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新三板今日開始做市 43家公司先行
來源：《第一財經日報》 | 0評論 | 4215查看 | 2014-08-25 18:42:00    
　　備受期待的做市商制度將于今日正式啟動，新三板市場交易不活躍的現狀能否改變即將見分曉。

　　剛剛過去的這個周末，對于全國中小企業股份轉讓系統（下稱“股轉系統”，即新三板）而言意義不同尋常。從股轉公司內部人士處獲悉，第一批參與做市的企業最終數量為43家，做市商42家。另外，為了保證做市轉讓方式順利開啟，股轉系統公司上周末也在加班準備。

　　截至8月21日，新三板掛牌公司數量達到1069家，做市商制度是不少企業選擇到新三板掛牌的一項考慮因素，他們認為做市轉讓方式開始之后，新三板市場的活躍度和交易量可能會發生較大變化。

　　43家企業嘗鮮

　　雖然作為一項新制度，做市商制度對于國內很多投資者甚至業內人是而言都還有些陌生。不過，對于其可能將給新三板市場帶來的變化，業界態度積極。

　　“做市商系統正式上線，標志著我國場外市場進入新的發展時代。”華泰證券研究員上周分析稱，簡潔的融資制度、流暢的轉板制度、適當寬松的投資人準入制度以及良好的資產定價功能是場外市場“成熟”的主要標志，而市場的活躍性則直接決定了他們的實現程度，是最為核心的制度之一。對比美國NASDAQ、OTCBB以及臺灣興柜市場的成功經驗，做市商制度在激活市場流動性上起到立竿見影的效果。

　　對于做市轉讓方式啟動首日的表現，業內人士表示，預期可能將看到兩個明顯變化：一是由于做市商開始做市，市場的流動性可能出現較大提升；二是市場的報價可以觀察到可能將趨于連續。


　　股轉系統公司相關人士對記者表示，做市商制度作為一個全新的制度引入到市場當中，還需要運行一段時間，進行觀察。不過，該人士認為，做市轉讓開始，“更重要的意義在于，一種市場化的機制可能將就此形成。”

　　具體而言，做市商要使用自有資金參與做市，需要自行承擔風險，遴選公司或公司股票的職能，落到做市商身上，而非由監管機構替投資者把關，選擇“好公司”或“好股票”。做市商會關注企業的未來成長，本質上是市場選擇機制的深化。

　　那么第一批43家做市企業是不是一千多家掛牌企業中最優秀的呢？“不能這么說。能夠選擇做市，取決于多個方面，包括企業內部決策程序是否走完、券商是否順利獲得企業的庫存股以及證券公司的準備工作是否完成等。但反過來說，第一批選擇做市的企業，可以說是券商比較認可的。”上述相關人士稱。

　　從具體的財務數據來看，第一批做市企業也并非最賺錢的公司。

　　股轉系統數據顯示，43家掛牌公司2013年平均總資產2.32億元，較掛牌公司均值高出47.8%；平均凈資產1.16億元，較掛牌公司均值高出92%；平均凈利潤2034.23萬元，較掛牌公司均值高出154%。其中資產規模最大的為中海陽，總資產達17.91億元，凈資產達6.74億元；資產規模最小的為聯合永道，總資產為1184.47萬元，凈資產618.74萬元。凈利潤最高的藍山科技2013年凈利潤6930.66萬元。

　　但是，值得注意的是，首批參與做市的掛牌企業中還有兩家2013年度凈利潤為負的公司——彩訊科技和金泰得。對此，股轉系統方面認為，“有別于交易所市場的全新市場估值方式和投資選股方式”正在新三板市場形成。

　　掛牌企業超千家

　　新三板掛牌公司數量在近日超過千家，成為進場公司達到“4位數”的交易場所。本報記者采訪多家掛牌公司發現，隨著新三板市場交易機制的豐富，企業掛牌的目的也從單一的將新三板掛牌作為“上市跳板”，擴展到多個方面。

　　比如，有的企業依然希望利用轉板機制實現在滬深交易所市場上市；有的是希望借助資本市場進行直接融資，降低融資成本；有的希望建立跟戰略投資者股轉讓的平臺，以及吸引更多的合作伙伴；還有的是對新三板市場未來的活躍度、交易量有信心，認為做市商制度的引入，將徹底改變這一市場。

　　北京吉芬時裝設計股份有限公司（下稱“吉芬時裝”）是第1000家到新三板掛牌的公司，股轉系統公司上周為其專門舉辦了慶祝儀式。

　　吉芬時裝董事長、總經理謝鋒在接受《第一財經日報》采訪時表示，公司選擇到新三板掛牌的一個重要原因是，這個市場既可以提供主板市場提供的融資功能，又可以避免主板市場以盈利指標為上的壓力，可以給公司更多的“改造”空間。

　　據他介紹，公司在2012年引入了九鼎投資作為戰略投資者，九鼎投資持有公司15%的股份。那時公司有過到主板上市的考慮，不過由于公司近期有一個比較大的計劃——將互聯網技術引入到傳統的服裝設計產業，全面改造公司的產品提供機制，所以最終選擇到新三板過渡一下，給公司發展留下一個創新的空間。

　　在選擇股權轉讓方式上，吉芬時裝也選擇了做市轉讓。公司的主板券商廣發證券投行部執行董事、華北業務區主管邱旭東對《第一財經日報》表示，已經為做市商制度做好準備，也肯定會為吉芬股份做市。“如果不做公司的做市商的話，恐怕我們會有很多服務無法跟上他們。”邱旭東稱。

　　在謝鋒看來，做市商制度對于券商形成制約，對造假、作弊將有制約作用。對于新三板市場而言，也將在“一兩年”內帶來新的變化。“現在新三板還沒有完全地進行交易。對于我們，不是因為新三板的現狀（選擇掛牌），而是因為看好未來。”謝鋒稱，新三板應該會是中國很多“偉大公司”的孵化器。
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