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新三板擴容致重壓 大盤破年線
來源：金融時報 | 0評論 | 4233查看 | 2013-12-17 15:30:46    
　　近期證監會公布多項新政策，不少“小散”對此的理解就是“擴容壓力山大”。昨天，兩市明顯出現資金出逃，大盤單邊下跌，截至收盤，滬指報2160.86點，跌幅1.60%，成交864億元；深成指報8272.67點，跌幅1.86%，成交1027億元。截至昨天，滬指已連續5個交易日下跌，大盤已跌破年線。

首批IPO企業擬籌440億元

　　昨天，知名會計師事務所安永發布《全球IPO市場調研報告》，安永相關負責人預計，明年1月A股IPO(首次公開募股)重啟，首批發行的50多家企業擬籌資額約為440億元，其中兩個大型IPO陜西煤業和中國郵政速遞物流，籌資額約為272億元，占首批IPO企業的62%。新股發行定價和市盈率由市場決定，首批IPO可能會吸引打新資金。

　　安永在上述報告中分析稱，A股市場逐漸減少對新股發行的實質性審核，將令IPO的數量增加。由于對信息披露的要求提高，仍將會有企業因不符合要求被終止審查。證監會在審企業名單中，76%的企業擬在中小板或創業板上市。83家過會企業中擬籌資額小于3億的企業超過六成，明年IPO主要仍會是中小規模企業。

　　證監會在審企業名單中，工業、科技、傳媒和通訊、零售與消費業位列公司數量前三。安永對于H股市場展望顯示，金融服務、房地產、零售與消費及醫療行業將是在港IPO籌資主要行業。在美國QE3退出及A股重啟負面影響下，安永預計明年香港將有100宗以上IPO，籌資總額約1800億港元。

　　“全球IPO總數和融資總額自2010年以來首次上升。”報告還顯示，2013年最后一季，全球上市活動大幅回升，全年共有864宗交易，融資總額約1630億美元。預計2014年第1季全球IPO活動將呈現穩定狀況。安永華北區審計服務主管合伙人張明益稱：雖然中國內地自2012年底開始暫停了上市活動，但2013年大中華區IPO活動仍然活躍，這主要由香港的IPO宗數和融資總額上升所帶動，預計2014年中國內地IPO活動會暴增。

新三板有資金分流壓力

　　IPO重啟時間節點臨近，市場擴容壓力加大，成為資金出逃砸破年線的一大理由。多家機構分析，備受市場關注的新三板擴容上周末公布，進一步引發了市場投資者對資金分流的心理擔憂，也是大盤下跌的一大原因。此外，昨天，匯豐發布消息稱：12月中國的采購經理人指數從前值50.8%降至50.5%，創出三月內新低，此則消息引發了制造業板塊的集體拋盤，導致權重板塊下跌。

　　昨天，中小板綜指收報6094.68點，下跌1.28%；創業板指數收報1279.96點，上漲0.14%；上證B股指數下跌1.46%，收報249.94點；深證B股指數下跌1.09%，收報873.22點。在個股方面，截至周一收盤，中信一級行業指數悉數下跌。其中，傳媒、銀行和輕工制造較為抗跌，國防軍工、汽車和商貿零售板塊則跌幅居前。

　　廣州萬隆證券分析，當前市場由于對IPO重啟擴容壓力的悲觀情緒比較重，尤其是傳聞稱明年700多家新股將全部發行完畢，以及周末“新三板擴容”等利空出現，在年底資金面本就緊張的背景下，股指走弱或主力順勢洗盤實屬正常。但是，改革過程持續推進、改革紅利釋放，以及資金自救運作等要素影響，結構性機會仍不會缺乏。短期看，雖然滬指連續調整，但仍有大量個股跑贏大盤、其中實現正收益的個股有上千只。

機構：股市仍存結構性機會

　　招商證券宏觀研究團隊近期發布了明年投資策略。據分析，2014年是十八屆三中全會后中國全面深化改革的第一年，就業目標和社會穩定需要經濟保持適度增速，而通脹上行和流動性緊縮對經濟增長產生制約。短期內，結構性的穩增長政策可以部分對沖負面因素對經濟走勢的下行壓力。判斷2014年中國經濟仍將維持平穩回落趨勢，經濟增速在各季度間的波動幅度小。預計2014年全年GDP增速7.5%，四個季度增速分別為7.6%，7.7%，7.5%，7.4%。

　　股票市場方面，招商證券策略研究團隊認為，市場的決定因素主要有三個：一是經濟趨勢，這決定了盈利增長的情況，預計明年經濟增長比較穩定，大起大落的可能性都不大；二是流動性和資金利率，這很大程度上決定了估值水平的趨向，在利率市場化大背景和CPI水平有所抬高的情況下，預計明年的利率水平仍會維持高位；三是風險偏好，各項改革措施陸續出臺，包括資本市場的一系列有力改革措施都會提升風險偏好。

　　多家機構近期研報顯示，弱市仍然存在“掘金”機會，由于改革導致的結構性分化，代表未來發展方向與新興生產力的個股，將獲得資金青睞而逆市上漲。年底階段，那些業績優良具有高送轉潛力，符合改革方向的、產業資本運作動機強烈的主線個股，仍存在良好的結構性機會。但因經濟缺乏明顯改善空間、利率水平仍有震蕩上行風險，市場空間上或者將會受到制約。
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