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2020年(nian)是(shi)國內陸上風(feng)電(dian)搶裝(zhuang)年(nian)，我們前期(qi)(qi)預(yu)(yu)計國內2020年(nian)的陸上風(feng)電(dian)搶裝(zhuang)力度有望超(chao)過2015年(nian)，全年(nian)新增裝(zhuang)機規模有望達到35GW，創歷史(shi)新高。近期(qi)(qi)，2019年(nian)新型冠狀病毒疫(yi)情(qing)蔓(man)延，對(dui)國內風(feng)電(dian)搶裝(zhuang)節(jie)奏形成一定干擾，但(dan)預(yu)(yu)期(qi)(qi)影響有限。

一季(ji)(ji)(ji)度是風(feng)電行(xing)業建設施工淡季(ji)(ji)(ji)，根據中電聯數據，2019年一季(ji)(ji)(ji)度國內風(feng)電投(tou)資(zi)規模86億(yi)元(yuan)，而2019年1-11月國內風(feng)電投(tou)資(zi)規模達到892億(yi)元(yuan)，一季(ji)(ji)(ji)度投(tou)資(zi)占比(bi)不(bu)足10%；對(dui)于風(feng)機和塔(ta)筒企業而言(yan)，一季(ji)(ji)(ji)度的收入占比(bi)也較小。考(kao)慮每(mei)年的1-2月屬于風(feng)電施工最淡的季(ji)(ji)(ji)節(jie)，我們估計(ji)截至目(mu)前疫情對(dui)于風(feng)電項目(mu)建設的影響較小。

假設延(yan)續(xu)現有疫(yi)情發展趨勢(shi)，新增確診人數(shu)逐步減少，疫(yi)情在一季(ji)度得到有效(xiao)控制(zhi)，考慮(lv)一季(ji)度風電投(tou)資占全(quan)年比重很低，且(qie)原計劃于一季(ji)度建設施工(gong)的項目可推遲至二季(ji)度及以(yi)后(hou)繼(ji)續(xu)實施，我(wo)們認為疫(yi)情對(dui)全(quan)年國(guo)內(nei)需求的影響可以(yi)忽略。

1、疫情中心區域屬于國內風電裝機重點區域

根據公開數據，目(mu)前湖(hu)北是疫情最嚴重區域，除(chu)此之(zhi)外確診人數排名前十的省份包括廣東、浙江(jiang)、河南(nan)、湖(hu)南(nan)、安徽、江(jiang)西、江(jiang)蘇、重慶、山東和四川，基本都處于(yu)國內中東南(nan)部(bu)地區。

近年(nian)，受三北地(di)(di)區棄風限電以及技術進步等因素(su)影響(xiang)，國(guo)內風電新(xin)增(zeng)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)機(ji)逐(zhu)漸向(xiang)中東南部地(di)(di)區轉移，上述疫情最(zui)嚴重的(de)11個省份2018年(nian)新(xin)增(zeng)風電裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)機(ji)約9.8GW，占到全國(guo)新(xin)增(zeng)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)機(ji)的(de)46.2%。因此(ci)，如果疫情發(fa)展嚴重影響(xiang)到當地(di)(di)風電項目的(de)建設施工(gong)，可能對(dui)全國(guo)2020年(nian)的(de)新(xin)增(zeng)裝(zhuang)(zhuang)(zhuang)機(ji)造成較(jiao)明(ming)顯的(de)影響(xiang)。

2、疫情短期影響有限，對供給影響略大于需求

從需(xu)求端看：一(yi)(yi)(yi)季(ji)度是風(feng)電(dian)(dian)(dian)行業(ye)(ye)建設(she)施工淡季(ji)，根據中電(dian)(dian)(dian)聯數據，2019年一(yi)(yi)(yi)季(ji)度國內風(feng)電(dian)(dian)(dian)投資(zi)規(gui)模(mo)86億(yi)元(yuan)，而2019年1-11月國內風(feng)電(dian)(dian)(dian)投資(zi)規(gui)模(mo)達到(dao)892億(yi)元(yuan)，一(yi)(yi)(yi)季(ji)度投資(zi)占比不足10%；對(dui)于風(feng)電(dian)(dian)(dian)力設(she)備·行業(ye)(ye)動態跟蹤報告請務必閱讀(du)正文后免責條款6/9機和(he)塔筒(tong)企業(ye)(ye)而言，一(yi)(yi)(yi)季(ji)度的收入(ru)占比也較小。考慮每年的1-2月屬于風(feng)電(dian)(dian)(dian)施工最淡的季(ji)節，我們估(gu)計截(jie)至(zhi)目(mu)前疫情對(dui)于風(feng)電(dian)(dian)(dian)項目(mu)建設(she)的影(ying)響較小。

從供給端(duan)看：一(yi)方面生產(chan)(chan)(chan)(chan)企(qi)業復工時間延后(hou)一(yi)周，根據(ju)調研(yan)情(qing)況(kuang)，復工之后(hou)的(de)(de)(de)(de)短期內，企(qi)業難以(yi)實(shi)現100%的(de)(de)(de)(de)滿員生產(chan)(chan)(chan)(chan)；另(ling)一(yi)方面，受部(bu)(bu)分(fen)地(di)區交(jiao)通運輸管制等因(yin)素(su)影響，原材料及產(chan)(chan)(chan)(chan)品(pin)的(de)(de)(de)(de)運輸可能(neng)受到影響。目前來(lai)看，復產(chan)(chan)(chan)(chan)延后(hou)一(yi)周所造(zao)成的(de)(de)(de)(de)產(chan)(chan)(chan)(chan)能(neng)損失(shi)是較(jiao)為(wei)明確的(de)(de)(de)(de)，復產(chan)(chan)(chan)(chan)之后(hou)的(de)(de)(de)(de)影響還需據(ju)疫情(qing)發展情(qing)況(kuang)進一(yi)步觀察。從國(guo)內零部(bu)(bu)件企(qi)業區域分(fen)布來(lai)看，我國(guo)風電(dian)零部(bu)(bu)件的(de)(de)(de)(de)生產(chan)(chan)(chan)(chan)企(qi)業主(zhu)要(yao)聚集(ji)在江浙滬和山東等地(di)區，湖北地(di)區核心(xin)的(de)(de)(de)(de)風電(dian)零部(bu)(bu)件企(qi)業較(jiao)少(shao)。

原材(cai)料價(jia)格(ge)方面：受(shou)疫情影響，地產、基建等(deng)(deng)鋼鐵下(xia)游行業開工延(yan)遲(chi)，導致需求推后；同(tong)時，當前(qian)鋼材(cai)社會庫存為4年(nian)來(lai)同(tong)期高位，疊加長流程(cheng)(cheng)鋼企不間斷生產導致鋼廠庫存不斷攀(pan)升，行業供需格(ge)局(ju)短期惡化，鋼材(cai)價(jia)格(ge)將(jiang)承受(shou)較大下(xia)行壓力。鋼材(cai)是塔(ta)筒、鑄件等(deng)(deng)風(feng)電(dian)零部(bu)件制(zhi)造最主(zhu)要的原材(cai)料，短期可預期的鋼材(cai)價(jia)格(ge)下(xia)跌將(jiang)一定程(cheng)(cheng)度(du)降低(di)風(feng)電(dian)零部(bu)件采購成本(ben)。

3、樂觀情景下，2020年需求不受影響

近日，疫(yi)(yi)情(qing)(qing)發展(zhan)呈現(xian)向(xiang)好趨勢，湖北以(yi)外地區(qu)的新增(zeng)確(que)診人(ren)數連(lian)日環比下降(jiang)。樂觀情(qing)(qing)景下，假設延(yan)續(xu)現(xian)有疫(yi)(yi)情(qing)(qing)發展(zhan)趨勢，新增(zeng)確(que)診人(ren)數逐步減少，疫(yi)(yi)情(qing)(qing)在一(yi)(yi)季度得到有效控(kong)制，考慮一(yi)(yi)季度風電投資占全(quan)年比重很低，且原計劃于一(yi)(yi)季度建設施工的項目(mu)可推遲至二季度及以(yi)后繼續(xu)實施，我們認(ren)為疫(yi)(yi)情(qing)(qing)對全(quan)年國內需求(qiu)的影響可以(yi)忽略。

在供(gong)(gong)給端，目前政策層面積極支持企(qi)業(ye)(ye)有序恢(hui)復生產，風電(dian)零(ling)部(bu)件(jian)(jian)企(qi)業(ye)(ye)應對較(jiao)為(wei)充分，我(wo)們估計(ji)樂(le)觀(guan)情(qing)(qing)景(jing)下疫(yi)(yi)(yi)情(qing)(qing)對全年(nian)產能(neng)(neng)的影響(xiang)在5%以(yi)內(nei)；在海外需(xu)求(qiu)旺盛和國(guo)內(nei)搶(qiang)裝背景(jing)下，零(ling)部(bu)件(jian)(jian)的供(gong)(gong)需(xu)進(jin)一步趨緊，議(yi)價(jia)能(neng)(neng)力進(jin)一步提升，且可(ke)預期(qi)的鋼材價(jia)格(ge)短期(qi)走弱也將起到降本增利的效果，我(wo)們認為(wei)疫(yi)(yi)(yi)情(qing)(qing)對零(ling)部(bu)件(jian)(jian)企(qi)業(ye)(ye)業(ye)(ye)績的影響(xiang)也基本可(ke)以(yi)忽略。悲(bei)觀(guan)情(qing)(qing)景(jing)下，假設(she)疫(yi)(yi)(yi)情(qing)(qing)后續發展明(ming)顯影響(xiang)到了2020年(nian)國(guo)內(nei)風電(dian)項目建設(she)施(shi)工的有效時間，2020年(nian)國(guo)內(nei)風電(dian)搶(qiang)裝的成色可(ke)能(neng)(neng)低(di)于預期(qi)。

我們傾向于(yu)認為，在這一假設之下，部(bu)分(fen)原計(ji)劃于(yu)2020年(nian)完(wan)成搶裝(zhuang)的(de)項(xiang)(xiang)目(mu)將結轉(zhuan)至2021年(nian)。根(gen)據我們前期專(zhuan)題報(bao)告(gao)《新一輪風電搶裝(zhuang)之后(hou)，蕭條還是(shi)繁榮（2019.12.12）》的(de)分(fen)析，2021年(nian)國內新增(zeng)(zeng)裝(zhuang)機有(you)望達到30GW以(yi)上，結轉(zhuan)項(xiang)(xiang)目(mu)的(de)增(zeng)(zeng)加將使2021年(nian)的(de)需求提升至更(geng)高的(de)規模。