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“十二五”，以五大為代表的發電行業著力“一次轉型”，大力發展煤炭、金融、科技、風（光）電產業，建設綜合能源集團，再加煤炭市場低迷下跌，經營業績“逆勢上揚、單邊大漲”，成為2002年電改以來形勢最好時期，也成為全國工業企業的一抹“亮色”。

那么(me)，進入“十三(san)(san)五”，宏(hong)觀(guan)經濟、政策導向、改革舉(ju)措(cuo)、市場環境(jing)等(deng)因素出現(xian)了什么(me)變(bian)化？發電(dian)(dian)行業的(de)發展(zhan)呈現(xian)出什么(me)新的(de)特點？經營業績又出現(xian)了怎樣的(de)走勢呢？回眸“十三(san)(san)五”，發電(dian)(dian)行業可謂(wei)風(feng)雨兼程，跌宕起伏，不禁讓(rang)電(dian)(dian)力(li)人(ren)感慨萬千：“陽光總在風(feng)雨后”。

宏觀環境：電力消費趨緩，發電利好不多、利空多

新(xin)常態貫穿整(zheng)個“十三五”。由于經(jing)(jing)濟(ji)(ji)減速、結構優化、動力轉換，2016-2019年(nian)(nian)我國GDP增(zeng)(zeng)長“破7”，分別為(wei)6.8%、6.9%、6.7%、6.1%。特別是2020年(nian)(nian)受新(xin)冠疫(yi)情、中美對抗(kang)、世(shi)界經(jing)(jing)濟(ji)(ji)萎縮的沖擊，我國經(jing)(jing)濟(ji)(ji)進入雙循環(huan)新(xin)發展格局，GDP前三季(ji)僅為(wei)0.7%，IMF預計全年(nian)(nian)1.9%，實際將(jiang)(jiang)完成(cheng)2%以上，盡管(guan)我國將(jiang)(jiang)成(cheng)為(wei)全球唯一增(zeng)(zeng)長的主要(yao)經(jing)(jing)濟(ji)(ji)體，仍顯著低于正常年(nian)(nian)份(fen)的增(zeng)(zeng)長。

我國能源消費2016-2019年(nian)年(nian)均(jun)(jun)增(zeng)長(chang)只有2.7%，預計“十三五(wu)”為(wei)2.5%。同樣，全社會(hui)用(yong)電量(liang)前4年(nian)年(nian)均(jun)(jun)增(zeng)長(chang)6.1%，預計“十三五(wu)”為(wei)5.5%，兩者均(jun)(jun)大幅低于“十一(yi)五(wu)”“十二五(wu)”的增(zeng)長(chang)水(shui)平。

能(neng)源(yuan)電(dian)(dian)(dian)力消費增速(su)減緩，從社(she)會(hui)角度(du)看是進步，但從發電(dian)(dian)(dian)企業角度(du)看，則意味著(zhu)電(dian)(dian)(dian)力需(xu)求下降、產能(neng)趨(qu)于過剩、市場(chang)競爭加劇，意味著(zhu)社(she)會(hui)用電(dian)(dian)(dian)量的(de)增長將更多(duo)地依賴電(dian)(dian)(dian)氣(qi)化、電(dian)(dian)(dian)能(neng)替代(dai)、新能(neng)源(yuan)車普及，意味著(zhu)發展空(kong)間壓縮(suo)、傳(chuan)統的(de)規模(mo)擴張方(fang)式必(bi)須(xu)向高質量發展方(fang)式轉變。正因(yin)為如此(ci)，倒逼“十三五(wu)”發電(dian)(dian)(dian)行(xing)業必(bi)須(xu)轉型創新。

在(zai)習主席“四個(ge)革命，一(yi)(yi)個(ge)合作”能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)安(an)全新戰略(lve)的(de)指引下，十(shi)九大提出要“構建清(qing)潔低碳、安(an)全高效的(de)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)體系”。“十(shi)三五”期間，國家不(bu)僅推出了《能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)發(fa)(fa)(fa)展戰略(lve)行動(dong)計劃(hua)》、《能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)生(sheng)產和消(xiao)費革命戰略(lve)》，而且還推出能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)發(fa)(fa)(fa)展、電力(li)發(fa)(fa)(fa)展“十(shi)三五”規劃(hua)及配套(tao)子(zi)規劃(hua)，描(miao)繪了中(zhong)長期發(fa)(fa)(fa)展藍圖，并明確了到2020年的(de)發(fa)(fa)(fa)展目標(biao)——“能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)消(xiao)費總量控(kong)制在(zai)50億(yi)(yi)噸標(biao)煤(mei)(mei)內；非化(hua)(hua)石能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)占(zhan)(zhan)一(yi)(yi)次(ci)能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)消(xiao)費比重(zhong)15%以(yi)上、煤(mei)(mei)炭占(zhan)(zhan)比58%以(yi)下；電能(neng)(neng)占(zhan)(zhan)終端能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)消(xiao)費27%。全國發(fa)(fa)(fa)電裝(zhuang)機(ji)20億(yi)(yi)千(qian)瓦(wa)，年均增長5.5%。非化(hua)(hua)石能(neng)(neng)源(yuan)(yuan)裝(zhuang)機(ji)7.7億(yi)(yi)千(qian)瓦(wa)，占(zhan)(zhan)39%；煤(mei)(mei)電裝(zhuang)機(ji)控(kong)制在(zai)11億(yi)(yi)千(qian)瓦(wa)內，占(zhan)(zhan)比降至(zhi)55%”，充分體現了綠(lv)色發(fa)(fa)(fa)展、清(qing)潔轉型的(de)戰略(lve)趨向。

同時，國家除了建立煤電(dian)建設風險預警機制(zhi)，推出取消、緩核、緩建“三個一(yi)(yi)批”項目，淘汰落(luo)后產(chan)能，實(shi)(shi)行(xing)峰值管控外(wai)，還對(dui)煤電(dian)環(huan)保(bao)(bao)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)層(ceng)層(ceng)加碼。一(yi)(yi)是(shi)限(xian)期完成(cheng)(cheng)煤機超低排放改(gai)(gai)(gai)造(zao)(zao)、節能改(gai)(gai)(gai)造(zao)(zao)、靈活性改(gai)(gai)(gai)造(zao)(zao)9.8億千(qian)瓦(wa)；二是(shi)實(shi)(shi)施世上(shang)最嚴的大(da)氣污染物排放標(biao)準，并率先對(dui)火電(dian)實(shi)(shi)施排污許(xu)可證(zheng)，排污費改(gai)(gai)(gai)征環(huan)保(bao)(bao)稅；三是(shi)推出碳(tan)(tan)排放強度控制(zhi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)，要求二氧化碳(tan)(tan)排放全國單位(wei)(wei)火電(dian)發(fa)電(dian)量、單位(wei)(wei)發(fa)電(dian)量分(fen)別控制(zhi)在865、550克/千(qian)瓦(wa)時，啟動碳(tan)(tan)排放份額的分(fen)配和碳(tan)(tan)交(jiao)易(yi)市場；四是(shi)嚴格執(zhi)行(xing)煤電(dian)項目取水、用水、水效(xiao)、廢水控制(zhi)政(zheng)(zheng)策(ce)(ce)；五是(shi)設置(zhi)非水電(dian)可再生能源配額，開展可再生能源綠證(zheng)核發(fa)、認購；六(liu)是(shi)開展嚴格的中央(yang)環(huan)保(bao)(bao)督察、生態文(wen)明建設年度評價。環(huan)保(bao)(bao)要求日益嚴苛、環(huan)保(bao)(bao)成(cheng)(cheng)本增(zeng)加是(shi)煤電(dian)“十三五”面(mian)臨(lin)的重(zhong)大(da)挑戰。

此外，為(wei)穩增長(chang)，“降(jiang)低(di)用能成(cheng)本(ben)”成(cheng)了(le)“十三(san)五”國(guo)家重要會議的主要議題之(zhi)一(yi)。近(jin)年(nian)來(lai)，降(jiang)低(di)電(dian)(dian)(dian)價(jia)政府、市(shi)場雙管齊下(xia)，力(li)(li)度之(zhi)大史上(shang)罕(han)見。一(yi)方面，政府直接(jie)下(xia)調(diao)各類電(dian)(dian)(dian)源的上(shang)網電(dian)(dian)(dian)價(jia)。除了(le)燃煤標(biao)(biao)桿電(dian)(dian)(dian)價(jia)下(xia)調(diao)，也(ye)調(diao)整了(le)對新能源一(yi)味鼓(gu)勵的政策。另(ling)一(yi)方面，通過新電(dian)(dian)(dian)改市(shi)場化(hua)交易降(jiang)價(jia)。以某發電(dian)(dian)(dian)集團為(wei)例，2016-2019年(nian)綜合交易電(dian)(dian)(dian)價(jia)分別比標(biao)(biao)桿電(dian)(dian)(dian)價(jia)每千瓦時降(jiang)低(di)6.3分、4.7分、5.2、4.2分。“十三(san)五”用電(dian)(dian)(dian)成(cheng)本(ben)的下(xia)降(jiang)，以電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)企業直接(jie)減(jian)(jian)收為(wei)代價(jia)，但確實提升了(le)工商企業競爭(zheng)力(li)(li)，減(jian)(jian)輕了(le)我國(guo)經濟下(xia)滑的壓力(li)(li)。

當然，“十三(san)五(wu)”國家對發電(dian)(dian)行業也(ye)采取了一些正(zheng)向激勵政策。如允許水(shui)電(dian)(dian)、核電(dian)(dian)超前規劃，適(shi)度加大開(kai)發；鼓勵“兩個替代”以及“源網(wang)荷儲一體化”“風光水(shui)火(huo)儲一體化”發展(zhan)；穩定(ding)可(ke)再生(sheng)能源價(jia)補機制(zhi)和核電(dian)(dian)、氣(qi)電(dian)(dian)、跨省跨區送電(dian)(dian)等(deng)價(jia)格形(xing)成機制(zhi)；明確煤(mei)電(dian)(dian)環保(bao)電(dian)(dian)價(jia)政策不變；市(shi)場機制(zhi)形(xing)成煤(mei)機參與調峰、調頻、備用、黑啟動(dong)等(deng)輔助服務價(jia)格；對煤(mei)機利用小時嚴重(zhong)偏低的省份，可(ke)建立容量補償機制(zhi)。另外，針對煤(mei)炭去產(chan)(chan)能形(xing)成的供應短缺、煤(mei)價(jia)暴漲的“后遺癥”，國家也(ye)開(kai)展(zhan)了“控產(chan)(chan)量、保(bao)長協(xie)、穩煤(mei)價(jia)、抑消費、調進口”“構建鐵路大通道(dao)運(yun)輸網(wang)”等(deng)一系列調控。

改革驅動：三大改深刻影響著發電行業

“十(shi)三五”是(shi)全面(mian)深化改(gai)革(ge)(ge)的(de)推進期(qi)，改(gai)革(ge)(ge)達1500項(xiang)之(zhi)多。其中：供給(gei)側改(gai)革(ge)(ge)、新一輪電(dian)改(gai)、國企改(gai)革(ge)(ge)等“三項(xiang)”重(zhong)大改(gai)革(ge)(ge)，盡管政出多門，目標差異，但到了發(fa)電(dian)企業層面(mian)均需(xu)貫徹落實，給(gei)發(fa)電(dian)行業營(ying)商環境、經(jing)營(ying)業績(ji)、體制機制產生了深遠的(de)影響。

1.供給側改革

“十(shi)三五(wu)”期(qi)間(jian)，供(gong)給側改(gai)革從(cong)煤(mei)(mei)炭(tan)擴大(da)到(dao)煤(mei)(mei)電領域。到(dao)2019年底，煤(mei)(mei)炭(tan)去(qu)產(chan)能(neng)10億噸任務已完成(cheng)，煤(mei)(mei)礦(kuang)減少(shao)到(dao)5,800處，平均產(chan)能(neng)提高(gao)到(dao)92萬噸/年。但(dan)晉陜蒙新(xin)四省區(qu)呈(cheng)現“煤(mei)(mei)礦(kuang)少(shao)，單產(chan)高(gao)，區(qu)域集中，應(ying)急調運難(nan)”等特點，導致“十(shi)三五(wu)”煤(mei)(mei)價前期(qi)大(da)幅度反彈、呈(cheng)“廠”型波動，后(hou)期(qi)高(gao)位震蕩、小(xiao)幅回落，最(zui)終(zhong)救起煤(mei)(mei)炭(tan)、傷及煤(mei)(mei)電，煤(mei)(mei)炭(tan)行(xing)(xing)業大(da)幅增盈，煤(mei)(mei)電再現行(xing)(xing)業性困難(nan)。

同時，為(wei)化解煤(mei)電(dian)(dian)(dian)產(chan)能(neng)(neng)過剩(sheng)風險，16部(bu)委采(cai)取了淘(tao)汰(tai)落后產(chan)能(neng)(neng)、清理違規項目、嚴控新增產(chan)能(neng)(neng)、加快煤(mei)機(ji)升級改造(zao)、規范(fan)自備電(dian)(dian)(dian)廠管理等一系列舉措，共淘(tao)汰(tai)3500萬千瓦(wa)，停緩建1.5億(yi)千瓦(wa)，合(he)計1.85億(yi)千瓦(wa)，保證2020年(nian)完成“煤(mei)電(dian)(dian)(dian)裝機(ji)控制(zhi)在11億(yi)千瓦(wa)內，占比(bi)降至55%”的(de)目標(biao)沒有問題。盡管短期(qi)對(dui)煤(mei)電(dian)(dian)(dian)企業(ye)產(chan)生不小的(de)影響，但煤(mei)電(dian)(dian)(dian)投資與裝機(ji)增速(su)的(de)連年(nian)下降，促使煤(mei)電(dian)(dian)(dian)利用(yong)小時短期(qi)止跌回升，“三棄”現象逐年(nian)好(hao)轉。

2.新一輪電改

2015年以9號文正(zheng)式推出(chu)，其主要(yao)內(nei)容為“三放開(kai)、一獨(du)立(li)、三強化”，意味著(zhu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)競(jing)價(jia)(jia)揭(jie)開(kai)大(da)幕。發用電(dian)(dian)(dian)(dian)計劃加(jia)速(su)放開(kai)，電(dian)(dian)(dian)(dian)力市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)主體數(shu)量、交易(yi)品(pin)種不(bu)斷增(zeng)加(jia)，中(zhong)長期(qi)交易(yi)規模不(bu)斷擴(kuo)大(da)，現貨市(shi)(shi)(shi)場(chang)、輔助(zhu)服務市(shi)(shi)(shi)場(chang)進行了試點、探索，工商(shang)業用戶(hu)不(bu)僅增(zeng)加(jia)了選擇權，更分享了電(dian)(dian)(dian)(dian)改不(bu)斷釋放的(de)(de)紅利。2016—2019年全(quan)(quan)國市(shi)(shi)(shi)場(chang)交易(yi)電(dian)(dian)(dian)(dian)量占全(quan)(quan)社會用電(dian)(dian)(dian)(dian)量比重(zhong)由(you)(you)19%大(da)幅(fu)增(zeng)加(jia)到39%，其中(zhong)：云南、蒙西、江(jiang)蘇、青海接近或(huo)超(chao)過50%；煤(mei)電(dian)(dian)(dian)(dian)上網電(dian)(dian)(dian)(dian)量市(shi)(shi)(shi)場(chang)化率高達56%。預(yu)計2020年全(quan)(quan)國市(shi)(shi)(shi)場(chang)交易(yi)電(dian)(dian)(dian)(dian)量占全(quan)(quan)社會用電(dian)(dian)(dian)(dian)量比重(zhong)將超(chao)過50%。由(you)(you)于產能過剩，競(jing)爭(zheng)激烈，電(dian)(dian)(dian)(dian)力交易(yi)價(jia)(jia)格普遍低于標桿電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)(jia)，盡管后期(qi)降幅(fu)收窄，但因市(shi)(shi)(shi)場(chang)化率大(da)幅(fu)提(ti)高，發電(dian)(dian)(dian)(dian)企業減(jian)收仍在持續。2016—2019年某(mou)發電(dian)(dian)(dian)(dian)集團四年累計減(jian)收397億(yi)(yi)元(yuan)，是同(tong)期(qi)利潤393億(yi)(yi)元(yuan)的(de)(de)1倍(bei)還多。

目前，新(xin)電改(gai)正在(zai)途中，也存在(zai)行政干預、捆(kun)綁交易、單(dan)純降價、市場壁壘、配(pei)電受(shou)阻、監管不力、現貨(huo)與輔助服務(wu)市場建設滯后(hou)等問題。但不可否(fou)認，新(xin)電改(gai)在(zai)很大(da)程(cheng)度上重(zhong)塑了發電企(qi)業(ye)，第一次真正比拚的(de)是(shi)市場競爭力，對經營理(li)念、投(tou)資決策、安全運維、商業(ye)模式、客戶服務(wu)等產生重(zhong)大(da)而又深刻(ke)的(de)影響(xiang)，促使發電企(qi)業(ye)由單(dan)純生產型向綜(zong)合能源供應商轉型。

3.國企改革

“十三(san)五”，國(guo)資委積極推(tui)動(dong)“1+N”國(guo)企(qi)改革(ge)政策落地，2016年(nian)推(tui)出十項改革(ge)試(shi)點(dian)，2020年(nian)部(bu)署國(guo)企(qi)改革(ge)三(san)年(nian)行(xing)動(dong)方案。

2017年，國(guo)(guo)資委根據國(guo)(guo)辦《關(guan)于(yu)推動(dong)央企結構調(diao)整(zheng)與重組(zu)(zu)的(de)指導意見》提出的(de)鞏固加強、創新發展(zhan)、重組(zu)(zu)整(zheng)合、清理推出等“四個一(yi)(yi)批(pi)”，為(wei)(wei)解(jie)決央企布局存(cun)在的(de)“多、散、低、同、長(chang)、重”問(wen)題，決定將國(guo)(guo)電、神(shen)華(hua)重組(zu)(zu)為(wei)(wei)國(guo)(guo)家能(neng)源(yuan)，引(yin)起(qi)業(ye)內(nei)外的(de)熱烈議論(lun)與廣泛關(guan)注。這(zhe)次跨界大重組(zu)(zu)，突破(po)了電力、煤(mei)炭產業(ye)界限(xian)，有(you)利于(yu)形(xing)成煤(mei)電路港航(hang)產業(ye)鏈，發揮產業(ye)協同優(you)勢、推動(dong)轉型升級(ji)；有(you)利于(yu)緩解(jie)煤(mei)電矛盾，形(xing)成收益、風險對(dui)沖機制(zhi)，穩定業(ye)績(ji)預期，從而增強核心競(jing)爭(zheng)力，爭(zheng)創世界一(yi)(yi)流企業(ye)。

2019年，國資(zi)(zi)委針對15省區煤(mei)電(dian)(dian)企業整體虧(kui)損、資(zi)(zi)產負債率高、經營困難的問題(ti)，決定用3年時間開展(zhan)(zhan)央企重點(dian)區域煤(mei)電(dian)(dian)資(zi)(zi)產整合。首先在西北開展(zhan)(zhan)試點(dian)，確(que)定華能(neng)牽頭(tou)(tou)甘肅、大唐牽頭(tou)(tou)陜(shan)西、華電(dian)(dian)牽頭(tou)(tou)新疆(jiang)、國家(jia)電(dian)(dian)投(tou)牽頭(tou)(tou)青海、國家(jia)能(neng)源牽頭(tou)(tou)寧夏，以優化資(zi)(zi)源配置，淘汰落后產能(neng)，減少(shao)同(tong)質(zhi)化競爭，“整體減虧(kui)超過(guo)50%”，促進健(jian)康(kang)可持續(xu)發展(zhan)(zhan)。

結果引起很大爭(zheng)議，當(dang)時有(you)學者(zhe)認為與新電改目標相悖(bei)，容(rong)易形成寡頭壟(long)斷、操縱市場，不利于構(gou)建有(you)效競爭(zheng)的市場體系。但(dan)目前(qian)仍(reng)在(zai)組織實施，有(you)關各方正(zheng)在(zai)協商(shang)推(tui)進，整合效果有(you)待進一步觀(guan)察。

市場變化：系統性風險總體偏高

“十(shi)三五”發電(dian)行業市(shi)場(chang)(chang)(chang)化程度(du)提高，競爭特征更加明(ming)顯(xian)，面臨的市(shi)場(chang)(chang)(chang)環境復雜(za)多變。貨幣市(shi)場(chang)(chang)(chang)、并購(gou)市(shi)場(chang)(chang)(chang)、境外(wai)市(shi)場(chang)(chang)(chang)、人(ren)才市(shi)場(chang)(chang)(chang)對發電(dian)行業雖有(you)(you)影(ying)響(xiang)，但有(you)(you)利有(you)(you)弊，總體(ti)影(ying)響(xiang)不大。但電(dian)力市(shi)場(chang)(chang)(chang)、煤炭市(shi)場(chang)(chang)(chang)的影(ying)響(xiang)則是決定(ding)性的，總體(ti)系統性風險偏高。

1.電力市場

社會用(yong)(yong)電(dian)(dian)需求減緩、新增裝機不斷增加、產能(neng)普遍(bian)過剩(sheng)仍是發電(dian)(dian)行(xing)業(ye)的(de)(de)風險源，是改善營商環境的(de)(de)重中(zhong)之(zhi)重。據(ju)統(tong)計，社會用(yong)(yong)電(dian)(dian)量(liang)增長“十五(wu)”13%；“十一五(wu)”11.1%；“十二(er)五(wu)”6.27%；“十三(san)五(wu)”預(yu)計5.5%。其中(zhong)：2016年(nian)(nian)5.0%，2017年(nian)(nian)6.6%，2018年(nian)(nian)8.4%，2019年(nian)(nian)4.4%，2020年(nian)(nian)1-9月(yue)(yue)1.3%、預(yu)計2.8%。相應地，2016-2019年(nian)(nian)全國(guo)發電(dian)(dian)利(li)用(yong)(yong)小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)平均(jun)為3815小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)，比“十二(er)五(wu)”4414小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)下(xia)(xia)降(jiang)14%、減少(shao)599小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)。其中(zhong)，反映市場供需關系(xi)最具代表性的(de)(de)火電(dian)(dian)利(li)用(yong)(yong)小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)連(lian)年(nian)(nian)下(xia)(xia)降(jiang)、低水平震(zhen)蕩，2016-2019年(nian)(nian)平均(jun)4261小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)，比“十二(er)五(wu)”4861小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)下(xia)(xia)降(jiang)12%、減少(shao)600小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)，遠低于5000-5500的(de)(de)設計利(li)用(yong)(yong)小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)，與本世紀(ji)以來最高(gao)的(de)(de)2004年(nian)(nian)5991利(li)用(yong)(yong)小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)更是相去(qu)甚遠。2020年(nian)(nian)的(de)(de)情況更不容樂觀(guan)，全國(guo)發電(dian)(dian)利(li)用(yong)(yong)小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)1-9月(yue)(yue)2758小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)，同(tong)比下(xia)(xia)降(jiang)98小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)；火電(dian)(dian)1-9月(yue)(yue)3047小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)，同(tong)比下(xia)(xia)降(jiang)127小(xiao)(xiao)時(shi)(shi)(shi)。

因此，電(dian)力(li)市(shi)場競爭激烈(lie)，如何開展(zhan)市(shi)場營(ying)銷、制定交易策(ce)略(lve)，構建發(fa)(fa)配售產業(ye)鏈、提供綜合(he)能源服(fu)務，力(li)爭發(fa)(fa)電(dian)量(liang)達(da)到“三同”水(shui)平、市(shi)場電(dian)量(liang)超(chao)過裝機(ji)占(zhan)比(bi)、綜合(he)電(dian)價降幅(fu)收窄，實現增產增收成(cheng)為當前(qian)發(fa)(fa)電(dian)企業(ye)最(zui)大的(de)難題。

2.煤炭市場

煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)供(gong)需(xu)狀況、煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)漲落，直接影響煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)電(dian)(dian)企(qi)業(ye)的(de)盈虧(kui)；“煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)電(dian)(dian)過半”的(de)電(dian)(dian)源結構，仍左右著發(fa)(fa)電(dian)(dian)行業(ye)整體(ti)(ti)的(de)盈利水(shui)平(ping)。“十(shi)(shi)三五(wu)(wu)”期間，隨著退出、減量重組10億(yi)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)過剩產(chan)能任務的(de)推進(jin)、限產(chan)以及(ji)安全、環保的(de)嚴格監管(guan)、督查(cha)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)市(shi)場一改(gai)“十(shi)(shi)二五(wu)(wu)”單(dan)邊下(xia)跌的(de)頹勢(shi)。2016年(nian)(nian)，5500大(da)(da)卡噸煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)綜合(he)均(jun)價(jia)(jia)(jia)較年(nian)(nian)初大(da)(da)漲59.8%；2017年(nian)(nian)，供(gong)需(xu)緊(jin)(jin)(jin)張，漲到650-700元(yuan)(yuan)(yuan)，導致入廠標(biao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)單(dan)價(jia)(jia)(jia)同(tong)比上漲34%，全國(guo)(guo)增加電(dian)(dian)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)采購成(cheng)(cheng)本(ben)2000億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)；2018年(nian)(nian)，前(qian)緊(jin)(jin)(jin)后緩(huan)，供(gong)需(xu)趨(qu)衡(heng)，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)價(jia)(jia)(jia)高(gao)(gao)位震蕩，維持(chi)在571-635元(yuan)(yuan)(yuan)；2019年(nian)(nian)，供(gong)需(xu)平(ping)衡(heng)，小幅(fu)回落，平(ping)均(jun)降(jiang)(jiang)到576元(yuan)(yuan)(yuan)，比上年(nian)(nian)降(jiang)(jiang)低19元(yuan)(yuan)(yuan)；2020年(nian)(nian)，漲少跌多(duo)，1-9月央企(qi)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)電(dian)(dian)板塊入爐標(biao)煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)單(dan)價(jia)(jia)(jia)同(tong)比下(xia)降(jiang)(jiang)48元(yuan)(yuan)(yuan)。總體(ti)(ti)而言，2016-2017前(qian)兩(liang)年(nian)(nian)“供(gong)需(xu)緊(jin)(jin)(jin)張、大(da)(da)幅(fu)反彈、廠型走勢(shi)、居高(gao)(gao)不下(xia)”，2018-2020后三年(nian)(nian)“產(chan)能釋放、供(gong)需(xu)趨(qu)衡(heng)、高(gao)(gao)位震蕩、小幅(fu)回落”，煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)炭(tan)市(shi)場綜合(he)均(jun)價(jia)(jia)(jia)都超(chao)過國(guo)(guo)家規定500-570元(yuan)(yuan)(yuan)/噸的(de)綠色區間，發(fa)(fa)電(dian)(dian)燃(ran)料成(cheng)(cheng)本(ben)整體(ti)(ti)高(gao)(gao)于“十(shi)(shi)二五(wu)(wu)”同(tong)期水(shui)平(ping)，導致煤(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)(mei)電(dian)(dian)企(qi)業(ye)盈利基(ji)石松動(dong)，中(zhong)期再(zai)現大(da)(da)面積虧(kui)損。

行業轉型：符合“十三五”電力規劃預期

1.綠色發展，清(qing)潔轉型。

“十(shi)三五”，發(fa)(fa)電(dian)行業更加注重(zhong)清(qing)(qing)潔轉(zhuan)型，加快(kuai)綠色發(fa)(fa)展(zhan)步(bu)伐，特(te)別是風光電(dian)實現了(le)超越式(shi)發(fa)(fa)展(zhan)。到2019年底(di)，我(wo)國(guo)發(fa)(fa)電(dian)裝(zhuang)(zhuang)機(ji)(ji)達(da)(da)到20.1億千(qian)(qian)(qian)瓦(wa)(wa)，其(qi)中：非(fei)(fei)化(hua)石能(neng)源(yuan)(yuan)裝(zhuang)(zhuang)機(ji)(ji)8.2億千(qian)(qian)(qian)瓦(wa)(wa)，占比41%，較2015年提高(gao)5.8個(ge)(ge)百分點；非(fei)(fei)化(hua)石能(neng)源(yuan)(yuan)消(xiao)費占比從2015年的(de)(de)12.1%提高(gao)到2019年的(de)(de)15.3%；非(fei)(fei)化(hua)石能(neng)源(yuan)(yuan)發(fa)(fa)電(dian)量增量占全(quan)社會(hui)用電(dian)增量的(de)(de)49.5%。特(te)別是風光電(dian)，雙雙超過(guo)2億千(qian)(qian)(qian)瓦(wa)(wa)，占比均(jun)超10%；年均(jun)增速分別達(da)(da)到12.4%、48.5%，遠超7.1%的(de)(de)全(quan)國(guo)裝(zhuang)(zhuang)機(ji)(ji)年均(jun)增速，成(cheng)為發(fa)(fa)展(zhan)的(de)(de)最大亮點。目前，我(wo)國(guo)能(neng)源(yuan)(yuan)清(qing)(qing)潔轉(zhuan)型成(cheng)效顯著，如國(guo)家(jia)(jia)電(dian)投清(qing)(qing)潔裝(zhuang)(zhuang)機(ji)(ji)占比超過(guo)50%，光伏(fu)突(tu)破2000萬(wan)千(qian)(qian)(qian)瓦(wa)(wa)；國(guo)家(jia)(jia)能(neng)源(yuan)(yuan)風電(dian)裝(zhuang)(zhuang)機(ji)(ji)突(tu)破4000萬(wan)千(qian)(qian)(qian)瓦(wa)(wa)，世界第一；青海開展(zhan)“綠電(dian)15日”活動，成(cheng)功(gong)實現全(quan)清(qing)(qing)潔能(neng)源(yuan)(yuan)連(lian)續(xu)供電(dian)；北京基本(ben)實現“無煤化(hua)”，清(qing)(qing)潔能(neng)源(yuan)(yuan)占比超過(guo)96%；山東第一個(ge)(ge)發(fa)(fa)布氫(qing)能(neng)省級規劃；張家(jia)(jia)口成(cheng)為國(guo)家(jia)(jia)一個(ge)(ge)可再生能(neng)源(yuan)(yuan)示范區。可以預見，清(qing)(qing)潔能(neng)源(yuan)(yuan)成(cheng)為主體能(neng)源(yuan)(yuan)不再遙不可及。

2.峰值(zhi)管理，煤電減速。

“十三五”，煤(mei)(mei)電(dian)(dian)告別(bie)了(le)(le)傳統(tong)的(de)(de)規模擴(kuo)張階段(duan)，與新能源快速發展(zhan)形成(cheng)很大的(de)(de)反差，進入了(le)(le)“投資(zi)下降(jiang)、增速減(jian)低、淘汰(tai)落后(hou)、升(sheng)級(ji)改造、重組(zu)(zu)整合、結構優化(hua)、提質增效”的(de)(de)減(jian)量發展(zhan)階段(duan)，走上(shang)了(le)(le)“少新建、多延(yan)壽”的(de)(de)路子。到2019年(nian)底(di)，煤(mei)(mei)電(dian)(dian)裝(zhuang)機(ji)(ji)(ji)完(wan)(wan)成(cheng)10.41億千瓦(wa)，年(nian)均(jun)增速3.7%，比全(quan)國裝(zhuang)機(ji)(ji)(ji)年(nian)均(jun)增速7.1%低了(le)(le)3.4個百分點；每(mei)年(nian)新增裝(zhuang)機(ji)(ji)(ji)從(cong)“十二五”5000萬(wan)千瓦(wa)以上(shang)下降(jiang)到目前3000萬(wan)千瓦(wa)左右，預(yu)計(ji)“十三五”將少投9300萬(wan)千瓦(wa)以上(shang)。而且，“兩個占(zhan)比”持續下降(jiang)，煤(mei)(mei)電(dian)(dian)裝(zhuang)機(ji)(ji)(ji)占(zhan)比下降(jiang)到52%，煤(mei)(mei)機(ji)(ji)(ji)發電(dian)(dian)量占(zhan)比下降(jiang)到62%。預(yu)計(ji)到2020年(nian)底(di)，煤(mei)(mei)電(dian)(dian)裝(zhuang)機(ji)(ji)(ji)完(wan)(wan)成(cheng)10.8億千瓦(wa)，可以較好(hao)地實現控(kong)制在11億千瓦(wa)內的(de)(de)目標。此(ci)外，機(ji)(ji)(ji)組(zu)(zu)結構持續優化(hua)，熱(re)電(dian)(dian)聯產機(ji)(ji)(ji)組(zu)(zu)、超(chao)超(chao)臨界機(ji)(ji)(ji)組(zu)(zu)、超(chao)低排放機(ji)(ji)(ji)組(zu)(zu)比例(li)明顯提高(gao)。

3.抓住機遇(yu)，介入新業(ye)態(tai)。

一些發(fa)(fa)電企業(ye)抓住新(xin)電改、能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)轉型、經(jing)濟結構優化的(de)新(xin)機遇,積極穩(wen)妥地(di)進(jin)入(ru)電力“新(xin)業(ye)態(tai)”。如(ru)清潔熱源(yuan)供熱、燃煤耦合生物質(zhi)發(fa)(fa)電、藍色海洋納米發(fa)(fa)電，分散式(shi)、低(di)風(feng)速(su)與(yu)(yu)(yu)海上風(feng)電，光熱發(fa)(fa)電；氫能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)、充(chong)電樁、天然(ran)(ran)氣水合物、智慧(hui)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)項目、綜(zong)合能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)服(fu)務(wu)(wu)；分布式(shi)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)、配售(shou)電業(ye)務(wu)(wu)、微(wei)網(wang)、泛(fan)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)網(wang)、能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)互(hu)聯網(wang)；碳(tan)捕集、碳(tan)資產與(yu)(yu)(yu)綠證交(jiao)易、能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)金融服(fu)務(wu)(wu)；儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)、智能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)高效熱力網(wang)、天然(ran)(ran)氣銷售(shou)與(yu)(yu)(yu)管網(wang)等。目前，能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)電力系統，呈(cheng)現能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)基礎設施互(hu)聯、能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)形式(shi)互(hu)換、能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)技(ji)術數據與(yu)(yu)(yu)信息技(ji)術數據互(hu)用、能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)分配方(fang)式(shi)互(hu)濟、能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)與(yu)(yu)(yu)消(xiao)費(fei)商業(ye)模式(shi)互(hu)利(li)(li)的(de)新(xin)格局。例如(ru)，新(xin)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)源(yuan)大發(fa)(fa)展(zhan)，給(gei)儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)帶來了難得的(de)發(fa)(fa)展(zhan)機遇，風(feng)電+儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)有(you)利(li)(li)于(yu)(yu)平滑輸出，風(feng)光+儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)有(you)利(li)(li)于(yu)(yu)調節輸出，火電+儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)有(you)利(li)(li)于(yu)(yu)輔助調頻。近三(san)年，我(wo)國電化學儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)發(fa)(fa)展(zhan)迅速(su)，占(zhan)(zhan)國內儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)裝(zhuang)機2017年為(wei)1.35%，2018年為(wei)3.43%，2019年達到(dao)159.23萬(wan)千瓦，增長為(wei)4.9%，全國儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)累計裝(zhuang)機3230萬(wan)千瓦，占(zhan)(zhan)全球18%，儲(chu)(chu)(chu)(chu)能(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)(neng)發(fa)(fa)展(zhan)方(fang)興未艾(ai)。

4.規劃目(mu)標，大多符合預期。

電(dian)(dian)力發展“十三(san)五”規(gui)劃提出(chu)了到2020年23項目(mu)標(biao)任務(wu)。根據(ju)目(mu)前(qian)完成(cheng)的(de)情況評估，其中：人均裝(zhuang)(zhuang)機(ji)、煤(mei)(mei)電(dian)(dian)、常規(gui)水(shui)電(dian)(dian)、非(fei)化(hua)石能源消(xiao)費在(zai)一(yi)次能源消(xiao)費中的(de)比重、現役煤(mei)(mei)機(ji)平(ping)均供電(dian)(dian)煤(mei)(mei)耗(hao)等(deng)9項指標(biao)符合(he)規(gui)劃預期；總裝(zhuang)(zhuang)機(ji)、非(fei)化(hua)石能源裝(zhuang)(zhuang)機(ji)、太陽能發電(dian)(dian)、風電(dian)(dian)、生物(wu)質發電(dian)(dian)、非(fei)化(hua)石能源發電(dian)(dian)裝(zhuang)(zhuang)機(ji)比重、化(hua)石能源發電(dian)(dian)裝(zhuang)(zhuang)機(ji)比重、煤(mei)(mei)電(dian)(dian)裝(zhuang)(zhuang)機(ji)比重等(deng)10項指標(biao)提前(qian)超額完成(cheng)；以上兩類合(he)計占(zhan)83%。滯后(hou)規(gui)劃進(jin)度(du)的(de)只(zhi)有抽蓄裝(zhuang)(zhuang)機(ji)、核電(dian)(dian)、氣電(dian)(dian)、充電(dian)(dian)樁等(deng)4項，只(zhi)占(zhan)17%。

經營業績：前降后升，V型反彈

“十(shi)三五”，受(shou)宏觀(guan)經濟(ji)、政策導向、改革舉措、市場環境、發(fa)(fa)展成(cheng)果等因素的綜合影響，發(fa)(fa)電行(xing)業整體業績呈現“前降后(hou)升，V型(xing)反彈”走勢，在2015年(nian)業績“置(zhi)頂”的基礎上，表現為(wei)2016年(nian)“腰斬”、2017年(nian)“跌地(di)板”、2018年(nian)“坐起(qi)”、2019年(nian)“前行(xing)”、2020年(nian)“奔小康”。

——2016年“腰斬(zhan)”。由(you)于火(huo)電(dian)標(biao)桿電(dian)價(jia)政(zheng)府下(xia)(xia)調3分/千瓦時，煤價(jia)下(xia)(xia)半年大幅(fu)反彈，新電(dian)改市場交(jiao)易電(dian)價(jia)下(xia)(xia)降等(deng)因素的影響，經營業(ye)績開始“坐(zuo)滑梯”，規模以上發(fa)電(dian)企業(ye)實現利潤（下(xia)(xia)同(tong)）2608億元，比2015年3479億元下(xia)(xia)降25.4%，其中：火(huo)電(dian)板塊利潤下(xia)(xia)降43.54%。

——2017年“跌地板(ban)(ban)”。由于煤價(jia)漲(zhang)至(zhi)高(gao)位，全行(xing)業(ye)增加電(dian)(dian)煤采購成本2000億元(yuan)，火電(dian)(dian)板(ban)(ban)塊虧(kui)損(sun)面超過60%，非電(dian)(dian)產業(ye)、清潔能源成盈利主(zhu)角，再(zai)現(xian)(xian)行(xing)業(ye)盈利模(mo)式“不正常”“不合理”，盈利增長“逆(ni)大勢”，盈利水平“不理想”。實現(xian)(xian)利潤(run)1763億元(yuan)，同比(bi)下(xia)降(jiang)32.4%，其(qi)中：火電(dian)(dian)只(zhi)有(you)207億元(yuan)利潤(run)，同比(bi)下(xia)降(jiang)83.3%。與13.3萬億資產規模(mo)極不匹(pi)配，與全國工業(ye)企業(ye)利潤(run)增長21%形成很大反(fan)差。下(xia)半年，有(you)關(guan)部門不得(de)不取消(xiao)、降(jiang)低政府性基金(jin)及附(fu)加，騰出電(dian)(dian)價(jia)空(kong)間用于提高(gao)標桿電(dian)(dian)價(jia)，緩解(jie)火電(dian)(dian)的(de)經營(ying)困難。

——2018-2019年“坐起、前行(xing)”。發電(dian)行(xing)業抓住(zhu)2018年宏(hong)觀經濟企穩、用(yong)電(dian)量快速增(zeng)(zeng)長8.4%、“三棄(qi)”現象持續好轉(zhuan)的有(you)利(li)(li)時機，大力開(kai)展(zhan)(zhan)市(shi)場(chang)營銷，增(zeng)(zeng)產增(zeng)(zeng)收；利(li)(li)用(yong)2018-2019年“產能(neng)釋放、供(gong)需趨衡、高位震蕩(dang)”的煤(mei)炭市(shi)場(chang)積極開(kai)展(zhan)(zhan)集約采(cai)購，降本增(zeng)(zeng)效。同(tong)時，電(dian)力市(shi)場(chang)競爭回歸理(li)性，交易(yi)電(dian)價降幅收窄，上調火電(dian)標桿電(dian)價翹尾(wei)影響，再加金(jin)融等非電(dian)產業、清潔可再生(sheng)能(neng)源利(li)(li)潤(run)貢獻的顯著增(zeng)(zeng)加，2018、2019年實現利(li)(li)潤(run)2210億(yi)元、2876億(yi)元，分(fen)別增(zeng)(zeng)長23.8%、28.4%。其中：火電(dian)利(li)(li)潤(run)分(fen)別為323億(yi)元、680億(yi)元，實現了恢(hui)復性增(zeng)(zeng)長。

——2020年(nian)(nian)“奔小康”。發(fa)電(dian)(dian)(dian)行業(ye)克服疫情沖擊、經濟下行、用電(dian)(dian)(dian)量(liang)減少、市(shi)(shi)場電(dian)(dian)(dian)量(liang)擴大等不利因素(su)，抓住電(dian)(dian)(dian)煤(mei)、天然氣市(shi)(shi)場“小幅回落”與資金(jin)市(shi)(shi)場寬松的(de)(de)窗口期(qi)，堅持外拓市(shi)(shi)場與內控成本并(bing)舉、資本運(yun)營(ying)(ying)與生產運(yun)營(ying)(ying)并(bing)重，加強考核、過程與目標的(de)(de)統一。1-9月(yue)，清潔可再(zai)生能源(yuan)發(fa)電(dian)(dian)(dian)量(liang)增長(chang)(chang)(chang)7.3%，煤(mei)電(dian)(dian)(dian)平均入爐綜合(he)標煤(mei)單價(jia)同比(bi)下降48元/噸，對沖了發(fa)電(dian)(dian)(dian)量(liang)增速下降的(de)(de)影響，實現利潤同比(bi)增長(chang)(chang)(chang)26.5%，其中：火電(dian)(dian)(dian)利潤增長(chang)(chang)(chang)41%。可以預見，2020年(nian)(nian)發(fa)電(dian)(dian)(dian)業(ye)績(ji)增長(chang)(chang)(chang)將走(zou)在全國工業(ye)企業(ye)前列。

總之(zhi)，“十三五(wu)”發(fa)(fa)(fa)電(dian)行業發(fa)(fa)(fa)展目標大(da)多符合預期甚至(zhi)提前超額完(wan)成(cheng)，經(jing)營業績V型(xing)(xing)反彈、理想收官、實現“小(xiao)康(kang)”，但盈利總額與(yu)裝機、資產規模增長不匹配，整體盈利水(shui)平不如(ru)“十二五(wu)”。特別是(shi)煤電(dian)經(jing)營形勢嚴峻(jun)，再現行業性(xing)困難。“十四(si)五(wu)”，發(fa)(fa)(fa)電(dian)行業面對百年(nian)未有之(zhi)大(da)變(bian)(bian)局(ju)以及(ji)市場化改(gai)革過(guo)渡期、能源清潔(jie)轉型(xing)(xing)期、全球(qiu)經(jing)濟萎縮期，如(ru)何按照國資委(wei)創建世界一流企(qi)業的(de)部署以及(ji)“碳中和”的(de)遠景目標，在(zai)危機、挑戰、變(bian)(bian)革中尋找機遇(yu)，在(zai)“綠、下、外、新(xin)”四(si)字上下功夫，繼續實現轉型(xing)(xing)創新(xin)與(yu)高質量(liang)發(fa)(fa)(fa)展，將是(shi)全體發(fa)(fa)(fa)電(dian)人需要(yao)破解的(de)共(gong)同(tong)課(ke)題。