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據記者了解，上交所將于(yu)近期披露問(wen)(wen)詢(xun)問(wen)(wen)題與回復，科創板上市審(shen)核中心(xin)將對(dui)企業提(ti)出哪些問(wen)(wen)詢(xun)問(wen)(wen)題？將成(cheng)為資本市場的關注焦(jiao)點。“問(wen)(wen)出一個好公司，問(wen)(wen)出一個真公司”，是行業對(dui)注冊制下的問(wen)(wen)詢(xun)環節(jie)給出的期待。

自(zi)3月22日首批(pi)科創板企(qi)業(ye)名單(dan)面世后，截(jie)至4月17日，已有(you)16批(pi)共計81家科創板企(qi)業(ye)獲得受理，平均每天4.6家（按工(gong)作日計算）。其中，已有(you)53家企(qi)業(ye)獲問詢(xun)。

按照(zhao)科創板(ban)上市(shi)(shi)審(shen)核(he)中心發行(xing)(xing)上市(shi)(shi)審(shen)核(he)流程安排(pai)，企業受理(li)后，即(ji)進入審(shen)核(he)問詢(xun)環節，自受理(li)之日起，三個(ge)月內(nei)上交所(suo)做出(chu)具同意發行(xing)(xing)上市(shi)(shi)的(de)審(shen)核(he)意見(jian)，或作(zuo)出(chu)終止發行(xing)(xing)上市(shi)(shi)審(shen)核(he)的(de)決定(ding)。

從審核問(wen)詢(xun)環節(jie)來(lai)看，首先是(shi)問(wen)詢(xun)，首輪問(wen)詢(xun)20個工作日(ri)，多(duo)輪問(wen)詢(xun)10個工作日(ri)；接下來(lai)是(shi)發行人進行問(wen)詢(xun)回(hui)復；第三個重(zhong)要環節(jie)，就是(shi)披(pi)露問(wen)詢(xun)問(wen)題與(yu)回(hui)復；最后形成(cheng)發行條件(jian)、上市條件(jian)、信息(xi)披(pi)露要求(qiu)審核，形成(cheng)初步審核意(yi)見。

記者了解到的是(shi)，首輪問詢將基于全(quan)面性、重點性來(lai)進行，主要是(shi)問出企業的“科創(chuang)成色”，剔除信(xin)息浮夸。據(ju)透(tou)露(lu)，問題(ti)會比市場預期得還要多，受理公司被問詢數十個問題(ti)，或是(shi)常態化。

記者現就81家受理(li)(li)公(gong)司的情況(kuang)進行(xing)全面梳理(li)(li)，從這些公(gong)司的科創(chuang)板(ban)“成色”、募(mu)資額、所(suo)屬行(xing)業、上(shang)市標準、研發投入、財務(wu)指標等多角(jiao)度觀察這81家被受理(li)(li)企(qi)業。

募資額：總募資額超800億，平均募資10億

4月16日，中國通號作為(wei)“巨(ju)無霸”，強(qiang)勢(shi)加入科創板受(shou)理名單之(zhi)內，其105億(yi)元(yuan)的擬(ni)募資額在81家受(shou)理企業中居于首位(wei)，遠遠甩(shuai)開第(di)二位(wei)的優(you)刻得(de)（47.48億(yi)元(yuan)）和第(di)三位(wei)的華熙(xi)生物（31.54億(yi)元(yuan)）。此外(wai)，被譽為(wei)“非洲手機之(zhi)王”的傳音控股(gu)募資額為(wei)30.11億(yi)元(yuan)，排在第(di)四位(wei)。

除(chu)上述4家(jia)(jia)(jia)(jia)企(qi)業外，其余(yu)77家(jia)(jia)(jia)(jia)企(qi)業的募資額均(jun)低于30億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。其中20-30億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的企(qi)業有3家(jia)(jia)(jia)(jia)，分別為(wei)瀾起科技、和(he)艦芯片(pian)和(he)九號智能；10-20億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的企(qi)業有19家(jia)(jia)(jia)(jia)，5-10億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)的企(qi)業有31家(jia)(jia)(jia)(jia)，其余(yu)24家(jia)(jia)(jia)(jia)企(qi)業募資額均(jun)低于5億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

其中，龍(long)軟(ruan)科技、映翰通、凌志(zhi)軟(ruan)件三家的募資(zi)額分別為2.55億(yi)元(yuan)、2.63億(yi)元(yuan)、2.65億(yi)元(yuan)，在募資(zi)額榜單(dan)上居于末位(wei)。

企業注冊地：北京20家領跑，江浙滬占四成

從目前81家企業的注冊地來看(kan)，來自北京的企業可算是(shi)“完勝(sheng)”，共有20家登榜(bang)。緊隨其后的是(shi)江(jiang)蘇、上海和(he)廣東，企業數量分別為14家、13家和(he)12家。

目前其(qi)他(ta)省(sheng)份的企業數(shu)量為：浙江(jiang)6家(jia)(jia)、山東3家(jia)(jia)、福建2家(jia)(jia)、陜(shan)西2家(jia)(jia)、湖北2家(jia)(jia)、湖南1家(jia)(jia)、江(jiang)西1家(jia)(jia)、四川1家(jia)(jia)、天津(jin)1家(jia)(jia)、安徽1家(jia)(jia)。

從企(qi)(qi)業數量上來看，北京地(di)區優勢(shi)明顯。由于科創(chuang)板企(qi)(qi)業突出“科創(chuang)屬(shu)性”，因此(ci)來自北京各大科技園孵化的(de)企(qi)(qi)業為數不(bu)少。

記者統計上述20家企(qi)業(ye)發(fa)現，來自高校云集的(de)海淀區企(qi)業(ye)共有10家，占比半數(shu)。其余企(qi)業(ye)則散布在昌平科技(ji)(ji)園、豐臺科技(ji)(ji)園、大興生(sheng)物醫(yi)藥(yao)基(ji)地、亦莊經濟技(ji)(ji)術開發(fa)區等(deng)地，產業(ye)氛圍(wei)不言而喻。

此外，“江浙滬包郵區”合計(ji)擁有33家企(qi)業，占比(bi)超(chao)過四(si)成(cheng)。在這一輪的比(bi)拼中，長三角相較(jiao)于珠(zhu)三角暫時領跑。

另外(wai)，在(zai)4月17日獲得受(shou)理的(de)九號(hao)智能，注冊地(di)位于開曼群島，是目前唯(wei)一(yi)一(yi)家注冊地(di)在(zai)海(hai)外(wai)的(de)企業

研發費用：合計投入超80億，單筆最高13.24億元

科(ke)創板既然定(ding)位為“符合國家戰略，擁有關鍵核心技術，科(ke)技創新能力(li)突出”，科(ke)創板企業(ye)的(de)科(ke)創含量(liang)自然是第一競爭力(li)，其中科(ke)研投入自然是重要衡量(liang)標(biao)準之一。

數據顯示(shi)，上述81家企業(ye)2018年研(yan)(yan)發費用合計超過(guo)80億元(yuan)，平均(jun)每家研(yan)(yan)發費用超過(guo)1億元(yuan)。不(bu)過(guo)，由于各家研(yan)(yan)發投入差(cha)別較大，多家企業(ye)存在“被平均(jun)”的問題(ti)。

具體而言，擁有“巨無霸”體量的中國通(tong)號在研(yan)發費用(yong)上(shang)也毫(hao)不含(han)糊，2016年(nian)-2018年(nian)期研(yan)發費用(yong)分別(bie)為10.50億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、11.80億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、13.24億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，占(zhan)比分別(bie)為3.53%、3.41%、3.31%。中國通(tong)號2018年(nian)13.24億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)的研(yan)發費用(yong)在79家(jia)企業中居于(yu)首位(wei)，且遠超排名(ming)第二位(wei)的傳音控股（7.12億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)）。

整體來看，研發(fa)(fa)費(fei)(fei)用(yong)(yong)在(zai)億元(yuan)以上的公司共有21家(jia)(jia)(jia)，其中14家(jia)(jia)(jia)的研發(fa)(fa)費(fei)(fei)用(yong)(yong)在(zai)1-2億元(yuan)之(zhi)間(jian)(jian)(jian)，21家(jia)(jia)(jia)的研發(fa)(fa)費(fei)(fei)用(yong)(yong)在(zai)5000萬(wan)元(yuan)-1億元(yuan)之(zhi)間(jian)(jian)(jian)，3000-5000萬(wan)元(yuan)之(zhi)間(jian)(jian)(jian)有15家(jia)(jia)(jia)，2000-3000萬(wan)元(yuan)之(zhi)間(jian)(jian)(jian)有13家(jia)(jia)(jia)，另有11家(jia)(jia)(jia)企業(ye)研發(fa)(fa)費(fei)(fei)用(yong)(yong)不足(zu)2000萬(wan)元(yuan)。

而從研(yan)發(fa)占比(bi)(bi)營(ying)收(shou)的(de)(de)情(qing)況來(lai)看，微芯生(sheng)物(wu)對(dui)研(yan)發(fa)的(de)(de)重視程度可算最高，研(yan)發(fa)占比(bi)(bi)營(ying)收(shou)高達55.85%，這(zhe)一數據在其(qi)招股書面世時曾引發(fa)行業高度關(guan)注。對(dui)此，微芯生(sheng)物(wu)解(jie)釋(shi)稱，公司產品自(zi)2015年開始上市銷(xiao)售，收(shou)入規模較小（1.48億元）。報告期內的(de)(de)研(yan)發(fa)費(fei)用主要由臨床(chuang)前試(shi)(shi)驗和研(yan)究費(fei)用、科研(yan)人與工(gong)資和試(shi)(shi)驗耗材(cai)等構成。

除微芯生物外(wai)，國盾量子、賽諾醫療(liao)、虹軟科(ke)技(ji)三家(jia)(jia)企業的研(yan)發(fa)費用占(zhan)(zhan)比營收(shou)也(ye)在(zai)30%以(yi)上。就其(qi)余公司(si)來看，占(zhan)(zhan)比在(zai)20%-30%的有(you)9家(jia)(jia)，10%-20%的有(you)26家(jia)(jia)，其(qi)余40家(jia)(jia)占(zhan)(zhan)比均(jun)在(zai)10%以(yi)下。其(qi)中，木瓜(gua)科(ke)技(ji)研(yan)發(fa)費用占(zhan)(zhan)比營收(shou)僅為0.71%，不足1%。木瓜(gua)科(ke)技(ji)2018年研(yan)發(fa)費用為3052.43萬(wan)元，占(zhan)(zhan)比合并營收(shou)0.71%；占(zhan)(zhan)母公司(si)營收(shou)12.66%

上市標準：85%選擇“標準一”

在上(shang)交所科(ke)創板(ban)上(shang)市(shi)規則(ze)中，針(zhen)(zhen)對科(ke)創板(ban)普(pu)通同股同權(quan)企(qi)(qi)業(ye)(ye)設置了五套(tao)(tao)差異(yi)化的上(shang)市(shi)標(biao)(biao)準。另外，針(zhen)(zhen)對紅籌企(qi)(qi)業(ye)(ye)和表決(jue)權(quan)差異(yi)企(qi)(qi)業(ye)(ye)分別有四套(tao)(tao)和兩套(tao)(tao)上(shang)市(shi)標(biao)(biao)準。

從目前(qian)的81家(jia)企(qi)業中，求“穩”者(zhe)占比(bi)居高不下，共(gong)有(you)69家(jia)企(qi)業選擇(ze)“標準一”，占比(bi)超過85%。

標準(zhun)一：預計(ji)(ji)市值(zhi)不(bu)(bu)低于(yu)人(ren)民(min)幣10億(yi)元(yuan)，最近兩(liang)年凈利(li)潤(run)均為正且累(lei)計(ji)(ji)凈利(li)潤(run)不(bu)(bu)低于(yu)人(ren)民(min)幣5000萬元(yuan)，或者預計(ji)(ji)市值(zhi)不(bu)(bu)低于(yu)人(ren)民(min)幣10億(yi)元(yuan)，最近一年凈利(li)潤(run)為正且營業收入不(bu)(bu)低于(yu)人(ren)民(min)幣1億(yi)元(yuan)。

由于這套標準(zhun)核心(xin)關注點是盈利性，與此前A股IPO審(shen)核標準(zhun)較(jiao)為接(jie)近，不少“更換賽道”的企(qi)業選擇(ze)這套標準(zhun)也(ye)在意料之中。

此外，選(xuan)擇標準四的有(you)7家企業，分別為特寶生物、容百科(ke)技、虹(hong)軟科(ke)技、晶(jing)晨(chen)股份(fen)、和艦芯(xin)片、中(zhong)微公司(si)和中(zhong)國通號。標準四要(yao)求預計市值不(bu)低于人(ren)民幣(bi)30億元，且最近一(yi)年營業收入不(bu)低于人(ren)民幣(bi)3億元，未對(dui)凈(jing)利潤作(zuo)出要(yao)求，因(yin)此選(xuan)擇企業數量也(ye)相對(dui)較多。

另(ling)外，國盾量子、賽(sai)諾科技(ji)選(xuan)(xuan)擇(ze)標(biao)準(zhun)二，天準(zhun)科技(ji)選(xuan)(xuan)擇(ze)標(biao)準(zhun)三。目(mu)前，尚未有公司選(xuan)(xuan)擇(ze)標(biao)準(zhun)五。

由(you)于具有紅(hong)籌及VIE架構且(qie)存(cun)在(zai)表(biao)決權差(cha)異安(an)排(pai)，注冊在(zai)海(hai)外的(de)九號智能(neng)則選用(yong)紅(hong)籌特殊表(biao)決權標準(zhun)(zhun)二(er)，即預計市值不(bu)低于50億(yi)元，且(qie)最近一年營業收入不(bu)低于5億(yi)元。另外，優刻得也選取了針(zhen)對表(biao)決權差(cha)異化安(an)排(pai)的(de)第二(er)套標準(zhun)(zhun)。

財務指標：11家凈利潤不足5000萬元

記者根據WIND資訊統(tong)計(ji)，從營(ying)業(ye)(ye)收入情況來看，目前中國(guo)通(tong)號2018年營(ying)業(ye)(ye)收入高達400.13億(yi)(yi)元(yuan)，排在(zai)81家企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)首位；緊隨(sui)其后的(de)(de)是傳(chuan)音控股，營(ying)業(ye)(ye)收入為226.46億(yi)(yi)元(yuan)。除上述兩(liang)家企(qi)業(ye)(ye)外，其余79家企(qi)業(ye)(ye)均在(zai)百億(yi)(yi)元(yuan)之下(xia)。

具體(ti)而言，2018年(nian)營收在10億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)-50億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)的企(qi)業共有20家，3億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)-10億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)的企(qi)業有36家，其余23家在1億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)-3億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)之間。其中，佰仁醫療2018年(nian)營收為1.11億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，勉強夠到距(ju)離標(biao)準一(yi)1億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)的“及格線(xian)”。

而從凈(jing)(jing)利(li)潤(run)水平來看，中(zhong)國通(tong)號(hao)毫無(wu)意外(wai)地仍(reng)然居于首(shou)位，2018年實現凈(jing)(jing)利(li)潤(run)34.09億元(yuan)。瀾起(qi)科技(ji)、傳音控股的凈(jing)(jing)利(li)潤(run)也在5億元(yuan)之(zhi)上，分別為7.37億元(yuan)和6.57億元(yuan)。此(ci)外(wai)，2018年凈(jing)(jing)利(li)潤(run)在1億元(yuan)-5億元(yuan)之(zhi)間的企業(ye)(ye)共有28家，5000萬元(yuan)-1億元(yuan)的企業(ye)(ye)有39家，另有11家企業(ye)(ye)凈(jing)(jing)利(li)潤(run)不足(zu)5000萬元(yuan)。

作為(wei)首批(pi)獲(huo)受理的科(ke)創板企(qi)業，和艦芯片2018年凈利(li)潤(run)(run)(run)僅為(wei)2992.71萬元，且3年扣非(fei)歸母凈利(li)潤(run)(run)(run)均為(wei)負值，累計未分配凈利(li)潤(run)(run)(run)為(wei)-9.27億元，此前曾(ceng)引(yin)發市場爭議(yi)。而在4月17日獲(huo)受理的九號智能，其三(san)年凈利(li)潤(run)(run)(run)連(lian)續為(wei)負，分別為(wei)-15,760.42萬元、-62,726.81萬元和-179,927.81萬元，成(cheng)為(wei)目前科(ke)創板81家(jia)企(qi)業中凈利(li)潤(run)(run)(run)水平最(zui)低(di)的企(qi)業。

所屬行業：硬科技領跑

由于招(zhao)股書中所列(lie)標準為證監會標準(CSRC公布)，記者以(yi)此統計發現，計算機、通信和其(qi)他電子設備制造業類企業數量(liang)最多，共有21家，占比(bi)超過(guo)1/4，包(bao)括國盾量(liang)子、瀾起科技、和艦芯(xin)(xin)片、新(xin)光(guang)光(guang)電、紫晶存儲(chu)等芯(xin)(xin)片、光(guang)電企業在內。

緊(jin)隨其后的是專用(yong)設備(bei)(bei)制造業，高(gao)端設備(bei)(bei)企業多集中(zhong)于此，共(gong)(gong)有17家企業，包括(kuo)創(chuang)鑫激(ji)光、中(zhong)微公司、天準(zhun)科(ke)技(ji)等。另外，軟件(jian)和信息(xi)技(ji)術服務業企業共(gong)(gong)有16家，醫藥制造業也有9家企業。

保薦機構：三中一華占比過半

從保(bao)薦(jian)機構的角度來(lai)看，目(mu)前獲受理81家(jia)企業(ye)共涉及保(bao)薦(jian)機構29家(jia)。從各保(bao)薦(jian)機構的表現來(lai)看，分化明顯。“三中一(yi)華”合計被受理的科創(chuang)板企業(ye)有36家(jia)，占比近五成。

具(ju)體來看，中(zhong)信建投的科創板(ban)項目(mu)最多，目(mu)前已有(you)(you)13.5家(jia)企業被(bei)(bei)受理；中(zhong)信證券有(you)(you)9家(jia)科創板(ban)項目(mu)被(bei)(bei)受理，排名第二；中(zhong)金公司有(you)(you)7家(jia)被(bei)(bei)受理，華泰聯合證券有(you)(you)6.5個項目(mu)被(bei)(bei)受理。

另外，國信證(zheng)券、國泰君安、招(zhao)商證(zheng)券分別有5個(ge)(ge)、4.5個(ge)(ge)、4個(ge)(ge)項(xiang)目(mu)獲受理(li)，相對數量較多。民生證(zheng)券、海通證(zheng)券、東興證(zheng)券則各有3個(ge)(ge)項(xiang)目(mu)被受理(li)。

不過，在近期獲(huo)受(shou)理(li)的(de)企業中，新進參與到科創板的(de)保薦機(ji)構不斷增加。例(li)如，4月15日獲(huo)受(shou)理(li)的(de)嘉元科技由東興證券(quan)保薦，4月12日獲(huo)受(shou)理(li)的(de)凌志軟件(jian)、國(guo)科環(huan)宇、諾康(kang)達分別由天風證券(quan)、中泰證券(quan)、德邦證券(quan)保薦，各(ge)家券(quan)商(shang)參與度逐漸提高。

紅籌乍現：九號智能注冊地位于開曼群島

值得注意的(de)是，在4月17日晚披露的(de)企(qi)業中，首(shou)現紅(hong)籌企(qi)業九號機(ji)器(qi)人有限公司（九號智能(neng)），保薦券(quan)商為國泰君安(an)。

招股書顯(xian)示，九號智(zhi)能(neng)成立(li)于2014年(nian)，注(zhu)冊地位于開曼群島，主要生產(chan)電動平(ping)衡車、電動滑板車等產(chan)品。公(gong)司(si)主營(ying)業(ye)務(wu)為各(ge)類(lei)智(zhi)能(neng)短程移動設備的設計、研發、生產(chan)、銷售及服(fu)務(wu)，已經發展為全(quan)球平(ping)衡車行業(ye)領軍企業(ye)。

不過，從(cong)財(cai)務數據上來看(kan)，九號智能近年來虧損嚴(yan)重。2016年-2018年營(ying)業(ye)收入分別為(wei)11.53億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、13.81億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、42.48億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，而凈利潤則(ze)分別為(wei)-1.58億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-6.27億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)、-17.99億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。而從(cong)研發投入占營(ying)收比例來看(kan)，其(qi)三(san)年研發投入占比分別為(wei)6.19%、6.61%、2.90%。

由于(yu)九號(hao)智能(neng)的紅籌/VIE架構(gou)，且存在投票權差異，其(qi)選擇科創板上市(shi)標準與其(qi)他(ta)公司(si)也有(you)差異。九號(hao)智能(neng)采用特(te)殊(shu)投票權結構(gou)，對于(yu)提(ti)呈公司(si)股(gu)(gu)東(dong)大(da)會的決(jue)議案，A類(lei)普通股(gu)(gu)持有(you)人每(mei)股(gu)(gu)可投1票，而B類(lei)股(gu)(gu)份持有(you)人每(mei)股(gu)(gu)可投5票。

科(ke)創板業務(wu)規則中(zhong)，對于(yu)尚(shang)未(wei)在境外(wai)上市(shi)的紅(hong)籌企業和具有表(biao)決權(quan)差異(yi)安(an)排的企業，要求市(shi)值(zhi)及財務(wu)指標應當(dang)至少符(fu)合兩(liang)項(xiang)標準(zhun)之一，一是預計市(shi)值(zhi)不(bu)(bu)低于(yu)人民(min)幣(bi)100億(yi)元；二是預計市(shi)值(zhi)不(bu)(bu)低于(yu)人民(min)幣(bi)50億(yi)元，且最近一年營業收入不(bu)(bu)低于(yu)人民(min)幣(bi)5億(yi)元。其(qi)中(zhong)，九(jiu)號(hao)智(zhi)能選用標準(zhun)二，即預計市(shi)值(zhi)不(bu)(bu)低于(yu)50億(yi)元，且最近一年營業收入不(bu)(bu)低于(yu)5億(yi)元。