(you)向法(fa)院申請破產重整(zheng)。該案(an)已(yi)獲(huo)法(fa)院受理。

關(guan)于晨曦集(ji)團破產，一種較為廣泛(fan)的猜測是(shi)資金鏈斷裂。

早在2014年，該集(ji)團就曾爆(bao)發過流動性危機(ji)，后(hou)在地方政(zheng)府斡旋下渡過難關。但此后(hou)金融機(ji)構向其追討(tao)債務的(de)官(guan)司不(bu)斷。

晨曦(xi)集團(tuan)曾經風光一時。兩年前邵仲毅登(deng)上山東首富寶座時，這家山東第二大民(min)企實現銷(xiao)售收(shou)入432億(yi)元。其中，石化企業總產值168.5億(yi)元。

更令(ling)人(ren)羨慕的是邵仲毅手中的稀缺牌照。

當年，晨曦集團(tuan)獲得國(guo)(guo)家發改委與商(shang)務部批復的320萬噸(dun)/年原油非國(guo)(guo)營貿易進口使用(yong)資(zi)質，成為擁(yong)有此資(zi)質的13家民企之一。

此前(qian)，該集團還先后獲得燃(ran)料油(you)進口資質和成品油(you)批發經營(ying)資質。

彼時，晨曦集團是(shi)山東地(di)煉行業巔峰(feng)時期的一個縮(suo)影。2017年底，圍繞勝利油(you)田所在(zai)地(di)東營(ying)，分布(bu)著(zhu)超過40家地(di)煉企業，總(zong)煉油(you)能(neng)力在(zai)12410萬(wan)噸，占全(quan)國地(di)煉總(zong)產能(neng)的70%，原油(you)加工量占全(quan)國的8%。

然而好景不長。2018年初(chu)，十(shi)部(bu)委聯合印發《關于對煉油領域嚴重違法(fa)違規和失信行為(wei)開(kai)展專項(xiang)治理工(gong)作的通知(zhi)》，要求集中整治地(di)煉行業，山(shan)東地(di)煉行業開(kai)始走向衰落。

國源礦業

煤(mei)價(jia)高企(qi)仍未(wei)能阻止貴州最大民營(ying)煤(mei)企(qi)國源礦(kuang)業走向破(po)產。

2018年11月(yue)，債權人西藏潤達以被(bei)國源礦業(ye)無法清償債務、資不抵(di)債，但(dan)具有重(zhong)整價值及重(zhong)整可能性為由，申(shen)請對其進行破產重(zhong)整。該案已獲法院受理。

國源礦業曾奉行(xing)快速擴張(zhang)戰略(lve)。該(gai)公(gong)司擁有(you)超過20個煤(mei)礦，整體(ti)煤(mei)儲量(liang)約20億噸(dun)。但它(ta)依然聲(sheng)稱要進一步加快兼并重(zhong)組(zu)步伐和資(zi)源整合力(li)度，力(li)爭(zheng)成為(wei)西南乃(nai)至(zhi)中國有(you)影(ying)響力(li)的大型(xing)煤(mei)炭能(neng)源集團。

與擴(kuo)張相伴的是債(zhai)務劇(ju)增。截(jie)至2017年(nian)12月，國源礦業負(fu)債(zhai)金額(e)約為79.46億元(yuan)，資產負(fu)債(zhai)率高達106%。

國源礦業并非孤例。最(zui)近，國電長(chang)源電力旗下(xia)三(san)家(jia)煤炭子公司也因資不抵(di)債(zhai)，走上破產(chan)申請程序(xu)。

煤炭行(xing)業正在經(jing)歷新(xin)一(yi)輪洗牌(pai)。“去(qu)產能(neng)”初(chu)見(jian)成(cheng)效，今年煤炭行(xing)業整體(ti)向(xiang)好，煤價維持(chi)高位(wei)。

但煤炭行業(ye)(ye)負(fu)債(zhai)率依然高企。截至2018年6月末(mo)，全行業(ye)(ye)負(fu)債(zhai)規模為3.6萬億元，資產(chan)負(fu)債(zhai)率為66.30%。

目前，超過1/4的煤炭企業仍處在虧(kui)損狀(zhuang)態，且行業累計虧(kui)損總(zong)額持續上漲(zhang)。

內部分化(hua)正在加速煤(mei)炭行業的優勝劣汰(tai)。

華源熱電

煤價高位運行導致(zhi)全國火(huo)電(dian)企業虧損面接近(jin)一半，大(da)唐旗下(xia)華源熱(re)電(dian)被迫申(shen)請破產。

2018年(nian)12月21日(ri)，大(da)唐發電（601991.SH）公(gong)告稱，鑒(jian)于控股子(zi)公(gong)司華源熱電的兩臺125MW機組被列入(ru)火電去產(chan)能計劃，要求在(zai)2018年(nian)完成關停、拆除，結合該企業資(zi)產(chan)負債狀況，公(gong)司董(dong)事會(hui)同(tong)意(yi)該公(gong)司進入(ru)破產(chan)清算(suan)程序(xu)。

華(hua)源熱力深(shen)陷債(zhai)務泥潭(tan)。截至2018年(nian)11月30日，該公司(si)負債(zhai)總(zong)額約(yue)7.02億元，資產負債(zhai)率高達191.12%，并虧(kui)損(sun)0.88億元。

華(hua)源熱電(dian)的境遇僅(jin)是中國(guo)數百(bai)家火(huo)電(dian)企業當(dang)下所處困境的一(yi)個縮影。

去(qu)年，五大(da)發電集團火電板塊虧損(sun)132億(yi)。業內人士預(yu)計，2018年全年火電板塊虧損(sun)額將在140億(yi)元左右，虧損(sun)面(mian)超過50%。

火(huo)電行業仍在寒冬中勉力維持。

大海集團

光伏“531新政(zheng)”發布不到(dao)半(ban)年(nian)，山東(dong)最(zui)大的光伏企業之一(yi)大海集團轟然倒塌。

2018年11月26日，債(zhai)(zhai)權(quan)人以大海集團不能清償到(dao)期債(zhai)(zhai)務且資不抵債(zhai)(zhai)為由，申請對其進行破(po)產重整。該案已獲法院(yuan)受理。

這家與(yu)晨曦(xi)集(ji)團(tuan)同樣位于山(shan)東東營的企(qi)業(ye)，也面臨著嚴重(zhong)的債務危機。截至2018年(nian)10月底(di)，該(gai)公司(si)負(fu)債總額(e)為53.23億(yi)元，資產負(fu)債率達到105%。

由于存在多筆信用(yong)不良記錄，以(yi)及主要子公(gong)司(si)股權被凍結，大海集團評(ping)(ping)級驟降。2018年6月27日，大公(gong)國際將該(gai)公(gong)司(si)主體評(ping)(ping)級從AA評(ping)(ping)級下調到A+，評(ping)(ping)級展望由穩定調整為負面。

大海集(ji)團的債務危機不(bu)幸碰上國家光(guang)伏(fu)新政。

2018年(nian)6月1日發(fa)布的“531新政”，進一步降低納入新建設規摸范圍的光伏(fu)發(fa)電(dian)項目標(biao)桿(gan)電(dian)價和(he)補貼(tie)標(biao)準，導(dao)致(zhi)80%以(yi)(yi)上的小型EPC公司退出光伏(fu)，大型企業也難以(yi)(yi)維系。

參(can)與國家政(zheng)策研(yan)討(tao)會并未挽回大海(hai)集(ji)團的頹勢(shi)。

國慶長假后(hou)第一(yi)個工作(zuo)日，國家(jia)發(fa)(fa)改委曾召集國內12家(jia)光(guang)伏企業負責人開(kai)會，進一(yi)步研究完善光(guang)伏發(fa)(fa)電相關價格政策。大海集團旗下子公司(si)大海新能源位列其中(zhong)。

但一個月(yue)后，這家(jia)山東(dong)新(xin)能源標桿企業走向破(po)產重整的結(jie)局(ju)。

環宇電源

動力(li)電池(chi)倒閉潮來臨，二次(ci)電池(chi)（即(ji)充電電池(chi)）巨頭環宇電源氣數已盡。

2018年11月，債(zhai)權人以環(huan)宇電(dian)源無法清(qing)償(chang)到期貨款、明顯缺乏清(qing)償(chang)能力為由，申(shen)請對其進行破產清(qing)算。該案已獲法院受理(li)。

這個(ge)中國(guo)最大、品種最全(quan)的二(er)次(ci)電池生產(chan)(chan)基地，已于一年前停產(chan)(chan)。由于資金鏈斷裂，該公司陷入債務危機(ji)，涉及多(duo)起訴訟案件，廠房、設備(bei)、股(gu)權被查封。

多元化(hua)戰略擴張將環(huan)宇(yu)電源(yuan)逼入絕(jue)境(jing)。

2008年，公司創(chuang)始人(ren)李文(wen)曼(man)之子李中東接班。這位少(shao)帥帶(dai)領環宇電(dian)源走出低谷，同時也按下了公司多元化發展的加速鍵。

環宇電源債務隨之攀(pan)升(sheng)，截至2017年7月31日，該公司總負債為13.28億元，資產負債率達(da)117%。

此時，在二(er)次電池(chi)領域占據(ju)重要地(di)位的(de)動力電池(chi)，補貼開始滑坡。激(ji)烈的(de)市場(chang)競爭加速行業集中度提(ti)升。寧(ning)德時代(dai)和比亞迪兩大巨頭(tou)合(he)力占據(ju)中國市場(chang)60%以上份(fen)額。

同時，待2020年(nian)完全(quan)取消補貼，三(san)星、LG、松(song)下等日(ri)韓(han)企(qi)業將卷(juan)土重來。中(zhong)國本土電池企(qi)業與日(ri)韓(han)電池巨頭的競爭將趨于白(bai)熱(re)化。

業內人士推測，到2020年，80%以上動力電池企業會(hui)慘遭淘汰。