更快、更高效、更透明的(de)(de)(de)發審(shen)理念(nian)吸引(yin)著(zhu)(zhu)越來越多的(de)(de)(de)企業(ye)(ye)申報科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban),也讓那些原本符(fu)合主板(ban)、中(zhong)小板(ban)和創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)板(ban)上市(shi)標(biao)準的(de)(de)(de)高新企業(ye)(ye)轉投到科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)旗下,科(ke)創(chuang)(chuang)板(ban)的(de)(de)(de)分流效應正改(gai)變著(zhu)(zhu)資本市(shi)場的(de)(de)(de)新股生態(tai),也倒逼(bi)著(zhu)(zhu)存量市(shi)場加速(su)改(gai)革。
一組數(shu)據有著(zhu)足夠的(de)說服力(li),3月22日,科(ke)創板自受(shou)(shou)理(li)上市(shi)(shi)申(shen)(shen)請(qing)至今(jin),共受(shou)(shou)理(li)了81家(jia)企(qi)(qi)業(ye)的(de)上市(shi)(shi)申(shen)(shen)請(qing),而(er)同期主板、中(zhong)小(xiao)板和創業(ye)板受(shou)(shou)理(li)的(de)新申(shen)(shen)報(bao)企(qi)(qi)業(ye)數(shu)僅有26家(jia),其(qi)中(zhong),主板和中(zhong)小(xiao)板17家(jia),創業(ye)板9家(jia),數(shu)據相差稍顯(xian)懸殊。更(geng)值得關注的(de)是(shi),新光(guang)光(guang)電(dian)、啟(qi)明(ming)醫療、聚(ju)辰半導體、申(shen)(shen)聯(lian)生物等不(bu)少申(shen)(shen)報(bao)科(ke)創板的(de)明(ming)星(xing)企(qi)(qi)業(ye),本身盈利、營收等財務(wu)指標均達到了主板或創業(ye)板的(de)上市(shi)(shi)標準,更(geng)快的(de)上市(shi)(shi)速度(du)、更(geng)便利的(de)融資(zi)形式(shi)、更(geng)透明(ming)的(de)審核規則、更(geng)受(shou)(shou)市(shi)(shi)場青(qing)睞的(de)投資(zi)平臺(tai),成為這些企(qi)(qi)業(ye)最終(zhong)選擇(ze)科(ke)創板的(de)關鍵因素。
其實,對于大部分擬上(shang)市(shi)企(qi)(qi)業(ye)(ye)來講(jiang),并不需要做“我是(shi)(shi)上(shang)主(zhu)(zhu)(zhu)板(ban)(ban)(ban)、中(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)(ban)、創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)還(huan)(huan)是(shi)(shi)上(shang)科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)(ban)”這(zhe)(zhe)道選(xuan)(xuan)擇(ze)題,那些和(he)新經濟定(ding)位(wei)還(huan)(huan)有一些差距的(de)(de)優質傳統(tong)企(qi)(qi)業(ye)(ye),在(zai)發審通(tong)過率大增、發審效率和(he)透明度大幅(fu)提升(sheng)、IPO“堰(yan)塞湖(hu)”水(shui)位(wei)明顯下降的(de)(de)當下,主(zhu)(zhu)(zhu)板(ban)(ban)(ban)、中(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)(ban)和(he)創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)是(shi)(shi)最合適的(de)(de)選(xuan)(xuan)擇(ze);而那些高(gao)研發高(gao)投入、尚(shang)未(wei)盈利(li),未(wei)來還(huan)(huan)將(jiang)持續投入并還(huan)(huan)可能繼續虧損(sun)的(de)(de)生(sheng)物醫藥(yao)、信息(xi)技術(shu)類企(qi)(qi)業(ye)(ye),科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)(ban)無疑是(shi)(shi)首選(xuan)(xuan)。反倒是(shi)(shi)那些原本就(jiu)(jiu)符合主(zhu)(zhu)(zhu)板(ban)(ban)(ban)、中(zhong)小(xiao)板(ban)(ban)(ban)和(he)創(chuang)業(ye)(ye)板(ban)(ban)(ban)財務標(biao)準,又符合科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)(ban)定(ding)位(wei)的(de)(de)高(gao)新企(qi)(qi)業(ye)(ye)才會陷入兩難境(jing)地,這(zhe)(zhe)時(shi)候,上(shang)市(shi)便利(li)度、融(rong)資快慢(man)程度就(jiu)(jiu)會成為關鍵因素(su),科(ke)創(chuang)板(ban)(ban)(ban)無疑在(zai)當前的(de)(de)融(rong)資環境(jing)中(zhong)有著(zhu)極大的(de)(de)優勢(shi)。
分流儲備企(qi)業(ye)(ye)(ye)資(zi)(zi)源不(bu)可避免,但(dan)這并非壞事。資(zi)(zi)本市場(chang)包容性增強,不(bu)同(tong)發(fa)展(zhan)階段、不(bu)同(tong)盈利模(mo)式、不(bu)同(tong)股權結構的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)都能(neng)在A股找到相(xiang)應的(de)(de)融資(zi)(zi)渠道,不(bu)僅能(neng)夠讓企(qi)業(ye)(ye)(ye)高效率地獲得(de)資(zi)(zi)本市場(chang)支持(chi),還(huan)能(neng)提(ti)升A股服務具(ju)有核心技(ji)術(shu)、行業(ye)(ye)(ye)領先、有良好發(fa)展(zhan)前景和口(kou)碑的(de)(de)企(qi)業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)能(neng)力。同(tong)時,分流效應還(huan)會倒(dao)逼(bi)主(zhu)板(ban)、中小板(ban)和創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板(ban)加速改(gai)(gai)(gai)革(ge),科創(chuang)板(ban)的(de)(de)設立與注冊(ce)制的(de)(de)試行為現有板(ban)塊改(gai)(gai)(gai)革(ge)提(ti)供了理(li)論和經驗,尤(you)其是(shi)實施(shi)以(yi)信(xin)息披露(lu)為中心的(de)(de)發(fa)行審(shen)(shen)核制度,在根植科創(chuang)板(ban)的(de)(de)同(tong)時,也在持(chi)續不(bu)斷地推動現有板(ban)塊發(fa)審(shen)(shen)制度改(gai)(gai)(gai)革(ge)進程,《IPO審(shen)(shen)核50條(tiao)》的(de)(de)首次公開就是(shi)佐(zuo)證,系統的(de)(de)監管問答(da)讓規則透明(ming)化(hua)(hua),減少了窗口(kou)指導(dao),既明(ming)確展(zhan)示(shi)了監管意圖,又提(ti)高了公平性,是(shi)市場(chang)化(hua)(hua)、法(fa)治化(hua)(hua)理(li)念的(de)(de)重要體(ti)現。
科創(chuang)板(ban)(ban)剛剛起步(bu),會(hui)遇到(dao)一系列(lie)新問題新情(qing)況,需要本著全程監管、充(chong)分披露、市場約束、歸位盡責的理念統籌設(she)計各項核心制度(du)安排,需要發行人、投資(zi)者、中介機構等不同(tong)主體共同(tong)探索,力(li)爭把科創(chuang)板(ban)(ban)這塊試驗田耕(geng)種好,形成(cheng)可復制可推廣(guang)的經驗和(he)成(cheng)果(guo),肥沃主板(ban)(ban)、中小板(ban)(ban)和(he)創(chuang)業板(ban)(ban)這塊黑土地。