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最近幾(ji)天(tian)，國際(ji)(ji)油(you)(you)價瘋(feng)狂暴跌(die)，在短(duan)短(duan)幾(ji)天(tian)時間內，由每桶(tong)(tong)50美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)跌(die)至(zhi)每桶(tong)(tong)30美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)以下。根據多家國際(ji)(ji)機構(gou)預(yu)測，國際(ji)(ji)油(you)(you)價有可(ke)能跌(die)到每桶(tong)(tong)20美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)左(zuo)右(you)，甚至(zhi)會跌(die)到每桶(tong)(tong)10美(mei)(mei)(mei)(mei)元(yuan)(yuan)左(zuo)右(you)。油(you)(you)價再(zai)度引(yin)發(fa)全(quan)球關(guan)注，油(you)(you)氣投(tou)資商(shang)開始普遍擔憂未來油(you)(you)價趨勢，影響(xiang)國際(ji)(ji)油(you)(you)價變化的因素有哪些？此次油(you)(you)價暴跌(die)的原因何在？未來國際(ji)(ji)油(you)(you)價變化趨勢如何？

影響國際油價變化的因素

從(cong)市場關系來看，一(yi)(yi)定同(tong)時存在(zai)兩種力(li)量(liang)來左(zuo)右國際油(you)價(jia)(jia)走勢，一(yi)(yi)種力(li)量(liang)是往(wang)(wang)上(shang)推，一(yi)(yi)種力(li)量(liang)是往(wang)(wang)下拉，而油(you)價(jia)(jia)到底走勢如何，則取(qu)決于(yu)兩種力(li)量(liang)的(de)強弱。根據經濟學的(de)基(ji)本原(yuan)理，商(shang)(shang)品的(de)價(jia)(jia)格(ge)(ge)由供求(qiu)關系決定，即該(gai)商(shang)(shang)品的(de)供給量(liang)與需求(qiu)量(liang)相互作用，達到市場均衡，進而確(que)定其均衡價(jia)(jia)格(ge)(ge)。從(cong)理論上(shang)講，石油(you)是一(yi)(yi)種商(shang)(shang)品，其價(jia)(jia)格(ge)(ge)也應該(gai)符合(he)這一(yi)(yi)基(ji)本規律(lv)。

但(dan)是，由于(yu)(yu)石油(you)具(ju)(ju)有超出一般商品(pin)(pin)的(de)特(te)殊屬性，對于(yu)(yu)全(quan)球具(ju)(ju)有戰略(lve)意義，屬于(yu)(yu)一種特(te)殊商品(pin)(pin)，因(yin)此(ci)其(qi)價格形成除了受供求(qiu)關(guan)系影響外，還有諸多其(qi)他因(yin)素在起作用(yong)。

影(ying)(ying)響油價的(de)因(yin)素(su)總體上可(ke)以(yi)劃(hua)分為兩大類(lei)：長期(qi)(qi)(qi)因(yin)素(su)和短(duan)期(qi)(qi)(qi)因(yin)素(su)。長期(qi)(qi)(qi)因(yin)素(su)是(shi)影(ying)(ying)響油價供需的(de)因(yin)素(su)，決定(ding)著國(guo)際油價長期(qi)(qi)(qi)變化(hua)趨勢。短(duan)期(qi)(qi)(qi)因(yin)素(su)是(shi)影(ying)(ying)響油價短(duan)期(qi)(qi)(qi)波動(dong)的(de)力量。

一、長期因素

長期因素影響石油市場的供需關系，包括影響供給(gei)的因素和影響需求的因素，決定國際油價(jia)長期變化趨勢。

（一）影響供給的因素

1.世界石油儲量

石(shi)油(you)是一種(zhong)可耗竭資(zi)源，自然儲量(liang)有限，儲量(liang)規(gui)模代表人(ren)類能(neng)夠(gou)開采(cai)的(de)總的(de)石(shi)油(you)資(zi)源量(liang)。目前，世界上(shang)(shang)還(huan)有眾多可能(neng)含油(you)的(de)沉積盆地由于地理位置的(de)相對(dui)偏(pian)遠(yuan)沒(mei)有勘探(tan)，勘探(tan)技術的(de)發(fa)展將使(shi)原有油(you)田的(de)儲量(liang)不斷上(shang)(shang)升，非常規(gui)性石(shi)油(you)資(zi)源潛力十分(fen)巨大(da)，預計人(ren)類還(huan)將發(fa)現也來越多的(de)石(shi)油(you)儲量(liang)。石(shi)油(you)儲采(cai)比（探(tan)明(ming)儲量(liang)/當(dang)年產量(liang)）是反映石(shi)油(you)資(zi)源潛力的(de)重要指標，通過對(dui)歷史數據定量(liang)分(fen)析發(fa)現，儲采(cai)比的(de)變動是油(you)價波動的(de)原因之一。

2.世界石油產量

以中(zhong)東(dong)、美(mei)洲和中(zhong)亞(ya)俄羅斯(si)等產(chan)油(you)(you)國為主的石(shi)油(you)(you)生產(chan)國在(zai)世界石(shi)油(you)(you)供應(ying)端起著非常(chang)重要的作用(yong)，這些國家的石(shi)油(you)(you)產(chan)能利用(yong)率及其在(zai)世界石(shi)油(you)(you)供應(ying)中(zhong)所(suo)占的比重變化，對世界石(shi)油(you)(you)價(jia)格(ge)有著非常(chang)深(shen)遠的影響(xiang)。世界市場供給(gei)具(ju)有集(ji)中(zhong)特(te)性，資源國通過減產(chan)、禁運等方式引發原油(you)(you)價(jia)格(ge)上漲，同(tong)時也可以通過提高產(chan)量來(lai)促(cu)進石(shi)油(you)(you)價(jia)格(ge)下降(jiang)。

3.石油成本

目前，世界上(shang)主要油(you)(you)(you)田進入(ru)開(kai)(kai)發后(hou)期(qi)，開(kai)(kai)發成本(ben)(ben)大幅(fu)提高(gao)，新增儲量大部分(fen)位(wei)于(yu)地(di)質條件復雜、地(di)理環境惡劣的(de)地(di)區，勘(kan)探開(kai)(kai)發難度加大，常(chang)規(gui)石油(you)(you)(you)資(zi)源規(gui)模日益減(jian)少，勘(kan)探開(kai)(kai)發成本(ben)(ben)顯(xian)著提高(gao)，對(dui)油(you)(you)(you)價(jia)(jia)產生明顯(xian)的(de)推動(dong)作用。根(gen)據歷史(shi)數據分(fen)析，油(you)(you)(you)價(jia)(jia)的(de)變(bian)化趨勢(shi)(shi)與成本(ben)(ben)的(de)變(bian)化趨勢(shi)(shi)存在一定的(de)相關(guan)關(guan)系(xi)，油(you)(you)(you)價(jia)(jia)曲線圍(wei)繞著成本(ben)(ben)曲線上(shang)下波動(dong)，說(shuo)明石油(you)(you)(you)成本(ben)(ben)是油(you)(you)(you)價(jia)(jia)波動(dong)不可忽(hu)略的(de)因素，決定著油(you)(you)(you)價(jia)(jia)漲跌長期(qi)走向。

（二）影響需求的因素

1.世界經濟增長

全(quan)球經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)增長或超預期增長都會(hui)(hui)牽(qian)動國際油價出現(xian)上漲。反過來，異常(chang)高的油價走勢，勢必(bi)會(hui)(hui)阻礙(ai)世界經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)的發(fa)展(zhan)，全(quan)球經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)增長速度放緩(huan)又(you)會(hui)(hui)影響石油需求的增加。通常(chang)來說(shuo)，經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)周期上行時經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)活動活躍，石油需求增大，此時即使供給不變，油價也會(hui)(hui)隨經(jing)(jing)(jing)濟(ji)(ji)周期的上行而(er)上升。

同理，亦會隨經(jing)(jing)濟周(zhou)期(qi)下行而回落。通(tong)過歷史數據分析(xi)，世(shi)界經(jing)(jing)濟周(zhou)期(qi)性(xing)波動與石(shi)油危機在時(shi)間上有關聯，石(shi)油危機產生(sheng)前的(de)石(shi)油價(jia)格劇(ju)烈波動與石(shi)油危機形(xing)成的(de)累積(ji)效應與世(shi)界經(jing)(jing)濟周(zhou)期(qi)性(xing)波動的(de)衰退(tui)階(jie)段正好吻合，可知(zhi)世(shi)界經(jing)(jing)濟周(zhou)期(qi)性(xing)波動與石(shi)油危機在發生(sheng)的(de)時(shi)間上存有同步性(xing)。

2.替代能源

替代(dai)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)是油(you)(you)價上(shang)漲(zhang)的(de)一(yi)個重要制(zhi)約因素，油(you)(you)價大(da)幅上(shang)漲(zhang)時會刺激替代(dai)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)的(de)發展，替代(dai)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)的(de)成本將(jiang)決(jue)定石油(you)(you)價格的(de)上(shang)限。當石油(you)(you)價格高(gao)于(yu)(yu)替代(dai)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)成本時，消(xiao)費(fei)者將(jiang)傾向于(yu)(yu)使(shi)用(yong)替代(dai)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)。受石油(you)(you)危機(ji)的(de)影響，石油(you)(you)消(xiao)費(fei)大(da)國調整能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)消(xiao)費(fei)結構，更多使(shi)用(yong)替代(dai)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)，減少對(dui)石油(you)(you)的(de)依(yi)賴(lai)。

3.能源利用效率

能(neng)(neng)(neng)源(yuan)利用(yong)效率(lv)是影響石(shi)油(you)需求(qiu)的一(yi)個(ge)重(zhong)要因素，油(you)價上漲會促進能(neng)(neng)(neng)源(yuan)利用(yong)效率(lv)的提高，石(shi)油(you)危(wei)機促進了(le)歐美發達國(guo)家能(neng)(neng)(neng)源(yuan)利用(yong)效率(lv)的提高，減少了(le)石(shi)油(you)的有效需求(qiu)。隨著科學技術的發展，國(guo)家政策(ce)的支持，未來能(neng)(neng)(neng)源(yuan)利用(yong)效率(lv)將會進一(yi)步提高，長期來看對石(shi)油(you)的有效需求(qiu)將會逐(zhu)步減少。

4.低碳政策與環保意識

應對全球氣候變化已經(jing)成為世界各國共同面對的問(wen)題，發(fa)(fa)展低碳經(jing)濟(ji)和(he)循環經(jing)濟(ji)，加(jia)(jia)快(kuai)開發(fa)(fa)和(he)推(tui)廣(guang)應用資源(yuan)(yuan)利用效(xiao)率(lv)高(gao)(gao)、污染(ran)物排(pai)放少的清潔生產技術，發(fa)(fa)展清潔能(neng)源(yuan)(yuan)和(he)高(gao)(gao)附加(jia)(jia)值產品已經(jing)成為未來發(fa)(fa)展方(fang)向，將會(hui)加(jia)(jia)快(kuai)能(neng)源(yuan)(yuan)結(jie)構調整，促進替(ti)代能(neng)源(yuan)(yuan)發(fa)(fa)展，減少石油(you)需求，對油(you)價產生抑制作用。

二、短期因素

1.重大地緣政治事件

由(you)于石(shi)油(you)是一種戰(zhan)略資(zi)源(yuan)，而且消(xiao)費與供給嚴重(zhong)不對稱，決定(ding)了在(zai)供給向消(xiao)費轉移的(de)整(zheng)個鏈條上(shang)(shang)，任(ren)何一個環(huan)節(jie)出(chu)現問題，都會導致油(you)價短期內(nei)波動(dong)，其(qi)中重(zhong)大地緣(yuan)事(shi)件對油(you)價波動(dong)的(de)影響非常顯(xian)著。重(zhong)大地緣(yuan)政治(zhi)事(shi)件包括資(zi)源(yuan)國(guo)(guo)的(de)國(guo)(guo)家主義意識的(de)增強(qiang)、資(zi)源(yuan)國(guo)(guo)內(nei)部政治(zhi)和社會動(dong)蕩(dang)、國(guo)(guo)際石(shi)油(you)禁運和制裁、關(guan)鍵輸送通道(dao)受控、國(guo)(guo)際政治(zhi)矛盾(dun)、軍(jun)事(shi)沖突(tu)和外交關(guan)系失控局勢等等，往往會在(zai)短時間內(nei)刺(ci)激油(you)價上(shang)(shang)漲。

2.重大突發自然或社會災難

主(zhu)要石(shi)油(you)(you)生產(chan)國或(huo)消費國的(de)重(zhong)大突發自(zi)然災難(nan)或(huo)社(she)(she)會(hui)災難(nan)事件在短期內爆(bao)發會(hui)引發油(you)(you)價波動，包括(kuo)石(shi)油(you)(you)運輸通道發生重(zhong)大安全事故、重(zhong)要石(shi)油(you)(you)產(chan)區發生重(zhong)大自(zi)然災害如地(di)震、海嘯和颶風(feng)對產(chan)油(you)(you)設施的(de)破壞、資源國內部政治和社(she)(she)會(hui)動蕩、沖突、罷工以及恐(kong)怖襲擊等。

3.金融因素

金融(rong)因素主要包括美元(yuan)匯(hui)率(lv)變化和期(qi)貨市場投機。根據(ju)歷史數據(ju)分析(xi)，自2001年初以來，油(you)(you)價(jia)與美元(yuan)匯(hui)率(lv)呈顯著(zhu)的負(fu)相(xiang)關(guan)關(guan)系(xi)，美元(yuan)貶(bian)值，則油(you)(you)價(jia)加速上升(sheng)，美元(yuan)升(sheng)值，則油(you)(you)價(jia)加速下降。國際(ji)石油(you)(you)市場的現貨原(yuan)油(you)(you)價(jia)格并不(bu)是(shi)由供求雙方直(zhi)接決定(ding)，雙方在簽訂供貨合同時(shi)，通(tong)常只是(shi)確定(ding)某(mou)種計價(jia)公(gong)式(shi)(shi)，計價(jia)公(gong)式(shi)(shi)中的基準價(jia)格一般與成交前后一段時(shi)間的現貨價(jia)格、期(qi)貨價(jia)格、或某(mou)報(bao)價(jia)機構的報(bao)價(jia)相(xiang)聯(lian)系(xi)，其中期(qi)貨價(jia)格所占的比重不(bu)斷增大。

當石油市場(chang)(chang)發生重大變化時，期(qi)貨市場(chang)(chang)上的(de)投機活動(dong)就更(geng)加活躍，金融投機商預期(qi)油價(jia)看漲看跌，大量(liang)買進或賣出期(qi)貨合約，對油價(jia)上升或下(xia)降起到推(tui)動(dong)作用(yong)。

4.石油庫存

當期(qi)貨(huo)價格(ge)(ge)(ge)遠高于(yu)現(xian)貨(huo)價格(ge)(ge)(ge)時，石(shi)油公司傾向于(yu)增加商(shang)業(ye)庫存，刺激現(xian)貨(huo)價格(ge)(ge)(ge)上(shang)漲(zhang)，期(qi)貨(huo)現(xian)貨(huo)價差減小(xiao)；當期(qi)貨(huo)價格(ge)(ge)(ge)低于(yu)現(xian)貨(huo)價格(ge)(ge)(ge)時，石(shi)油公司傾向于(yu)減少商(shang)業(ye)庫存，現(xian)貨(huo)價格(ge)(ge)(ge)下降，與期(qi)貨(huo)價格(ge)(ge)(ge)形成合理價差。石(shi)油庫存在一定程度上(shang)能夠反映(ying)石(shi)油供(gong)需(xu)狀況，庫存降低，說明(ming)石(shi)油需(xu)求(qiu)旺盛、供(gong)給緊張，油價上(shang)漲(zhang)；反之，油價下跌。

三、近期油價為何暴跌？

這次(ci)油(you)價暴(bao)跌仍然(ran)不(bu)是單(dan)一原(yuan)因(yin)(yin)，是多種復雜因(yin)(yin)素(su)的(de)綜合推(tui)動(dong)的(de)結(jie)果。長(chang)期(qi)因(yin)(yin)素(su)和短(duan)期(qi)因(yin)(yin)素(su)交織，供求(qiu)關系(xi)失衡與重(zhong)大突發事件疊加，政(zheng)治因(yin)(yin)素(su)與經(jing)濟因(yin)(yin)素(su)融合，構(gou)成(cheng)了這次(ci)油(you)價暴(bao)跌的(de)主要特(te)征(zheng)。

（一）長期因素是主因：全球石油供需關系嚴重失衡

1.近年來全球經濟處于低速、萎靡狀態，對石油需求拉動乏力

2019年(nian)(nian)，世界經(jing)(jing)濟的特征就是低速(su)(su)(su)增(zeng)長(chang)。國(guo)際貨幣(bi)基金組(zu)織預測，發達國(guo)家(jia)2020年(nian)(nian)經(jing)(jing)濟增(zeng)速(su)(su)(su)為(wei)(wei)1.7%，其中歐元區增(zeng)速(su)(su)(su)預期1.4%，日本增(zeng)速(su)(su)(su)下(xia)滑至0.5%；發展(zhan)中國(guo)家(jia)經(jing)(jing)濟增(zeng)速(su)(su)(su)為(wei)(wei)4.6%，低于過去多年(nian)(nian)增(zeng)速(su)(su)(su)水平(ping)。

2019年(nian)上半年(nian)，美國工業(ye)產(chan)出(chu)和制造(zao)業(ye)產(chan)出(chu)連續兩個季(ji)度(du)下(xia)(xia)滑。2019年(nian)1-10月，德國制造(zao)業(ye)產(chan)出(chu)下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)5.7%。2019年(nian)，日(ri)本制造(zao)業(ye)PMI呈連續下(xia)(xia)降(jiang)(jiang)態勢，表(biao)明經濟運行(xing)(xing)萎縮持續。2019年(nian)以(yi)來，美聯(lian)儲啟動預防(fang)式降(jiang)(jiang)息(xi)，歐洲(zhou)央(yang)行(xing)(xing)進一步降(jiang)(jiang)息(xi)。然(ran)而，美聯(lian)儲降(jiang)(jiang)息(xi)空間有限，日(ri)本和歐洲(zhou)央(yang)行(xing)(xing)實行(xing)(xing)負利率，量(liang)化(hua)(hua)寬松(song)政(zheng)策的效應趨于(yu)弱化(hua)(hua)。歐洲(zhou)和日(ri)本均面臨(lin)人口老齡(ling)化(hua)(hua)，通過科技(ji)周(zhou)期實現(xian)增長復蘇(su)難(nan)(nan)度(du)較大，因自(zi)然(ran)資源(yuan)稟賦相(xiang)對匱乏(fa)也難(nan)(nan)以(yi)形成比(bi)較優(you)勢。

發展(zhan)中國(guo)(guo)家(jia)也(ye)面對外部環境的諸(zhu)多不(bu)確定性，經濟發展(zhan)面臨(lin)挑戰。俄羅(luo)斯經濟低(di)速(su)增(zeng)(zeng)長，動能不(bu)足(zu)，2019年上(shang)半年增(zeng)(zeng)速(su)為(wei)0.7%。印度(du)經濟明(ming)顯降(jiang)(jiang)速(su)，2019年三(san)季度(du)增(zeng)(zeng)速(su)降(jiang)(jiang)至4.5%，經濟增(zeng)(zeng)長前景(jing)不(bu)樂觀(guan)。拉美地(di)區增(zeng)(zeng)長普遍乏力，脆(cui)弱性凸顯，多國(guo)(guo)出現(xian)貨幣貶(bian)值、通脹(zhang)高(gao)企、股市動蕩、國(guo)(guo)家(jia)風險(xian)指數攀(pan)升等現(xian)象(xiang)。眾(zhong)多非洲國(guo)(guo)家(jia)受高(gao)失業、高(gao)通脹(zhang)和高(gao)赤(chi)字困(kun)擾。

2.替代能源、能效提高和綠色轉型等快速發展，抑制石油消費需求

近年來，世(shi)界(jie)經濟整體平穩(wen)(wen)，能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)穩(wen)(wen)中有增(zeng)，化石(shi)(shi)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)繼續增(zeng)長，非化石(shi)(shi)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)快(kuai)速(su)增(zeng)長，增(zeng)速(su)明顯快(kuai)于化石(shi)(shi)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)。能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)結(jie)構進一(yi)步向清(qing)潔(jie)(jie)化、低碳化加速(su)轉變(bian)，煤炭消(xiao)費(fei)(fei)(fei)比(bi)重下降，天(tian)然氣和(he)可再生(sheng)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)消(xiao)費(fei)(fei)(fei)比(bi)重上升(sheng)。與此同時(shi)，世(shi)界(jie)各國強化節(jie)能(neng)(neng)(neng)(neng)和(he)經濟結(jie)構調整，能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)利用效(xiao)率明顯提升(sheng)，進而抑制石(shi)(shi)油消(xiao)費(fei)(fei)(fei)增(zeng)長。包括光伏、太陽能(neng)(neng)(neng)(neng)光熱、生(sheng)物質發電、陸(lu)上風電等在內(nei)的(de)(de)清(qing)潔(jie)(jie)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)成(cheng)本不斷(duan)降低。隨著技術(shu)進步和(he)儲能(neng)(neng)(neng)(neng)容量的(de)(de)不斷(duan)增(zeng)加，清(qing)潔(jie)(jie)能(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)(yuan)(yuan)(yuan)的(de)(de)整體競爭力將進一(yi)步增(zeng)強。

目前，歐(ou)盟(meng)現在(zai)(zai)新(xin)建的(de)可再(zai)生能(neng)(neng)源裝(zhuang)機發(fa)電(dian)(dian)成本已(yi)經(jing)低于(yu)煤(mei)電(dian)(dian)。盡(jin)管受到(dao)美(mei)(mei)國退出(chu)(chu)(chu)《巴(ba)黎(li)氣候(hou)協定》等(deng)負面因素(su)的(de)影響，但(dan)世界能(neng)(neng)源轉(zhuan)型(xing)的(de)大(da)(da)趨勢難以(yi)改變。各國紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)推出(chu)(chu)(chu)電(dian)(dian)力(li)脫煤(mei)計劃(hua)和(he)燃(ran)油(you)車(che)禁(jin)(jin)售時間(jian)表。截至2017年6月(yue)，全球已(yi)有20個國家(jia)或地區宣布(bu)在(zai)(zai)2030年前替代煤(mei)電(dian)(dian)的(de)時間(jian)表。美(mei)(mei)國加利福尼亞、馬(ma)薩(sa)諸塞等(deng)六個州仍明確(que)提出(chu)(chu)(chu)2020年前后淘汰煤(mei)電(dian)(dian)；中國、印度等(deng)發(fa)展中國家(jia)大(da)(da)大(da)(da)削減新(xin)建煤(mei)電(dian)(dian)的(de)投資。隨著技(ji)術(shu)進步和(he)儲能(neng)(neng)容(rong)量的(de)不(bu)斷增加，部分國家(jia)可再(zai)生能(neng)(neng)源在(zai)(zai)發(fa)電(dian)(dian)領域已(yi)具備無補貼條件下(xia)的(de)市場競爭能(neng)(neng)力(li)。荷蘭、挪威(wei)、德國、法國等(deng)多國陸續推出(chu)(chu)(chu)全面禁(jin)(jin)售燃(ran)油(you)車(che)的(de)時間(jian)表，中國也提出(chu)(chu)(chu)研(yan)究禁(jin)(jin)售時間(jian)表問題。禁(jin)(jin)售政策向社(she)會釋放出(chu)(chu)(chu)強烈的(de)預期，大(da)(da)大(da)(da)鼓勵電(dian)(dian)動車(che)生產，促進汽車(che)行(xing)業轉(zhuan)型(xing)，成為抑制石油(you)消費需求增長的(de)重要力(li)量。

3.石油技術創新能力不斷提升，非常規資源開發加快，供應能力不斷提高

在石(shi)油供(gong)(gong)應端，長(chang)期以來(lai)“石(shi)油峰(feng)值論”與“需求暴漲論”一(yi)起(qi)，一(yi)直是支撐(cheng)國(guo)際油價上行的重要依據(ju)。但由于技術革(ge)命(ming)，各產油大(da)(da)國(guo)產量(liang)(liang)增(zeng)(zeng)長(chang)明顯，尤其(qi)是美(mei)國(guo)的非常(chang)(chang)規(gui)石(shi)油產量(liang)(liang)大(da)(da)增(zeng)(zeng)，催生(sheng)出一(yi)個新(xin)的產油大(da)(da)國(guo)。最近(jin)幾年來(lai)，全(quan)球石(shi)油勘探(tan)(tan)新(xin)項目(mu)獲(huo)批(pi)加(jia)快，投資進一(yi)步增(zeng)(zeng)加(jia)，不斷(duan)有新(xin)發現(xian)，石(shi)油產量(liang)(liang)穩定增(zeng)(zeng)長(chang)。石(shi)油勘探(tan)(tan)開(kai)發由陸地走向海(hai)洋，由淺海(hai)走向深海(hai)，由常(chang)(chang)規(gui)資源(yuan)(yuan)(yuan)走向非常(chang)(chang)規(gui)資源(yuan)(yuan)(yuan)。在技術創新(xin)方面，美(mei)國(guo)表現(xian)最為突出，其(qi)中(zhong)頁巖(yan)技術革(ge)命(ming)導致其(qi)基(ji)本實現(xian)能源(yuan)(yuan)(yuan)獨立的戰略目(mu)標，改變了全(quan)球能源(yuan)(yuan)(yuan)供(gong)(gong)需格局(ju),頁巖(yan)油產量(liang)(liang)穩步增(zeng)(zeng)加(jia)，原油產量(liang)(liang)大(da)(da)幅提(ti)升，是非歐佩克石(shi)油供(gong)(gong)應增(zeng)(zeng)長(chang)的最主要來(lai)源(yuan)(yuan)(yuan)。挪威、巴西、圭亞那等(deng)國(guo)將(jiang)成為供(gong)(gong)應增(zeng)(zeng)長(chang)的接替力量(liang)(liang)。

（二）短期因素是誘因：新冠病毒疫情引發恐慌蔓延+維也納聯盟協議流產

1.新冠病毒蔓延速度和范圍超出預想

新年來臨之際(ji)，新冠病毒(du)疫(yi)情來勢洶洶，首先在中(zhong)國(guo)(guo)快速流(liu)行，中(zhong)國(guo)(guo)成為重(zhong)災(zai)區，中(zhong)國(guo)(guo)開始啟(qi)動全民(min)抗疫(yi)戰爭(zheng)，付出了(le)巨(ju)大(da)的(de)經濟和(he)社會代價，取得了(le)明(ming)顯的(de)成效，展現了(le)一個(ge)全球(qiu)大(da)國(guo)(guo)的(de)擔當，得到世界(jie)衛(wei)生組織(zhi)的(de)高度肯定。

正(zheng)當中(zhong)國抗疫(yi)(yi)取得突出成效(xiao)之際(ji)，不(bu)料疫(yi)(yi)情(qing)還是(shi)在(zai)世界(jie)范圍內(nei)蔓延(yan)，日本告(gao)急(ji)，韓國告(gao)急(ji)，新加(jia)坡告(gao)急(ji)，病毒不(bu)斷擴(kuo)散，從(cong)東亞(ya)(ya)(ya)到東南(nan)亞(ya)(ya)(ya)，到南(nan)亞(ya)(ya)(ya)，到中(zhong)東，伊朗告(gao)急(ji)，再到歐洲，意(yi)大(da)利(li)成為(wei)重災(zai)區，目前美(mei)國疫(yi)(yi)情(qing)形勢(shi)也不(bu)樂觀(guan)，大(da)有(you)全(quan)面爆(bao)發的可能(neng)性。如(ru)果說疫(yi)(yi)情(qing)開(kai)始(shi)在(zai)中(zhong)國肆虐之際(ji)，盡(jin)管(guan)國際(ji)社會有(you)些擔憂(you)疫(yi)(yi)情(qing)蔓延(yan)，但(dan)總體上沒有(you)出現恐慌(huang)。

然而，如今疫(yi)情不斷蔓延(yan)，全球受新冠肺炎疫(yi)情影響的(de)國家(jia)和地(di)區數(shu)已(yi)經突破一百，全球確(que)診人數(shu)已(yi)經超過(guo)10萬，人們驚詫(cha)之余，隨之而來的(de)便(bian)是恐慌(huang)情緒的(de)快速蔓延(yan)。

2.經濟恐慌變成一種更加可怕的“病毒”

由于新冠肺炎疫情在全球迅速擴散，加劇了投資者的恐慌情緒，等于是在已經本來就不(bu)樂觀的世界經濟上火上澆(jiao)油(you)，掀動了全球金(jin)融市場的驚濤駭(hai)浪(lang)。本次疫情到底什么時候(hou)結束？對全球經濟將產生(sheng)多大影響？全球經濟危機(ji)或金(jin)融危機(ji)是否再度(du)爆發？

這些(xie)問(wen)題(ti)，這些(xie)擔(dan)憂(you)，讓(rang)投資人擔(dan)憂(you)，甚至恐懼，經濟(ji)恐慌已經演變成一(yi)種“病毒”，持續蔓延，引發資本(ben)市場劇烈(lie)動蕩，哀(ai)鴻(hong)遍野，混亂不堪。美國(guo)紐約股(gu)市接連暴(bao)跌(die)，歐洲三大(da)股(gu)指(zhi)震蕩下行(xing)，東京股(gu)市上演過山車行(xing)情，中東各國(guo)股(gu)指(zhi)全(quan)線(xian)暴(bao)跌(die)，世(shi)界(jie)各地股(gu)市不斷(duan)傳來“熔斷(duan)”信(xin)息，龐大(da)的(de)全(quan)球(qiu)資本(ben)瞬間蒸發，踩踏式暴(bao)跌(die)、崩盤(pan)不斷(duan)上演。

資本市場向來是經(jing)濟發展(zhan)的晴雨(yu)表，對經(jing)濟走勢反應十分敏感，之所以如(ru)今表現如(ru)此脆弱，根本原(yuan)因(yin)在于(yu)全球經(jing)濟增長動能不足、政策空間(jian)受限、前期(qi)資本市場估值偏(pian)高等諸多(duo)因(yin)素(su)。

疫情(qing)暴發前(qian)(qian)，全球經(jing)濟(ji)(ji)(ji)已經(jing)增(zeng)長乏力，中美貿易戰和(he)英國“脫(tuo)歐”等讓經(jing)濟(ji)(ji)(ji)增(zeng)長前(qian)(qian)景不樂觀(guan)，疫情(qing)迅速蔓延(yan)和(he)恐慌情(qing)緒(xu)疊加，加劇了投資人的悲觀(guan)預期。從目前(qian)(qian)來看，爆發全球經(jing)濟(ji)(ji)(ji)危機和(he)金融危機的可能性上升，全球產(chan)業(ye)鏈和(he)價值鏈有可能重構。

3.維也納聯盟協議意外流產成為油價暴跌的直接導火索

維也(ye)(ye)納聯(lian)盟(meng)機(ji)制也(ye)(ye)叫歐(ou)佩克+機(ji)制，就是(shi)歐(ou)佩克與(yu)非歐(ou)佩克產(chan)油(you)國(guo)之間(jian)通過(guo)合作簽訂(ding)限制原油(you)產(chan)量而穩定國(guo)際油(you)價的機(ji)制。維也(ye)(ye)納聯(lian)盟(meng)先前的石(shi)油(you)減(jian)產(chan)協議(yi)(yi)將在3月底到期，業界人士普遍預料(liao)將簽訂(ding)新(xin)的協議(yi)(yi)，為應(ying)對油(you)價下滑(hua)而進一步增加減(jian)產(chan)規(gui)模。然而，出乎意料(liao)的是(shi)，3月6日在奧地利維也(ye)(ye)納召(zhao)開的第八(ba)屆歐(ou)佩克與(yu)非歐(ou)佩克部長級會議(yi)(yi)上，減(jian)產(chan)協議(yi)(yi)沒有如期達(da)成。

談判破裂以(yi)后，沙特阿拉伯(bo)迅即(ji)發動“價格戰(zhan)”，大幅降(jiang)低(di)售往歐洲、遠東和美國(guo)等國(guo)外市場(chang)的原油價格，搶奪(duo)市場(chang)份額。在降(jiang)價同時，沙特阿拉伯(bo)還(huan)私(si)下表示，如(ru)有需要還(huan)將(jiang)大幅度增加原油產量。

四、國際油價未來變化趨勢

國際(ji)油價(jia)變(bian)(bian)化(hua)向來(lai)復雜，由于影響因素復雜多變(bian)(bian)，價(jia)格(ge)預測(ce)便成為永(yong)恒的主題，但是從歷史上來(lai)看，油價(jia)預測(ce)形同(tong)占卜或算卦(gua)，確實沒有人可以準(zhun)確判斷。盡(jin)管如此，我(wo)們還是可以對國際(ji)油價(jia)未來(lai)趨勢(shi)進行分析(xi)。

五、短中期油價變化趨勢

綜合分析和(he)考慮(lv)，油(you)價短(duan)中期變化(hua)趨(qu)勢(shi)與疫(yi)情變化(hua)趨(qu)勢(shi)、全球經濟走勢(shi)、地緣政治和(he)維也納聯盟機(ji)制是否重(zhong)新(xin)發(fa)揮(hui)作(zuo)用等因(yin)素密(mi)切相關，不排(pai)除油(you)價繼續下跌(die)，甚至下跌(die)到20美(mei)元(yuan)左(zuo)右(you)，但總體趨(qu)勢(shi)是震(zhen)蕩波(bo)動，回歸在50-60美(mei)元(yuan)的可能性最(zui)大，上(shang)沖70美(mei)元(yuan)以(yi)上(shang)的幾率很(hen)小(xiao)。

1.疫情變化趨勢及其經濟破壞力仍然是油價趨勢的觀察重點

隨著新冠疫(yi)情影響擴大(da)，全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)前景(jing)面臨(lin)巨大(da)沖擊。針對疫(yi)情擴散(san)，國(guo)際貨幣進(jin)機組(zu)織再次下調全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)增(zeng)速預(yu)(yu)期(qi)，預(yu)(yu)計2020年全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)增(zeng)長率將低于2019年的2.9%。經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)合作(zuo)組(zu)織將全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)增(zeng)速從2.9%下調到(dao)2.4%，警告全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)可能出現萎縮。西方七國(guo)集團（G7）財長和央行(xing)行(xing)長發表聯合聲明，隨時準備(bei)采取(qu)行(xing)動(dong)，支持(chi)經(jing)濟(ji)(ji)(ji)(ji)增(zeng)長。美聯儲3月3日(ri)宣布緊急降息50個(ge)基點。

新冠(guan)疫(yi)情(qing)在全球肆(si)劣，嚴重影響(xiang)經(jing)濟運行(xing)，原油需求減少，價格下行(xing)壓力(li)增大。目(mu)前，疫(yi)情(qing)蔓延態勢日趨(qu)劇烈，對(dui)全球經(jing)濟影響(xiang)到(dao)底會達到(dao)何種程度上不能準確判斷，但(dan)總體上不容樂觀。目(mu)前，中國疫(yi)情(qing)基(ji)本(ben)得到(dao)控制(zhi)，但(dan)還沒有恢復常態。

意大利(li)、日(ri)本、韓國和伊朗徹(che)底(di)淪陷，法(fa)國、德國、英國和美國等可(ke)能變得(de)更加(jia)嚴重(zhong)。目前看來，新冠疫(yi)(yi)情未(wei)來趨勢如何，包括是否發(fa)生變異(yi)、蔓延范圍和疫(yi)(yi)情持續(xu)時(shi)間(jian)長(chang)短(duan)等是觀察國際油價(jia)(jia)變化的最直(zhi)接因素。隨(sui)著疫(yi)(yi)情演變乃至(zhi)趨緩，有(you)利(li)于國際油價(jia)(jia)回升。

2.主要經濟體的經濟表現與合作是影響油價趨勢的關鍵因素

目前，美(mei)國(guo)、中(zhong)國(guo)、歐盟和日本是全球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)發展的支柱，其(qi)(qi)他新興經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體如(ru)印(yin)度、俄羅(luo)斯、巴西和南非等(deng)國(guo)也發揮重要作用。其(qi)(qi)中(zhong)，美(mei)國(guo)和中(zhong)國(guo)更是全球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)增(zeng)長的引擎和火(huo)車頭，中(zhong)美(mei)兩國(guo)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)穩健，那么(me)全球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)就(jiu)有(you)增(zeng)長動(dong)力。

世(shi)界(jie)上這些主要(yao)經(jing)(jing)濟體之間已經(jing)(jing)形成(cheng)了穩定的(de)(de)產業鏈和價(jia)值(zhi)鏈，你中有(you)我、我中有(you)你，彼此形成(cheng)了緊密的(de)(de)經(jing)(jing)濟共(gong)生共(gong)存(cun)關系(xi)。一旦這種關系(xi)被打破(po)，或者價(jia)值(zhi)鏈被破(po)壞，那么全球經(jing)(jing)濟將遭受沉重打擊(ji)和沖擊(ji)，在新的(de)(de)平(ping)衡沒(mei)有(you)建立之前，世(shi)界(jie)將難免處于(yu)經(jing)(jing)濟動蕩(dang)局(ju)面。

全球(qiu)各(ge)(ge)主要經濟(ji)體之(zhi)間(jian)(jian)存(cun)在各(ge)(ge)種各(ge)(ge)樣(yang)的(de)矛(mao)盾，中美經貿(mao)關系(xi)惡化早已對世界經濟(ji)產生了破壞力，美國(guo)確實存(cun)在與中國(guo)“脫鉤”的(de)意愿(yuan)或想法，彼此之(zhi)間(jian)(jian)的(de)摩(mo)擦依然是現在進行時。

歐(ou)盟分(fen)裂(lie)趨勢明顯，其(qi)(qi)中英(ying)國“脫歐(ou)”成為(wei)過去(qu)幾年全球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)發展的重(zhong)要變數之一，而且雙方貿易談判前景依然充滿不(bu)確定性。如果疫情蔓延導致全球(qiu)經(jing)(jing)濟(ji)快速(su)衰退(tui)，導致經(jing)(jing)濟(ji)危(wei)機(ji)，甚至引發金融危(wei)機(ji)，那(nei)么預計主(zhu)要經(jing)(jing)濟(ji)體(ti)還會(hui)強化合作，淡化彼(bi)此分(fen)歧，淡化意(yi)識形態矛(mao)盾(dun)，攜手應對共同(tong)的挑戰，否(fou)則別無其(qi)(qi)他途(tu)徑。只(zhi)要這些主(zhu)要經(jing)(jing)濟(ji)體(ti)經(jing)(jing)濟(ji)表(biao)現良好，尤其(qi)(qi)是美(mei)國和中國的經(jing)(jing)濟(ji)表(biao)現不(bu)存在(zai)重(zhong)大問題，相信就會(hui)有利支撐國際油(you)價回暖。

3.地緣政治因素不容忽視

影響(xiang)國際油價(jia)的重(zhong)要因(yin)素之一是地緣政(zheng)治(zhi)，而在過(guo)去幾年，國際油價(jia)之所以沒有崩盤，除了維(wei)也納(na)聯盟機制(zhi)發揮(hui)重(zhong)要之外，地緣政(zheng)治(zhi)因(yin)素一直起到非常重(zhong)要的價(jia)格支撐作用。

近年來，大(da)國(guo)地(di)緣政(zheng)(zheng)治(zhi)博(bo)弈(yi)趨勢明顯(xian)，美國(guo)與中(zhong)俄博(bo)弈(yi)更加激烈。美國(guo)針對(dui)中(zhong)國(guo)崛起，推進“印太戰略”，攪局南海問題，插手香港事務，干預臺灣(wan)政(zheng)(zheng)治(zhi)，破壞新疆和西藏(zang)的社會(hui)穩定(ding)，向印太地(di)區增派兵力，拉(la)攏(long)中(zhong)國(guo)周邊國(guo)家(jia)形成抗中(zhong)同盟。美國(guo)長期視委內瑞拉(la)為(wei)邪(xie)惡(e)國(guo)家(jia)，一(yi)直(zhi)試圖推翻現有民選政(zheng)(zheng)權(quan)，然(ran)而在(zai)危機(ji)關頭(tou)，俄羅斯(si)果斷出手，強力支持馬(ma)杜羅政(zheng)(zheng)府，使美國(guo)權(quan)的圖謀落空(kong)。

在中東(dong)(dong)地區，阿拉(la)伯國家(jia)與(yu)以色列沖突、伊朗核問題、敘利(li)亞、也(ye)門和利(li)比亞戰(zhan)亂不止，土耳其插手(shou)敘利(li)亞和利(li)比亞事(shi)務(wu)，俄羅斯直接介入中東(dong)(dong)事(shi)務(wu)，拉(la)近與(yu)沙特、埃及等國關系。

地(di)緣政治(zhi)日益復雜多變，一旦(dan)有風(feng)吹草動(dong)，國際油價便會聞風(feng)而動(dong)，如果出現重大地(di)緣政治(zhi)事件，如美伊發生戰爭沖突(tu)、伊朗(lang)與沙特直接正面(mian)沖突(tu)、霍爾木茲海(hai)峽被(bei)封鎖(suo)等，那么(me)國際油價將迅速(su)攀高。

4.維也納聯盟是否起死回生直接影響油價變動

歷史上(shang)，沙特曾經成(cheng)為國(guo)(guo)際(ji)石(shi)油(you)市場的(de)唯(wei)一“機(ji)(ji)動(dong)產(chan)(chan)油(you)國(guo)(guo)”，叱詫風云(yun)，風光無(wu)限。然而，時至今日，國(guo)(guo)際(ji)石(shi)油(you)市場供求格局發生(sheng)了巨大變(bian)化(hua)(hua)，俄羅斯成(cheng)為最大產(chan)(chan)油(you)國(guo)(guo)之一，美國(guo)(guo)由于頁巖革命(ming)也成(cheng)為石(shi)油(you)生(sheng)產(chan)(chan)大國(guo)(guo)，國(guo)(guo)際(ji)石(shi)油(you)市場出現三大“機(ji)(ji)動(dong)產(chan)(chan)油(you)國(guo)(guo)”共存的(de)格局，美國(guo)(guo)、沙特和俄羅斯石(shi)油(you)生(sheng)產(chan)(chan)能(neng)力基本平分秋色。從理(li)論上(shang)講，如果這(zhe)三大機(ji)(ji)動(dong)產(chan)(chan)油(you)國(guo)(guo)能(neng)夠聯(lian)手合(he)作，控(kong)制(zhi)石(shi)油(you)產(chan)(chan)量，那么國(guo)(guo)際(ji)油(you)價(jia)將隨其意愿(yuan)變(bian)化(hua)(hua)。

然而，由(you)于國(guo)(guo)家體制和市場機(ji)制不同，美(mei)國(guo)(guo)不可能采取(qu)非市場行(xing)為參與價(jia)格聯盟機(ji)制，而只有俄(e)羅斯和沙特可以(yi)采取(qu)非市場行(xing)為建立穩定(ding)油價(jia)的(de)機(ji)制，因此這種機(ji)制本身就(jiu)與歷史上曾經壟斷國(guo)(guo)際(ji)石油市場的(de)歐佩(pei)克價(jia)格機(ji)制不可同日而語，存在先(xian)天缺陷。

這次油(you)價(jia)暴跌(die)，導火(huo)索當然是(shi)(shi)維也納聯(lian)盟機制(zhi)失效，機制(zhi)內最重(zhong)要的(de)兩個國(guo)家沙特與俄(e)羅斯之間(jian)產生了重(zhong)大分歧，似(si)乎讓(rang)人覺(jue)得很意(yi)(yi)外，但(dan)是(shi)(shi)也存在必然的(de)邏輯關系(xi)，核心是(shi)(shi)利(li)益(yi)(yi)沖(chong)(chong)突，即包(bao)括(kuo)兩國(guo)之間(jian)的(de)利(li)益(yi)(yi)沖(chong)(chong)突，也包(bao)括(kuo)兩國(guo)與美國(guo)之間(jian)的(de)利(li)益(yi)(yi)沖(chong)(chong)突。俄(e)羅斯在這次談(tan)判(pan)中不(bu)(bu)同意(yi)(yi)大幅增加減(jian)產，原因當然是(shi)(shi)不(bu)(bu)愿意(yi)(yi)失去更多的(de)市(shi)場(chang)份額，由于過(guo)去限(xian)產保價(jia)，美國(guo)頁(ye)巖油(you)奪走了不(bu)(bu)少市(shi)場(chang)份額。

在(zai)這次談(tan)判中，業(ye)內許多人對沙(sha)(sha)特的(de)(de)做法(fa)似乎不(bu)解，似乎覺得沙(sha)(sha)特年(nian)輕王儲(chu)有個人義(yi)氣和風格，但背后邏輯(ji)也是(shi)清晰的(de)(de)，那就是(shi)過(guo)去(qu)兩(liang)年(nian)的(de)(de)減產提升(sheng)了(le)油價，美國(guo)和俄羅斯擠占了(le)沙(sha)(sha)特的(de)(de)市(shi)場份額，因此(ci)不(bu)再愿意繼續犧牲自己的(de)(de)利益。不(bu)過(guo)，即使這次談(tan)判破裂，并不(bu)意味著維也納聯盟已經壽終正寢(qin)，是(shi)否起(qi)死回(hui)生(sheng)，關鍵(jian)要看(kan)其是(shi)否能夠滿(man)足(zu)聯盟國(guo)的(de)(de)國(guo)家利益。

油(you)(you)價(jia)暴跌(die)至此(ci)(ci)，絕對不符合產(chan)油(you)(you)國的(de)利(li)益，因此(ci)(ci)關(guan)鍵要看這(zhe)種(zhong)低油(you)(you)價(jia)究竟能夠持續(xu)多(duo)久，產(chan)油(you)(you)國的(de)忍耐(nai)力和(he)忍耐(nai)時(shi)間最終決定大家是否重新回(hui)到(dao)談判桌上。盡管產(chan)油(you)(you)國石油(you)(you)生產(chan)直接成本很(hen)低，但其(qi)財政(zheng)收(shou)支平(ping)(ping)衡對油(you)(you)價(jia)依賴很(hen)高，2020年沙特經常帳收(shou)支平(ping)(ping)衡油(you)(you)價(jia)為(wei)61美(mei)元/桶(tong)，而俄羅(luo)斯為(wei)45美(mei)元/桶(tong)，可見兩國均無力承擔目(mu)前油(you)(you)價(jia)水平(ping)(ping)的(de)長期持續(xu)。

5.國際石油公司生產成本不支持長期低油價

據估計，目(mu)前世(shi)界上(shang)絕(jue)大多數(shu)的大型(xing)國際石(shi)(shi)油(you)(you)公司(si)(si)石(shi)(shi)油(you)(you)生產成(cheng)本超過45美元(yuan)/桶，個別(bie)石(shi)(shi)油(you)(you)公司(si)(si)成(cheng)本可能更高。如(ru)果(guo)當前過低(di)油(you)(you)價繼續(xu)較長(chang)時(shi)間，那么(me)多數(shu)石(shi)(shi)油(you)(you)公司(si)(si)都將面(mian)臨巨額虧損(sun)，再次進入“寒冷的冬季”。與(yu)之相對應(ying)，大量石(shi)(shi)油(you)(you)工程(cheng)技術服務企業(ye)將面(mian)對無米之炊的嚴酷(ku)局(ju)面(mian)，整個石(shi)(shi)油(you)(you)行業(ye)將無以為繼，可持續(xu)發(fa)展將無從(cong)說起。

六、油價長期變化趨勢

從國(guo)(guo)際油(you)(you)價長期變化(hua)趨(qu)(qu)(qu)勢(shi)看(kan)，重點應該分析石油(you)(you)的替代(dai)、石油(you)(you)供求關(guan)系和(he)石油(you)(you)成本等因素(su)的變化(hua)趨(qu)(qu)(qu)勢(shi)。綜合(he)分析和(he)判斷(duan)，國(guo)(guo)際油(you)(you)價總(zong)體(ti)變化(hua)趨(qu)(qu)(qu)勢(shi)仍然是周(zhou)期性波動，短期還將出(chu)現劇烈震蕩，暴漲或暴跌(die)情形可能再現，但價格總(zong)體(ti)水(shui)平很難再回到(dao)上次金融危機爆(bao)發之前(qian)的每桶百美(mei)元以上高位水(shui)平。

1.能源轉型決定石油替代進程，替代成本成為國際油價變化的約束條件

面對(dui)全球應對(dui)氣候(hou)變化(hua)和環境治(zhi)理，能(neng)(neng)源轉型趨勢(shi)必(bi)將加(jia)快(kuai)，核(he)心是能(neng)(neng)源結構優化(hua)和調整(zheng)，非化(hua)石(shi)能(neng)(neng)源必(bi)將逐(zhu)步(bu)成為主體能(neng)(neng)源，石(shi)油(you)替(ti)代(dai)難(nan)以避免，清潔能(neng)(neng)源增(zeng)長迅速，石(shi)油(you)在一次能(neng)(neng)源中的(de)比(bi)重將逐(zhu)步(bu)下(xia)降(jiang)。當然，油(you)價是影(ying)響能(neng)(neng)源轉型和替(ti)代(dai)過程(cheng)的(de)重要因(yin)素之一，如果油(you)價持續處于超低水平，那么(me)將會影(ying)響能(neng)(neng)源轉型步(bu)伐，油(you)價越(yue)(yue)高(gao)，越(yue)(yue)有利于能(neng)(neng)源轉型和石(shi)油(you)替(ti)代(dai)。

在(zai)整個能(neng)源(yuan)轉型過程中，客觀上(shang)存在(zai)一種隱性的(de)石油替(ti)代邊(bian)(bian)際(ji)價格，也(ye)就(jiu)是其他替(ti)代能(neng)源(yuan)的(de)邊(bian)(bian)際(ji)成本(ben)。從理論上(shang)講，只(zhi)有(you)替(ti)代能(neng)源(yuan)的(de)邊(bian)(bian)際(ji)成本(ben)低于石油替(ti)代邊(bian)(bian)際(ji)價格，那(nei)么替(ti)代能(neng)源(yuan)才能(neng)在(zai)經濟上(shang)可行。隨著非化(hua)石能(neng)源(yuan)開發(fa)和利用技(ji)術進步和規(gui)模化(hua)效應提(ti)高，其替(ti)代邊(bian)(bian)際(ji)成本(ben)正在(zai)逐年下降(jiang)，進而壓縮(suo)石油價格的(de)上(shang)漲空(kong)間。

2.全球石油消費峰值即將到來，石油市場供大于求的局面難以改變

從供給側(ce)來看(kan)，由于(yu)(yu)非常規石油(you)(you)(you)資(zi)源潛力(li)(li)(li)巨大(da)，技(ji)術進步明顯，生產(chan)能力(li)(li)(li)持(chi)續增(zeng)加，但非歐(ou)(ou)佩克產(chan)油(you)(you)(you)國(guo)增(zeng)產(chan)潛力(li)(li)(li)有限，而歐(ou)(ou)佩克產(chan)油(you)(you)(you)國(guo)尚有較大(da)增(zeng)產(chan)能力(li)(li)(li)，總體上(shang)不(bu)存在能力(li)(li)(li)不(bu)足的(de)(de)問題。從需(xu)(xu)求側(ce)來看(kan)，主要發達國(guo)家消費(fei)需(xu)(xu)求增(zeng)長(chang)已(yi)經基本保持(chi)平(ping)穩狀態，新興(xing)市場國(guo)家的(de)(de)需(xu)(xu)求總體上(shang)穩步增(zeng)長(chang)，其(qi)中中國(guo)的(de)(de)需(xu)(xu)求增(zeng)長(chang)將逐漸放慢，預計在今后幾年全(quan)球(qiu)(qiu)石油(you)(you)(you)消費(fei)將達到峰值。因此(ci)，全(quan)球(qiu)(qiu)石油(you)(you)(you)供需(xu)(xu)關系將處于(yu)(yu)長(chang)期供大(da)于(yu)(yu)求局面(mian)，不(bu)支持(chi)油(you)(you)(you)價高漲。

3.石油成本因素仍然是油價變化的關鍵因素

對(dui)于石(shi)(shi)油成(cheng)本(ben)(ben)來說(shuo)，必須(xu)明(ming)確(que)兩個基本(ben)(ben)概(gai)念：石(shi)(shi)油生產成(cheng)本(ben)(ben)和(he)資源國(guo)石(shi)(shi)油財政預算成(cheng)本(ben)(ben)。

石油(you)生產成本(ben)是企業層面的概念，如(ru)果價(jia)格低于生產成本(ben)，企業就會經營虧損，從理(li)論上講，該企業應(ying)該停產。由(you)于企業成千上萬(wan)，千差萬(wan)別，因此(ci)石油(you)生產成本(ben)也是五花(hua)八(ba)門，因此(ci)客觀(guan)上存在一種隱性(xing)的石油(you)邊際成本(ben)。

理(li)論上講(jiang)，油(you)(you)(you)價不應低(di)于(yu)邊際成本(ben)。總體來(lai)看(kan)，常規石(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)生(sheng)(sheng)產(chan)成本(ben)相對(dui)較(jiao)低(di)，而非(fei)(fei)常規石(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)成本(ben)較(jiao)高(gao)，石(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)邊際成本(ben)應該(gai)存在于(yu)非(fei)(fei)常規石(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)生(sheng)(sheng)產(chan)中，國際油(you)(you)(you)價應該(gai)高(gao)于(yu)非(fei)(fei)常規石(shi)(shi)(shi)油(you)(you)(you)邊際成本(ben)。

資源(yuan)國石(shi)油財政(zheng)預算(suan)成本是指某(mou)個資源(yuan)國為了滿(man)足國家(jia)(jia)財政(zheng)預算(suan)的需要設定的石(shi)油預算(suan)價(jia)格，與企業生產成本無關，如果油價(jia)低于這(zhe)個成本，那么國家(jia)(jia)財政(zheng)狀況就會出現問題(ti)，經濟(ji)、社會和民生等無法正常運(yun)轉(zhuan)，這(zhe)種財政(zheng)預算(suan)成本在以石(shi)油為國家(jia)(jia)財政(zheng)基礎的資源(yuan)國比較普(pu)遍。

近年來，由于(yu)技(ji)術進步，非常規石油(you)生產成本逐年下降(jiang)；由于(yu)石油(you)資源國加(jia)快經濟(ji)轉型，其石油(you)財政預算成本也(ye)在逐漸下降(jiang)。這(zhe)些(xie)變化也(ye)不(bu)利(li)于(yu)國際油(you)價的上漲，成為油(you)價上行的制約因素(su)。