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2019年以來，電力領域增資(zi)引戰的腳步突然加快。

2019年12月16日(ri)，國(guo)家(jia)電(dian)(dian)投黃河(he)項目增(zeng)資引(yin)戰簽約儀式在北京(jing)產權交易所舉(ju)行(xing)。出(chu)席會(hui)議的有(you)國(guo)務院國(guo)資委總會(hui)計(ji)師白英姿，青海省副省長王黎明，農業(ye)銀(yin)行(xing)黨委副書記(ji)、行(xing)長張青松(song)，國(guo)家(jia)電(dian)(dian)投黨組(zu)書記(ji)、董事長錢(qian)智(zhi)民(min)，還有(you)數位戰略投資方(fang)代表。

黃河項(xiang)(xiang)目(mu)是國(guo)內能源電(dian)力領域最大的(de)股權(quan)融資(zi)項(xiang)(xiang)目(mu)，也是國(guo)家電(dian)投乃(nai)至新五大發電(dian)集(ji)團迄今為止(zhi)最大規模的(de)對外募(mu)集(ji)現(xian)金(jin)方式的(de)股權(quan)融資(zi)項(xiang)(xiang)目(mu)。

相(xiang)關媒體報道，黃河水電本次混改募(mu)資(zi)的(de)242億元(yuan)，向(xiang)8位戰略投(tou)資(zi)方(fang)釋放35%股權。戰略投(tou)資(zi)方(fang)分別為中國(guo)人壽、工商銀行、農業銀行、中國(guo)國(guo)新、國(guo)投(tou)集(ji)團(tuan)、浙能集(ji)團(tuan)、云南能投(tou)及(ji)中信證(zheng)券，募(mu)集(ji)資(zi)金(jin)將主要(yao)用于開發海(hai)南州、海(hai)西(xi)州等大型能源基(ji)地(di)等。

2019年11月，國家電(dian)網(wang)公司在北京產權交(jiao)易所召開引入社會資(zi)本專場推介會。國家電(dian)網(wang)總會計師、黨組成(cheng)員(yuan)羅乾宜表(biao)示，青海—河南±800千伏特高壓直流項目已確定意(yi)向投資(zi)者并簽署合作協議。

參(can)投方為中(zhong)國人保。按照(zhao)國家電網與中(zhong)國人保簽署的(de)戰(zhan)略合作協議，將引入后者旗下中(zhong)國人保資(zi)產管(guan)理(li)有限公司的(de)資(zi)金，投資(zi)青海(hai)—河南±800千伏特高壓直流項目，初步計劃參(can)投比例為40%。

從以上兩大(da)案例中不(bu)(bu)難看出，金融資本和電力(li)項目“看對(dui)了眼”。有評(ping)論稱，在經(jing)濟下(xia)行壓力(li)增大(da)的(de)背景下(xia)，保險(xian)資金參(can)與(yu)的(de)項目已與(yu)往年大(da)不(bu)(bu)相同，現多是參(can)與(yu)實業投(tou)資，支持(chi)國家(jia)經(jing)濟發(fa)展。

相關財(cai)務數據顯示(shi)，黃(huang)河(he)(he)水電(dian)2016—2018年(nian)分別實(shi)現(xian)營收78.75億元、87.33億元、119.53億元，2019年(nian)1—7月(yue)的營收為76.3億元。作(zuo)為國家電(dian)投(tou)的清潔能(neng)源(yuan)(yuan)投(tou)資(zi)平(ping)臺，黃(huang)河(he)(he)水電(dian)的水電(dian)、光(guang)伏及風電(dian)等(deng)清潔能(neng)源(yuan)(yuan)總(zong)裝機容量(liang)約1699萬(wan)千瓦，目(mu)前(qian)累計(ji)完(wan)成發電(dian)量(liang)5202億千瓦時，其中清潔能(neng)源(yuan)(yuan)占比(bi)93%，是西(xi)北電(dian)網(wang)的核心支撐電(dian)源(yuan)(yuan)之一(yi)。

而青(qing)海至河(he)南(nan)±800千伏特高壓(ya)直流(liu)工程(cheng)起于(yu)青(qing)海省(sheng)海南(nan)藏族自治州，止于(yu)河(he)南(nan)省(sheng)駐馬店市，途(tu)經青(qing)海、甘肅、陜西、河(he)南(nan)等4省(sheng)，線(xian)(xian)路(lu)全長1587公里，總投資約226億元人民(min)幣，同(tong)樣(yang)是促(cu)進清(qing)潔能源(yuan)消納(na)，拉動(dong)內需和經濟(ji)增長的干線(xian)(xian)工程(cheng)。

電(dian)力(li)行(xing)業雖面(mian)臨電(dian)價下降、市場競爭與嚴格監(jian)管等多重壓力(li)，但在眾多行(xing)業中，仍然具(ju)有(you)穩(wen)定現金(jin)流(liu)與規模化投(tou)資(zi)等優勢(shi)，吸引著資(zi)金(jin)實(shi)力(li)同(tong)樣雄厚(hou)的(de)投(tou)資(zi)者(zhe)目(mu)光。而對經營前景的(de)謹慎預判、穩(wen)投(tou)資(zi)的(de)要求與能源轉(zhuan)型的(de)壓力(li)，使電(dian)力(li)行(xing)業對外部資(zi)金(jin)的(de)需(xu)求變(bian)得更加明確。

據了解，在增資引戰之(zhi)外，央企旗下清潔能(neng)源(yuan)(yuan)板塊(kuai)公(gong)司(si)(si)也在醞釀“登陸(lu)”A股，包括剛剛從港交(jiao)所退市的(de)華能(neng)新能(neng)源(yuan)(yuan)股份有限(xian)公(gong)司(si)(si)、中(zhong)國(guo)廣核新能(neng)源(yuan)(yuan)控股有限(xian)公(gong)司(si)(si)，以及中(zhong)國(guo)三峽新能(neng)源(yuan)(yuan)公(gong)司(si)(si)等(deng)。

相比于(yu)從前的銀行借貸模(mo)式，多渠(qu)道融資有利(li)于(yu)電力央企(qi)在(zai)維持或降低現(xian)有負債率水(shui)平的同時，實現(xian)新一輪(lun)規模(mo)化投(tou)資。從這個角度看，混合所有制改革相比于(yu)從前的考核任務，或許找到(dao)了更多內在(zai)驅動力。

只是，目前(qian)金(jin)融資本(ben)“牽手”電(dian)(dian)力(li)項(xiang)目又(you)并非普遍理解中的混改，民營(ying)資本(ben)并未參與其(qi)中。有業(ye)(ye)(ye)(ye)內(nei)人士認(ren)為，能夠吸(xi)引民營(ying)資本(ben)的更多是競爭(zheng)性業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)，2018年底，兩大電(dian)(dian)網(wang)公(gong)司旗下(xia)電(dian)(dian)動汽車業(ye)(ye)(ye)(ye)務(wu)與特來(lai)電(dian)(dian)、萬邦充電(dian)(dian)等民營(ying)企業(ye)(ye)(ye)(ye)共(gong)同發(fa)起(qi)設立(li)河北雄(xiong)安聯行網(wang)絡科技股份有限(xian)公(gong)司就是一例。但國企與民營(ying)的經營(ying)利潤(run)目標與成本(ben)管控要求均有所(suo)不(bu)同，如何發(fa)揮各自(zi)能量就要看日后的動力(li)了。

中國(guo)人(ren)民大(da)(da)學一級教(jiao)授楊瑞龍(long)曾在人(ren)大(da)(da)重陽(yang)對話(hua)名家講(jiang)座(zuo)中指出(chu)，自然壟斷(duan)行業(ye)，如能源、原材料、基礎產業(ye)，國(guo)有資本(ben)還是要處于控制地(di)位。可(ke)以在海外上市(shi)，讓它參(can)與市(shi)場(chang)(chang)競爭(zheng)，但不是完全按(an)照市(shi)場(chang)(chang)化的(de)標準(zhun)將其改造為(wei)單純以利潤最大(da)(da)化為(wei)目標的(de)市(shi)場(chang)(chang)主(zhu)體。