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盾安450億債務重壓新能源業務也成拖累

來源：無所不能 | 0評論 | 4858查看 | 2018-05-10 09:54:24

在新一輪債務違約潮中，盾安集團450億的債務尤為顯眼。5月初，盾安集團向浙江省政府遞交報告，稱公司出現非常嚴重的流動性困難。

　　盾安集團是中國500強企業，下屬上市公司盾安環境、江南化工和盾安智控旗下新三板公司華益精機。浙江省政府已介入盾安集團的債務危機處理。

　　盾安集團債務危機規模大，且還在持續發酵。盾安集團過去實行多元化策略，涉足先進制造、民爆化工、新能源、新材料、投資管理和現代牧業六大板塊的業務。其中新能源涉及制造、項目運營。

　　具體而言，盾安集團旗下公司涉及節能服務、風力發電機和電氣，以及新能源發電站開發。此次債務危機，很多分析認為跟不切實際、互相缺乏支持的多元化相關。無所不能就其涉及的新能源相關業務分析，作為盾安6大產業之一，新能源業務也是其債務危機的誘因之一。不管經營現狀如何，在債務危機下，盾安新能源發展前景都值得關注。

　　業績一般，新能源業務就是噱頭

　　盾安集團是浙江明星企業。2017年，盾安集團合并報表總資產648.8億元。集團旗下有盾安環境、江南化工兩家A股上市公司，位列中國企業500強第283位，浙江省排27位。作為環保集團，廣為人知。

　　5月初，網絡流傳的盾安集團求救信稱，“公司各項有息負債超過450億元，除120億元的待償付債券外，絕大多數銀行和非銀行金融機構貸款都集中在浙江省內，如果出現信用違約，將會對省內眾多金融機構造成重大傷害，并可能會帶來系統性風險。”

　　根據公開信息，盾安集團2006年起，接連進軍新能源、新材料領域、電機設備和創投。目前盾安集團核心產業遍布6個大類、15個小類，集科、工、貿于一體，對外稱是一家“非相關多元化”大型企業集團。

　　西安盾安電氣有限公司成立于2007年10月，主要從事風力發電機、高壓電機、油田電機及其他領域電機、電控的研發、制造、技術服務工作。公司官網顯示，盾安電氣具有年產各類高效電機、大中型電機500萬千瓦的能力。產品覆蓋風力發電機850KW-5MW主要機型，包括永磁直驅以及各種高速電機（籠型、雙饋、電勵磁同步、永磁同步，同時可以根據用戶需求生產電力、煤炭、冶金、油田、港口及海洋工程等行業的各類特種電機。

　　2017年3月，經過前期角逐，盾安集團以5.57億元價格奪得華創風能82%股份，華創風能原是央企大唐發電集團旗下風電設備公司，彼時掛牌價僅為2.57億元。從2015年起華創風能表現不佳，凈利潤僅為961.26萬元，2016年虧損2.26億元，當年新增裝機排名第10位，2017年依然是第10位。

　　盾安集團旗下久和能源是一家專業從事可再生能源設備研發與制造的企業。為避免收購華創風能后面臨的同業競爭問題，2017年9月，久和能源從盾安新能源剝離。據中國風能協會風電整機商排名數據統計，2017年久和能源新增裝機3萬千瓦，排名第22位，同比下滑明顯，2016年其新增裝機30.1萬千瓦，排在第16位。華創風能股份還是單獨排名，沒有合并久和能源的市場份額。

　　行業內人士分析，風電行業近年逐漸集中，排名后面的企業市場機會很小。以2017年風電整機商新增裝機為例，排名前三的廠家新增裝機量市場份額超過54%，14名以后的企業單個市場份額不到1%。

　　盾安集團，很早就嘗到融資的甜頭，新能源業務也被打包裝入上市公司或通過債券進一步融資。新能源業務本身平平無奇，還在逐步萎縮，但也承擔了跨行業擴張的重任。

　　風電累計投資62億，新能源也是拖累

　　盾安集團新能源發電項目開拓，開始得更早。

　　盾安集團官網介紹，盾安新能源專業從事風電場、光伏電站開發、建設、運營、維護及可再生能源設備研發與制造的企業，即制造和項目都包括在內。

　　盾安新能源在內蒙古、新疆、寧夏、貴州、甘肅、云南、山西等地成立了多個區域（子）公司，已獲取近7000多萬千瓦的優質風、光資源，設立了近兩百座測風塔及多套測光設備對風、光資源進行測量，遍布全國20余省（自治區），基本完成了國內投資發展的產業布局。同時，公司已在亞洲、歐洲的多個國家開展風電及光伏項目相關業務。

　　截至2016年底，盾安新能源累計裝機及在建項目達100萬千瓦，裝機規模和資源儲備在中國民營風電行業中位居前列。盾安新能源網站列出的風電場，合計80萬千瓦，光伏電站6萬千瓦，主要是在內蒙古。

　　根據大公國際對盾安集團2018年度信用評級報告上的數據，截至到2017年一季度，盾安集團僅風電項目累計投入資金就已經62億元。大公國際稱，截至2014-2016年末及2017年3月末，盾安集團總有息債務規模分別是226.91億元、272.86億元、338.41億元和338.34億元，帶息負債呈擴大趨勢。

　　盾安新能源2016年起就啟動重組進入江南化工，江南化工將包括民爆和新能源雙主業。根據2017年年報，2017年度，盾安新能源實現合并凈利潤1.21億元，其中歸母凈利潤為1.17億元，扣非后歸母凈利為1.13億元，完成2017年度業績承諾的105.98%。

　　不過在盾安集團層面，裝備制造、銅貿易對營業收入貢獻較大，民爆化工、房地產對集團毛利潤貢獻較大，其它業務都是投入階段。在風電行業收購華創風電，當時業內就有聲音認為，華創距離風電整機商第一集團越來越遠，價值不大。

　　新能源電站也屬于資本密集型的行業，不少民營企業受到限電、棄電等影響，盈利并不是很有保證，抱著很大期待進入新能源行業，概念用足之后退出的例子不在少數。從盾安的例子看，無論怎么多元化，都是想裝入上市公司進行融資不斷擴大規模。

　　值得注意的是，早在2009年盾安環境高調介入當時炙手可熱的光伏行業，不過好景不長，2011年以來中國光伏行業陷入低迷，2011年~2012年，盾安環境旗下三家光伏企業全部處于虧損狀態，隨即2013年又剝離光伏資產。

　　在從三文魚、炒貨、房地產、投資管理、現代農牧業的廣泛產業中，新能源最多只算拖累因素之一。足以讓盾安難安。

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