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2020年(nian)3月9日，成為全球原油行業近5年(nian)來的“黑暗(an)日”，油價驟然崩盤，跌(die)破30美元大關，引發行業哀鴻一片。

30美(mei)元(yuan)/桶的(de)(de)原油(you)(you)究竟(jing)是什么概念？國際原油(you)(you)一桶是158.98升(sheng)，每(mei)升(sheng)原油(you)(you)0.19美(mei)元(yuan)，即1.3人民幣(bi)。農夫(fu)山泉的(de)(de)價格在每(mei)升(sheng)2元(yuan)左右，水比油(you)(you)貴(gui)的(de)(de)日子(zi)來了。

新低仍在(zai)刷新。如此雪崩時的(de)油(you)價大(da)跌，源自上周五(wu)OPEC+政策(ce)會(hui)議上俄羅(luo)斯同(tong)OPEC就減產協議的(de)談(tan)崩，OPEC主(zhu)力國沙特(te)阿(a)拉(la)伯采取激進措施，計劃下個月將(jiang)石油(you)產量提高到(dao)遠(yuan)超每(mei)日1000萬(wan)桶的(de)水平，打響全面價格戰，對原油(you)價格進行了30多年(nian)來的(de)最大(da)下調。

截至發稿，WTI原(yuan)油最低跌(die)至27.38美元/桶(tong)，布倫特最低達31.02美元/桶(tong)，日跌(die)幅均從最大30%左右開始收窄。

沙特“自殺式”石油戰

在3月5-6日召開OPEC與非(fei)OPEC部長級會議上，歐(ou)佩(pei)(pei)克提議深(shen)化減(jian)產150萬(wan)桶/日；其中歐(ou)佩(pei)(pei)克100萬(wan)桶/日，非(fei)歐(ou)佩(pei)(pei)克50萬(wan)桶/日。

此前(qian)一(yi)度(du)放風(feng)稱同意減(jian)(jian)產(chan)(chan)的俄(e)羅斯(si)卻因深化(hua)減(jian)(jian)產(chan)(chan)和減(jian)(jian)產(chan)(chan)配(pei)額拒絕(jue)了這項提(ti)議。俄(e)方表示已經為(wei)(wei)油價下跌做好(hao)準備(bei)，認(ren)為(wei)(wei)深化(hua)減(jian)(jian)產(chan)(chan)行動并非解決(jue)方案，只(zhi)會導(dao)致美國等其余國家占領市場，傾向于維持(chi)當前(qian)的減(jian)(jian)產(chan)(chan)水平(ping)，希望等到6月再決(jue)定是(shi)否深化(hua)減(jian)(jian)產(chan)(chan)規模(mo)。

而(er)此(ci)(ci)前(qian)的減產協議，將于3月(yue)底到期，從4月(yue)份開始，OPEC+的各(ge)國即(ji)可(ke)以不受此(ci)(ci)前(qian)減產協議的約束，而(er)重新增產原油。

“俄羅斯在(zai)減產(chan)期間持續增產(chan)，擠占了沙(sha)特的市(shi)場份額，在(zai)最(zui)大的中國市(shi)場尤為如(ru)此，沙(sha)特的犧(xi)牲沒(mei)有獲(huo)得(de)應有的收益和尊重。”中國海油能源經濟研究院原首(shou)席能源研究員陳衛東表示。

談判未果引發了沙(sha)(sha)特的(de)(de)“自殺式”石油(you)市場戰(zhan)。據悉，沙(sha)(sha)特阿美(mei)(mei)對亞洲(zhou)(zhou)，歐(ou)洲(zhou)(zhou)和美(mei)(mei)國的(de)(de)客戶(hu)提(ti)供了前所未有的(de)(de)折扣(kou)，以(yi)吸引煉油(you)廠使(shi)用沙(sha)(sha)特原油(you)。聲(sheng)明文件顯示(shi)：4月賣(mai)(mai)往(wang)亞洲(zhou)(zhou)的(de)(de)原油(you)定(ding)價(jia)下調4-6美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/桶(tong)；4月賣(mai)(mai)往(wang)美(mei)(mei)國的(de)(de)原油(you)定(ding)價(jia)下調7美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/桶(tong)；最驚人的(de)(de)是，賣(mai)(mai)給西北歐(ou)煉油(you)商的(de)(de)旗艦級(ji)阿拉伯(bo)輕質原油(you)折扣(kou)擴大(da)到8美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/桶(tong)，售價(jia)低至(zhi)10.25美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)/桶(tong)。

彭(peng)博的(de)(de)消息稱，據知(zhi)情人(ren)士透(tou)露，沙(sha)特(te)阿(a)拉伯(bo)私下(xia)告訴一(yi)些市場參與者(zhe)，該國(guo)在必要情況(kuang)下(xia)還可以大幅(fu)提高產量，甚(shen)至達到創紀(ji)錄的(de)(de)每天1200萬桶。

在疫情(qing)導(dao)致(zhi)石油(you)(you)需求受挫之(zhi)際，沙特(te)的增產將使(shi)石油(you)(you)市場陷入混(hun)亂。周(zhou)末交易的中(zhong)(zhong)東股市出現暴跌(die)，其中(zhong)(zhong)科(ke)威特(te)一度觸發(fa)熔斷，而沙特(te)阿美這家(jia)巨無霸也未能扛(kang)住殺跌(die)，一度跌(die)破發(fa)行價。

科威特股(gu)(gu)指跌(die)幅超(chao)過(guo)10%，旋即觸(chu)發(fa)熔(rong)斷。沙(sha)特股(gu)(gu)市(shi)亦暴(bao)跌(die)超(chao)過(guo)8%。阿(a)聯(lian)酋(qiu)、以色列股(gu)(gu)市(shi)亦大幅走低。

盡(jin)管減(jian)產(chan)協議(yi)的(de)(de)(de)談判道(dao)路還未封死，但沙特(te)一言不(bu)合就(jiu)發(fa)難的(de)(de)(de)作風令談判的(de)(de)(de)誠意(yi)和市場的(de)(de)(de)信心都(dou)備(bei)受考驗，一旦OPEC+淪為雞(ji)肋，則(ze)減(jian)產(chan)協議(yi)也將曙光不(bu)再。

本就孱弱的供需

根(gen)據OPEC的最新報告，其對2020年全球(qiu)原(yuan)油需求增(zeng)長的預(yu)期，已經從(cong)此前(qian)的增(zeng)長99萬桶/日，而調降至48萬桶/日，鑒于當前(qian)全球(qiu)冠狀病毒(du)疫情仍在蔓(man)延，宏觀經濟層面受(shou)創嚴重，該預(yu)期有進一步調降的可能，對全球(qiu)原(yuan)油走勢有著明確的壓制。

鑒(jian)于此(ci)，市場對OPEC+繼續擴大原油(you)減產規模，從而(er)穩定供需和油(you)價(jia)形勢滿(man)懷期待，盡管不能因沙特的發難而(er)破滅這一希望，但心平氣和地重回談(tan)判桌已是不可能。

據IHSMarkit近日報告，第一季(ji)度全球原(yuan)油(you)(you)需求預計同(tong)比減少(shao)380萬桶/天，并稱，OPEC的產量(liang)目前(qian)處于17年來最(zui)低水平，隨著買(mai)方在(zai)3月(yue)至4月(yue)減少(shao)訂貨量(liang)，產量(liang)可能進一步下(xia)(xia)(xia)降，但產出下(xia)(xia)(xia)降幅(fu)度仍小于需求下(xia)(xia)(xia)降幅(fu)度，這意味著石油(you)(you)庫存可能大幅(fu)增加，尤其是(shi)在(zai)中國(guo)和中東地區。

在(zai)新冠肺炎疫情(qing)沖擊全世界經濟活動(dong)的情(qing)況下，需求大幅(fu)下滑(hua)，主要產油(you)國之間(jian)的摩擦范圍可能會進一步(bu)擴(kuo)大，美、俄、沙特之間(jian)的“三國殺”或許正在(zai)上演。

陳(chen)衛東認(ren)為，“石油是買(mai)方市場，新冠肺炎(yan)對(dui)全球治理(li)是一次‘極限(xian)測試’，對(dui)石油天然氣行(xing)業測試的(de)(de)(de)結果是進一步的(de)(de)(de)消(xiao)費(fei)減少(shao)。長期(qi)的(de)(de)(de)‘機動(dong)生產(chan)者’的(de)(de)(de)角色(se)不能(neng)再為沙特爭取到(dao)期(qi)望(wang)的(de)(de)(de)結果，轉變被動(dong)策略，主動(dong)進攻，增加產(chan)量(liang)已獲得必須的(de)(de)(de)收益。”

“對(dui)市(shi)場而言，原油已(yi)成為比冠(guan)狀(zhuang)病毒更(geng)大(da)的(de)問題，”Vital Knowledge創始人亞當·克里薩弗利（Adam Crisafulli）周日表示。他補充稱(cheng)：“如果布倫(lun)特原油價格繼續(xu)下跌，標(biao)普500指數幾乎不可能持續(xu)反彈。”

業內人士(shi)認為，沙特震懾策(ce)略的目的在于以最快的速(su)度給俄(e)羅斯、美國(guo)和其他產(chan)油(you)國(guo)帶(dai)來最大的痛苦，以期(qi)將(jiang)其逼回(hui)回(hui)談判桌，從而循(xun)序逆轉(zhuan)策(ce)略，一旦各(ge)方達成協(xie)議(yi)就開(kai)始減產(chan)。

誰得利？誰最慘？

就產業(ye)鏈細分環節來看，油價大跌對上游開采及衍生(sheng)油服行(xing)業(ye)構成利空，中游煉化行(xing)業(ye)則受益(yi)于成本的降低，會(hui)產生(sheng)正(zheng)面拉動(dong)效應。

從港股(gu)表現來(lai)看，受(shou)油(you)價暴跌影(ying)響，恒(heng)生指數跌近4%。石油(you)概(gai)念(nian)全線低開低走，截至午間收盤，中海(hai)油(you)跌幅(fu)收窄至16.48%，中國石油(you)跌9.3%，盤中股(gu)價為2003年下半年以來(lai)最低；中國石化(hua)跌4.33%。

受油(you)(you)價(jia)大跌(die)(die)(die)影(ying)響的重災區無疑是油(you)(you)服(fu)(fu)行(xing)業，低(di)油(you)(you)價(jia)將直接(jie)影(ying)響到油(you)(you)服(fu)(fu)公司的賬款交(jiao)付以(yi)及油(you)(you)田(tian)服(fu)(fu)務(wu)業務(wu)。港股表現來看，中海油(you)(you)田(tian)服(fu)(fu)務(wu)跌(die)(die)(die)17.88%，安東油(you)(you)田(tian)服(fu)(fu)務(wu)跌(die)(die)(die)14.67%，中石化油(you)(you)服(fu)(fu)跌(die)(die)(die)5.71%。

但從A股(gu)表現來看，油服、煉化(hua)行業的(de)個股(gu)漲(zhang)跌并不統一。上海石(shi)(shi)(shi)化(hua)大幅高開后(hou)漲(zhang)停，報4.95元，恒(heng)(heng)力石(shi)(shi)(shi)化(hua)、恒(heng)(heng)逸(yi)石(shi)(shi)(shi)化(hua)兩家煉化(hua)行業代(dai)表企(qi)業則下跌超過4%。中(zhong)(zhong)國石(shi)(shi)(shi)油在(zai)低開低走后(hou)，于午后(hou)上揚，截(jie)至完稿(gao)跌幅收窄至0.77%；中(zhong)(zhong)國石(shi)(shi)(shi)化(hua)煉化(hua)產業龐大，在(zai)低開震蕩后(hou)轉入上揚，最大漲(zhang)幅為5.7%報5元。

目前中國的石油(you)對外(wai)依賴度在(zai)70%以上(shang)，受國際油(you)價(jia)影響較(jiao)大(da)，低油(you)價(jia)在(zai)沖擊國內上(shang)游(you)開采(cai)環節(jie)的同時，對依賴進口原油(you)的煉化行業(ye)呈現(xian)利(li)好。中泰(tai)輕工團隊認(ren)為(wei)，伴隨(sui)油(you)價(jia)下(xia)跌，作為(wei)石油(you)下(xia)游(you)的塑料、橡膠制品產業(ye)鏈(lian)，有望迎來成本壓力釋(shi)放機會，塑料包裝有望顯著(zhu)受益。

中泰(tai)證券(quan)表示，對輕工(gong)制造行業而言(yan)，油(you)(you)價下跌(die)(die)主(zhu)要利好包(bao)裝(zhuang)企業，作為以(yi)石油(you)(you)為原(yuan)(yuan)料(liao)的(de)塑(su)料(liao)、橡膠(jiao)等產品，油(you)(you)價下跌(die)(die)有望帶動產品價格下降，而作為塑(su)料(liao)、橡膠(jiao)等產品下游的(de)包(bao)裝(zhuang)行業企業有望在原(yuan)(yuan)材料(liao)價格下行帶動下釋(shi)放(fang)成本壓力。

成品油(you)價(jia)格是(shi)否會受(shou)此影響成為(wei)消(xiao)費者最(zui)為(wei)關心的問(wen)題。從發改委成品油(you)價(jia)格機(ji)制來看(kan)，將每桶40美(mei)元定位調控下限，當國(guo)際原油(you)價(jia)格每桶低于40美(mei)元時，國(guo)內(nei)汽油(you)和(he)柴油(you)最(zui)高零售價(jia)不(bu)再降(jiang)低。