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近期，上交所向各家證券公司下發了《關于開展新一輪科創板業務全業務專項測試的通知》(下稱“通知”)。通知顯示，此次將專項測試兩項內容，一是有效價格申報范圍，二是盤中臨時停牌。測試時間為4月22日至5月8日，共計10個工作日。

此次測試傳(chuan)遞出重(zhong)要(yao)信號——有效(xiao)價(jia)(jia)格申(shen)報范(fan)圍(wei)(wei)，也(ye)就(jiu)是在連(lian)續(xu)競價(jia)(jia)階段，對投(tou)資者的(de)限價(jia)(jia)申(shen)報價(jia)(jia)格區(qu)間做限制。有效(xiao)價(jia)(jia)格申(shen)報范(fan)圍(wei)(wei)不適用(yong)集合競價(jia)(jia)階段及(ji)開市期間臨時停牌階段的(de)限價(jia)(jia)申(shen)報。

限(xian)價委托(tuo)(tuo)(tuo)是目前A股投(tou)資(zi)者(zhe)在下單(dan)(dan)(dan)交易(yi)時用得(de)最多的一種下單(dan)(dan)(dan)方式，投(tou)資(zi)者(zhe)在下單(dan)(dan)(dan)時需要自(zi)行指定一個委托(tuo)(tuo)(tuo)價格(ge)。因此，有(you)效價格(ge)申(shen)報范圍將(jiang)決定投(tou)資(zi)者(zhe)在科創板上的委托(tuo)(tuo)(tuo)單(dan)(dan)(dan)是否(fou)有(you)效。

通知要(yao)求(qiu)，投資者在(zai)限價(jia)(jia)委托時需滿足買(mai)入申報(bao)價(jia)(jia)格不(bu)得高于(yu)買(mai)入基(ji)準(zhun)價(jia)(jia)格的(de)102%，賣出申報(bao)價(jia)(jia)格不(bu)得低于(yu)賣出基(ji)準(zhun)價(jia)(jia)格的(de)98%，否則為無效申報(bao)。

那么(me)基準價(jia)格是怎么(me)定的(de)呢？

買(mai)(mai)入(ru)的(de)基準價(jia)(jia)格(ge)，是即(ji)(ji)時揭示(shi)(shi)的(de)最低(di)賣(mai)出(chu)申報(bao)(bao)價(jia)(jia)格(ge)；無即(ji)(ji)時揭示(shi)(shi)的(de)最低(di)賣(mai)出(chu)申報(bao)(bao)價(jia)(jia)格(ge)的(de)，為(wei)即(ji)(ji)時揭示(shi)(shi)的(de)最高買(mai)(mai)入(ru)申報(bao)(bao)價(jia)(jia)；無即(ji)(ji)時揭示(shi)(shi)的(de)最高買(mai)(mai)入(ru)申報(bao)(bao)價(jia)(jia)格(ge)的(de)，為(wei)最新(xin)成(cheng)交價(jia)(jia)；當(dang)日無成(cheng)交的(de)，為(wei)前收盤價(jia)(jia)。

賣(mai)出基準價(jia)(jia)格(ge)(ge)，是(shi)即(ji)(ji)(ji)時(shi)揭(jie)示(shi)(shi)(shi)(shi)的最(zui)(zui)高買(mai)入申(shen)報(bao)價(jia)(jia)格(ge)(ge)；無即(ji)(ji)(ji)時(shi)揭(jie)示(shi)(shi)(shi)(shi)的最(zui)(zui)高買(mai)入價(jia)(jia)格(ge)(ge)申(shen)報(bao)的，為(wei)(wei)即(ji)(ji)(ji)時(shi)揭(jie)示(shi)(shi)(shi)(shi)的最(zui)(zui)低賣(mai)出申(shen)報(bao)價(jia)(jia)；無即(ji)(ji)(ji)時(shi)揭(jie)示(shi)(shi)(shi)(shi)的最(zui)(zui)低賣(mai)出申(shen)報(bao)價(jia)(jia)的，為(wei)(wei)最(zui)(zui)新成交價(jia)(jia)；無當日成交價(jia)(jia)的，為(wei)(wei)前收盤(pan)價(jia)(jia)。

業(ye)內專家解(jie)釋說(shuo)，簡略地(di)說(shuo)，買入基準價(jia)就(jiu)是賣一價(jia)格；賣出基準價(jia)就(jiu)是買一價(jia)格；最新成交價(jia)即為(wei)現價(jia)。

由于科創板企業在(zai)(zai)上市(shi)后的(de)(de)(de)前五個交(jiao)易(yi)日不設漲跌幅(fu)限(xian)制，在(zai)(zai)此(ci)前的(de)(de)(de)測試(shi)中，投資者可以(yi)在(zai)(zai)0元(yuan)至(zhi)9999元(yuan)之間隨意報(bao)價，因此(ci)模(mo)擬測試(shi)中的(de)(de)(de)股價跳躍性(xing)較(jiao)大。業內人(ren)士認為，按(an)新(xin)一(yi)輪測試(shi)方案(an)，可以(yi)有效限(xian)制瞬時價格的(de)(de)(de)大幅(fu)波動，也可以(yi)防止(zhi)“烏龍指”的(de)(de)(de)發生。

通知還顯示，科創板(ban)股(gu)(gu)票(piao)(piao)競價(jia)(jia)交(jiao)(jiao)易(yi)階段實施盤(pan)(pan)中臨時停牌。停牌原則包(bao)括以下三(san)方面(mian)：一是(shi)無(wu)價(jia)(jia)格漲(zhang)跌幅限(xian)制(zhi)的(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)(piao)盤(pan)(pan)中交(jiao)(jiao)易(yi)價(jia)(jia)格較當(dang)日開盤(pan)(pan)價(jia)(jia)格首(shou)次上(shang)漲(zhang)或下跌達到(dao)或超過30%的(de)(de)；二是(shi)無(wu)價(jia)(jia)格漲(zhang)跌幅限(xian)制(zhi)的(de)(de)股(gu)(gu)票(piao)(piao)盤(pan)(pan)中交(jiao)(jiao)易(yi)價(jia)(jia)格較當(dang)日開盤(pan)(pan)價(jia)(jia)格首(shou)次上(shang)漲(zhang)或下跌達到(dao)或超過60%的(de)(de)；三(san)是(shi)中國證(zheng)監(jian)會或上(shang)交(jiao)(jiao)所認定屬于科創板(ban)股(gu)(gu)票(piao)(piao)股(gu)(gu)票(piao)(piao)異常波動(dong)的(de)(de)其他情形。

對于(yu)盤中臨時停(ting)牌(pai)執行(xing)的標準，通知顯示，單次盤中臨時停(ting)牌(pai)的持續時間為(wei)10分鐘(zhong)。但如(ru)果停(ting)牌(pai)時間跨越14點57分的，于(yu)當日14點57分復牌(pai)。

盤中臨時(shi)停牌期間(jian)，可(ke)繼續申報，也可(ke)以撤(che)銷申報，復牌時(shi)對已接受的申報實行集合(he)(he)競價撮合(he)(he)。

不過，上述規則只是測(ce)試方(fang)案，規則說明中的(de)業務(wu)參數也僅(jin)供測(ce)試使(shi)用(yong)，并非定稿。

“本次專項測(ce)(ce)試已經(jing)是第(di)三(san)輪測(ce)(ce)試了。理論(lun)上來說，一(yi)般到(dao)了第(di)三(san)輪測(ce)(ce)試，測(ce)(ce)試環(huan)境(jing)跟真實的交(jiao)易環(huan)境(jing)不(bu)(bu)應該有明顯區別了。”某中(zhong)型券商(shang)運營部(bu)相關(guan)負責人表(biao)示，但他也坦言，測(ce)(ce)試方案(an)存(cun)在諸多不(bu)(bu)確(que)定(ding)性，尤其是規(gui)則中(zhong)所涉及的參(can)數(shu)，最終系統會不(bu)(bu)會照(zhao)此執行，仍待政策(ce)的進一(yi)步明確(que)。

“從這兩天我們測試(shi)的(de)結果看，若最(zui)終規(gui)則按此測試(shi)方案執行的(de)話(hua)，會出現大量廢(fei)單。”某不愿(yuan)具名的(de)滬上券商資深IT負責人(ren)表示。

根據此(ci)前《上海證券交(jiao)易(yi)所科創板股(gu)票(piao)交(jiao)易(yi)特別規(gui)定》中第(di)十九條規(gui)定，上交(jiao)所可以(yi)對科創板股(gu)票(piao)的有效申報價格(ge)范(fan)圍和盤(pan)中臨時停牌情(qing)形等另行(xing)作出規(gui)定，并根據市場(chang)情(qing)況(kuang)進行(xing)調整。