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中國南方地(di)(di)區(qu)(qu)東西(xi)部(bu)(bu)經濟(ji)發展(zhan)程度差異帶來了用電(dian)產業(ye)結構的差異，西(xi)部(bu)(bu)地(di)(di)區(qu)(qu)一次能源(yuan)儲量豐(feng)富，東部(bu)(bu)地(di)(di)區(qu)(qu)裝機無法滿足用電(dian)需要(yao)，天(tian)然地(di)(di)形成了“西(xi)電(dian)東送”的現實需求。這種東西(xi)部(bu)(bu)地(di)(di)區(qu)(qu)在(zai)經濟(ji)和資源(yuan)之間的互補特(te)性，對進一步加快區(qu)(qu)域電(dian)力市場建設，促進資源(yuan)在(zai)區(qu)(qu)域范圍內的優化配置提出了要(yao)求。

伴(ban)隨(sui)著(zhu)2015年電改9號文發布(bu)，中(zhong)國電力市(shi)場(chang)建設進一步加快，2016年南(nan)方電網(wang)公司(si)所轄(xia)區(qu)域，廣(guang)州(zhou)、貴州(zhou)、廣(guang)東、廣(guang)西、昆明電力交(jiao)易(yi)中(zhong)心相繼掛牌成(cheng)立，當年4月實現(xian)了首次(ci)線(xian)上交(jiao)易(yi)。目前，廣(guang)州(zhou)交(jiao)易(yi)中(zhong)心負責(ze)跨區(qu)跨省(sheng)交(jiao)易(yi)，各省(sheng)交(jiao)易(yi)中(zhong)心負責(ze)省(sheng)區(qu)內交(jiao)易(yi)。

期(qi)(qi)(qi)貨合約(yue)是(shi)針(zhen)對期(qi)(qi)(qi)貨交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)買賣對象或標的(de)物，由期(qi)(qi)(qi)貨交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)統一(yi)制(zhi)(zhi)定(ding)，是(shi)規定(ding)了某一(yi)特定(ding)的(de)時間和(he)地點交(jiao)(jiao)割(ge)一(yi)定(ding)數量和(he)質量商品的(de)標準化合約(yue)。從長遠看，可以(yi)由電(dian)網公(gong)司和(he)政(zheng)府出(chu)資(zi)建(jian)立公(gong)司制(zhi)(zhi)的(de)電(dian)力(li)期(qi)(qi)(qi)貨交(jiao)(jiao)易(yi)所(suo)，率先在南方(fang)區域(yu)實現(xian)電(dian)力(li)期(qi)(qi)(qi)貨交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)突破，以(yi)解決電(dian)力(li)經(jing)濟(ji)中(zhong)的(de)電(dian)力(li)預測和(he)風險(xian)分擔難題。

一、電力期貨市場建立的必要性

電力期貨是海外成熟市場的共同選擇

上世紀70年代開始，西方國(guo)(guo)家率先對(dui)電(dian)(dian)力(li)行業(ye)進(jin)行市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)改革，而(er)(er)國(guo)(guo)外電(dian)(dian)力(li)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)也(ye)已有超(chao)過20年的(de)(de)(de)歷史。電(dian)(dian)力(li)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)建立是電(dian)(dian)力(li)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)改革中的(de)(de)(de)重要組(zu)成部分，一(yi)方面(mian)金融(rong)衍生品伴隨(sui)著(zhu)更(geng)加市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)化(hua)(hua)的(de)(de)(de)現貨(huo)(huo)(huo)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)發展(zhan)應(ying)運(yun)而(er)(er)生；另一(yi)方面(mian)，現貨(huo)(huo)(huo)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)參與(yu)者(zhe)也(ye)需要遠(yuan)(yuan)期(qi)(qi)合約、期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)這類金融(rong)產(chan)品來(lai)對(dui)沖(chong)價(jia)格(ge)(ge)風(feng)險，引導(dao)價(jia)格(ge)(ge)預期(qi)(qi)。從各(ge)國(guo)(guo)電(dian)(dian)力(li)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)發展(zhan)過程來(lai)看，遠(yuan)(yuan)期(qi)(qi)合約由于(yu)技術相(xiang)對(dui)簡(jian)單往(wang)往(wang)優先被應(ying)用于(yu)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)，但標(biao)準化(hua)(hua)和(he)流(liu)動性要求，使得(de)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)合約成為市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)最終選擇。電(dian)(dian)力(li)價(jia)格(ge)(ge)的(de)(de)(de)加速放開使得(de)規模(mo)巨大的(de)(de)(de)電(dian)(dian)力(li)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)參與(yu)者(zhe)暴露在(zai)價(jia)格(ge)(ge)不確定性、價(jia)格(ge)(ge)預期(qi)(qi)缺(que)失的(de)(de)(de)風(feng)險之中，國(guo)(guo)外的(de)(de)(de)實(shi)踐經驗(yan)表明，中國(guo)(guo)電(dian)(dian)力(li)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)市(shi)(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)(de)建立存在(zai)必然性。

中國期貨市場發展尋求全新突破

目前(qian)中國期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)市場(chang)存在(zai)三個(ge)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所，即(ji)大(da)(da)連期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所、鄭州期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所和上海期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所，各個(ge)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)品(pin)種均不相(xiang)同，沒有(you)(you)重(zhong)疊。中國的商品(pin)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)已經(jing)開發了(le)近50種，基(ji)本包括了(le)所有(you)(you)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)活躍(yue)的大(da)(da)宗商品(pin)，但(dan)電(dian)力期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)產品(pin)仍沒有(you)(you)在(zai)幾大(da)(da)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所推出。目前(qian)，商品(pin)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)已成為相(xiang)關行(xing)業(ye)(ye)參(can)與者(zhe)、金融投資(zi)者(zhe)進(jin)行(xing)價格趨勢分析(xi)最重(zhong)要(yao)的依據及進(jin)行(xing)風險對沖最有(you)(you)效的手段。單就期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)市場(chang)而(er)言(yan)，整(zheng)體(ti)已經(jing)相(xiang)對成熟，市場(chang)參(can)與主體(ti)已形成了(le)期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的習(xi)慣，電(dian)力作為影響全部經(jing)濟產業(ye)(ye)鏈的重(zhong)要(yao)行(xing)業(ye)(ye)，規模巨大(da)(da)，市場(chang)有(you)(you)強(qiang)烈(lie)的意(yi)愿(yuan)引入期(qi)(qi)(qi)貨(huo)(huo)(huo)產品(pin)。

電力行業需要期貨市場優化資源配置

現(xian)貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)價格(ge)容易受到臨時(shi)性因素的影響，從而無法反映商品的實(shi)(shi)際價值，同(tong)時(shi)也(ye)缺乏對資源(yuan)配置的引(yin)(yin)導性。建立電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)期(qi)(qi)貨(huo)交易所，第一個功(gong)(gong)能(neng)就是(shi)(shi)電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)價格(ge)的發現(xian)功(gong)(gong)能(neng)，電(dian)(dian)(dian)(dian)網系(xi)統可以(yi)通過市(shi)(shi)場(chang)(chang)價格(ge)對未來電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)市(shi)(shi)場(chang)(chang)進行(xing)科學合(he)理的預算(suan)和規劃。第二個功(gong)(gong)能(neng)是(shi)(shi)風(feng)險分擔(dan)功(gong)(gong)能(neng)，期(qi)(qi)貨(huo)產品將吸引(yin)(yin)大(da)(da)量金融機構(gou)、投資者參(can)與市(shi)(shi)場(chang)(chang)，提高電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)市(shi)(shi)場(chang)(chang)關(guan)注度(du)和電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)交易活躍度(du)，引(yin)(yin)入中介機構(gou)共擔(dan)電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)市(shi)(shi)場(chang)(chang)風(feng)險，形成全社會的共同(tong)參(can)與，實(shi)(shi)現(xian)風(feng)險分擔(dan)。第三(san)個功(gong)(gong)能(neng)是(shi)(shi)風(feng)險規避功(gong)(gong)能(neng)，期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)建立以(yi)后，電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)用戶(hu)可以(yi)根據現(xian)貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)與期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)價格(ge)狀況來優化自己的用電(dian)(dian)(dian)(dian)計劃，發電(dian)(dian)(dian)(dian)用戶(hu)和用電(dian)(dian)(dian)(dian)大(da)(da)用戶(hu)也(ye)通過期(qi)(qi)貨(huo)的反向操作實(shi)(shi)現(xian)套(tao)期(qi)(qi)保值。

電力期貨市場建立有助于推進電力改革

期貨市場(chang)(chang)的建立(li)有助于電(dian)(dian)力(li)市場(chang)(chang)形成統(tong)一規范，市場(chang)(chang)參與者(zhe)能夠在公開透(tou)明的統(tong)一規則下(xia)，通過自由合(he)約(yue)達成交易(yi)，建立(li)期貨市場(chang)(chang)的過程有利于國家電(dian)(dian)力(li)區(qu)域(yu)劃分(fen)和電(dian)(dian)力(li)區(qu)域(yu)價格(ge)的形成。同時，電(dian)(dian)力(li)期貨市場(chang)(chang)中(zhong)的參與者(zhe)更加多元(yuan)化和分(fen)散化，大(da)型電(dian)(dian)力(li)企業(ye)的市場(chang)(chang)力(li)能夠得到有效遏制，從而改善市場(chang)(chang)競爭。另外(wai)，期貨市場(chang)(chang)機(ji)制能夠對供給雙方行(xing)為進行(xing)自行(xing)調節(jie)，能夠很大(da)程度弱化政府職能，使(shi)政府完成向“市場(chang)(chang)監管者(zhe)”的轉型，減少電(dian)(dian)價中(zhong)非經濟的因素。

二、中國電力期貨市場開發的主要問題

電力交易的市場化基礎尚不完善

我國目(mu)前(qian)(qian)處(chu)于電力改革的(de)(de)關鍵階段(duan)，從全國來看，目(mu)前(qian)(qian)電力市(shi)場化程度(du)已超(chao)過30%，其(qi)中主要(yao)的(de)(de)參與者(zhe)為用(yong)電需求大(da)且穩定的(de)(de)工(gong)業(ye)企業(ye)。隨(sui)著政府對于改革的(de)(de)加速推進，電力市(shi)場的(de)(de)市(shi)場化程度(du)將不(bu)(bu)斷提高(gao)，期(qi)貨市(shi)場成形的(de)(de)基本(ben)條件在逐(zhu)步具(ju)備。就(jiu)目(mu)前(qian)(qian)而言，市(shi)場條件仍不(bu)(bu)足以滿足期(qi)貨市(shi)場的(de)(de)要(yao)求，主要(yao)體現在：

市場化參與者不(bu)夠多元化。目前(qian)電(dian)(dian)力(li)(li)交易無(wu)論短期還是長期，電(dian)(dian)力(li)(li)合約價(jia)(jia)格(ge)中所包(bao)含的市場信(xin)息和(he)價(jia)(jia)格(ge)預期與全(quan)社會口徑供需關(guan)系不(bu)相匹配，這就會影(ying)響未來期貨對(dui)于其(qi)他(ta)用電(dian)(dian)戶的風(feng)險(xian)對(dui)沖能力(li)(li)，打擊其(qi)他(ta)主體參與電(dian)(dian)力(li)(li)期貨交易的積極性(xing)。

寡頭市(shi)場(chang)的(de)(de)格局短時間內難以(yi)改變。目前各省市(shi)區(qu)大電(dian)廠在發電(dian)端的(de)(de)市(shi)場(chang)壟斷(duan)能力難以(yi)削弱(ruo)，這樣的(de)(de)格局不利于(yu)期貨市(shi)場(chang)發揮其價格發現的(de)(de)功能，更容易(yi)(yi)滋生(sheng)操縱(zong)市(shi)場(chang)的(de)(de)風(feng)險(xian)。由于(yu)期貨的(de)(de)杠桿作(zuo)用，交易(yi)(yi)主(zhu)體操縱(zong)市(shi)場(chang)后不僅沒有(you)起到降低風(feng)險(xian)的(de)(de)作(zuo)用，進而易(yi)(yi)引發新的(de)(de)金(jin)融風(feng)險(xian)。

各地區市場交易分割嚴重

我國(guo)各(ge)(ge)省(sheng)份能源稟(bing)賦、電力需(xu)求差異巨(ju)大(da)，市場形成(cheng)天然(ran)分割(ge)。火(huo)電、水(shui)(shui)電、風電、光伏發電等不同(tong)的(de)(de)發電種類導(dao)致(zhi)其(qi)成(cheng)本走(zou)向(xiang)(xiang)可(ke)能完全(quan)不同(tong)甚至(zhi)(zhi)相反。例如水(shui)(shui)電成(cheng)本較(jiao)低時，火(huo)電成(cheng)本可(ke)能上揚；不同(tong)省(sheng)份的(de)(de)發電類型又可(ke)能完全(quan)不同(tong)。這(zhe)導(dao)致(zhi)全(quan)國(guo)各(ge)(ge)區域的(de)(de)電價(jia)存在較(jiao)大(da)差異，電價(jia)的(de)(de)變化速度乃至(zhi)(zhi)變化方向(xiang)(xiang)也(ye)難以預測。

同時(shi)，目前省(sheng)際電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)流通協調機(ji)制不完(wan)善，每個省(sheng)份(fen)(fen)成為(wei)獨立(li)的(de)利(li)益主體，電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)富余(yu)省(sheng)份(fen)(fen)通常比(bi)較(jiao)(jiao)傾向于壓低本(ben)(ben)省(sheng)電(dian)(dian)(dian)費，以(yi)降(jiang)低經(jing)濟發展的(de)成本(ben)(ben)，所以(yi)有比(bi)較(jiao)(jiao)強的(de)意愿(yuan)將(jiang)電(dian)(dian)(dian)量控(kong)制在本(ben)(ben)省(sheng)，不愿(yuan)意輸出。而電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)短缺省(sheng)份(fen)(fen)也可能出現為(wei)保護本(ben)(ben)省(sheng)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)企(qi)業(ye)(ye)盈利(li)和就(jiu)業(ye)(ye)等原因，不愿(yuan)意接收外省(sheng)份(fen)(fen)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)，這就(jiu)構成省(sheng)際電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)市場的(de)障(zhang)礙。各地區之(zhi)間相互博弈，使大(da)區域化的(de)統一市場難以(yi)建立(li)，這大(da)大(da)增加了電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)期貨市場建立(li)、期貨合約設計的(de)難度。

遠期合約規模小，場外市場不活躍

從(cong)國外的(de)成功經驗(yan)來看，電(dian)力(li)期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)成功建(jian)立往往以場(chang)外遠(yuan)期(qi)(qi)合約的(de)應(ying)(ying)用(yong)為前提。一方(fang)(fang)(fang)面(mian)，遠(yuan)期(qi)(qi)交(jiao)(jiao)易數(shu)據能(neng)(neng)夠反映真實的(de)電(dian)力(li)交(jiao)(jiao)易情(qing)況，幫助研究者(zhe)根據電(dian)力(li)供需(xu)情(qing)況設計期(qi)(qi)貨(huo)合約的(de)期(qi)(qi)限、標的(de)質量、交(jiao)(jiao)割方(fang)(fang)(fang)式等(deng)規則；另一方(fang)(fang)(fang)面(mian)，作(zuo)為期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)的(de)最初形態，遠(yuan)期(qi)(qi)合約的(de)應(ying)(ying)用(yong)可以初步檢驗(yan)金(jin)融衍生品在(zai)當前市(shi)場(chang)環境(jing)中的(de)有效性，從(cong)而明確期(qi)(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)建(jian)立的(de)條件(jian)是否成熟。目前受政(zheng)府(fu)部(bu)門間、政(zheng)府(fu)與市(shi)場(chang)主體協調難度(du)及跨省交(jiao)(jiao)易壁壘等(deng)因素(su)制約，國內的(de)電(dian)力(li)遠(yuan)期(qi)(qi)合約應(ying)(ying)用(yong)尚不廣(guang)泛，僅有某些能(neng)(neng)源存在(zai)互補關系的(de)省份之(zhi)間存在(zai)穩定的(de)交(jiao)(jiao)易。

電力交割面臨技術困境

目前國內(nei)的(de)商品期(qi)貨(huo)全(quan)部采用(yong)(yong)實物(wu)交(jiao)割(ge)的(de)方式，電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)由于(yu)其不可(ke)(ke)儲存(cun)的(de)特性，實物(wu)交(jiao)割(ge)難度較(jiao)大。電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)期(qi)貨(huo)如果進(jin)行實物(wu)交(jiao)割(ge)，只能(neng)在交(jiao)割(ge)月(yue)份每(mei)日(ri)(ri)小(xiao)量交(jiao)割(ge)，但這種交(jiao)割(ge)方式同(tong)(tong)樣存(cun)在風險：用(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)端每(mei)日(ri)(ri)實際(ji)用(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)量存(cun)在不確定性，用(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)端可(ke)(ke)能(neng)某一交(jiao)割(ge)日(ri)(ri)用(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)需求小(xiao)于(yu)合約(yue)(yue)規定交(jiao)割(ge)量；發電(dian)(dian)(dian)(dian)端發電(dian)(dian)(dian)(dian)能(neng)力(li)(li)(li)、輸(shu)電(dian)(dian)(dian)(dian)線路容量存(cun)在限制，發電(dian)(dian)(dian)(dian)端電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)產能(neng)可(ke)(ke)能(neng)被占用(yong)(yong)從而無法生產多(duo)余電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)交(jiao)割(ge)；輸(shu)電(dian)(dian)(dian)(dian)環節也同(tong)(tong)樣存(cun)在阻塞而無法完成(cheng)預(yu)定交(jiao)割(ge)的(de)可(ke)(ke)能(neng)性。如果采用(yong)(yong)每(mei)日(ri)(ri)滾動的(de)交(jiao)割(ge)方式，不僅加大了雙方違約(yue)(yue)的(de)概率，也加重了電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)實時(shi)監控系統、電(dian)(dian)(dian)(dian)力(li)(li)(li)期(qi)貨(huo)清(qing)算(suan)、監管部門的(de)負擔。

三、中國電力期貨市場建設的基本對策

加快(kuai)推進電(dian)(dian)力(li)(li)(li)中(zhong)、遠(yuan)期(qi)(qi)合(he)約(yue)交易(yi)。由于電(dian)(dian)力(li)(li)(li)市(shi)場區域差異明顯，靈(ling)活化(hua)的(de)(de)遠(yuan)期(qi)(qi)合(he)約(yue)既能(neng)擴展短(duan)(duan)期(qi)(qi)合(he)約(yue)所無法填補的(de)(de)電(dian)(dian)力(li)(li)(li)交易(yi)市(shi)場空白，也能(neng)夠成為標準(zhun)化(hua)期(qi)(qi)貨合(he)約(yue)的(de)(de)有效(xiao)補充，對(dui)于電(dian)(dian)力(li)(li)(li)市(shi)場參與(yu)者(zhe)風(feng)險規避的(de)(de)意義是巨大(da)的(de)(de)。現(xian)階段中(zhong)國的(de)(de)電(dian)(dian)力(li)(li)(li)市(shi)場一(yi)方面應鼓勵更多(duo)潛在(zai)參與(yu)者(zhe)加入市(shi)場化(hua)現(xian)貨交易(yi)，使市(shi)場價格的(de)(de)形(xing)成具有代表(biao)性；另(ling)一(yi)方面，在(zai)交易(yi)產品上，由單一(yi)的(de)(de)短(duan)(duan)期(qi)(qi)現(xian)貨產品向多(duo)類別(bie)的(de)(de)短(duan)(duan)、中(zhong)、長期(qi)(qi)合(he)約(yue)發展，豐富交易(yi)品種，為推動電(dian)(dian)力(li)(li)(li)期(qi)(qi)貨市(shi)場建(jian)設打(da)下基礎。目(mu)前電(dian)(dian)力(li)(li)(li)市(shi)場各方參與(yu)遠(yuan)期(qi)(qi)交易(yi)的(de)(de)動力(li)(li)(li)不足，主(zhu)要在(zai)于違(wei)約(yue)懲戒機制(zhi)的(de)(de)缺失，應該加快(kuai)建(jian)立相應的(de)(de)第三(san)方監管和違(wei)約(yue)懲戒機制(zhi)，構建(jian)合(he)理的(de)(de)信評機制(zhi)，降低各省(sheng)份、省(sheng)際(ji)遠(yuan)期(qi)(qi)交易(yi)開展的(de)(de)摩擦成本(ben)，提高遠(yuan)期(qi)(qi)市(shi)場的(de)(de)參與(yu)度。

構建大(da)(da)區(qu)域(yu)化(hua)市(shi)(shi)(shi)場(chang)交(jiao)易(yi)體系(xi)。由(you)于地(di)方利(li)益割(ge)據和發電(dian)類(lei)型(xing)的(de)(de)(de)較大(da)(da)差異，中國電(dian)力被分割(ge)成(cheng)各省(sheng)份畫地(di)為(wei)牢的(de)(de)(de)各區(qu)域(yu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)，供電(dian)方或購(gou)電(dian)方可能形(xing)成(cheng)寡頭，對區(qu)域(yu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)形(xing)成(cheng)操縱。因此(ci)在(zai)(zai)期貨市(shi)(shi)(shi)場(chang)成(cheng)型(xing)以(yi)前，大(da)(da)區(qu)域(yu)化(hua)的(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)交(jiao)易(yi)體系(xi)構建至關重要(yao)。因為(wei)區(qu)域(yu)化(hua)交(jiao)易(yi)的(de)(de)(de)形(xing)成(cheng)將會淡(dan)化(hua)各省(sheng)份的(de)(de)(de)獨(du)立性，增加電(dian)廠數量，加大(da)(da)電(dian)廠間(jian)的(de)(de)(de)“勾兌(dui)”難度，能夠有(you)效削(xue)弱大(da)(da)電(dian)廠的(de)(de)(de)市(shi)(shi)(shi)場(chang)力，使市(shi)(shi)(shi)場(chang)競(jing)爭環(huan)境更為(wei)合(he)理，經濟效率提(ti)升。在(zai)(zai)期貨市(shi)(shi)(shi)場(chang)成(cheng)型(xing)以(yi)后，對市(shi)(shi)(shi)場(chang)行為(wei)的(de)(de)(de)監(jian)管成(cheng)為(wei)政策核心，應明確各類(lei)市(shi)(shi)(shi)場(chang)操縱行為(wei)的(de)(de)(de)懲戒措施。

優先試點(dian)區(qu)(qu)(qu)域(yu)統一(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)。就目(mu)(mu)前中國的(de)(de)電(dian)力市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)而言，一(yi)(yi)次性構(gou)建單一(yi)(yi)的(de)(de)標準化電(dian)力期(qi)(qi)貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)尚不現(xian)實，但如果市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)分(fen)割(ge)過細，合約(yue)設計數量(liang)過多(duo)，期(qi)(qi)貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)又會面臨流動性不足、市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)易(yi)被操縱(zong)、監管難度加大等諸多(duo)風險。所以，目(mu)(mu)前應根(gen)據各省(sheng)份情(qing)況劃分(fen)適(shi)合建立(li)統一(yi)(yi)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)的(de)(de)大電(dian)力區(qu)(qu)(qu)域(yu)，并形成(cheng)區(qu)(qu)(qu)域(yu)電(dian)價基準，其次疏通(tong)區(qu)(qu)(qu)域(yu)內(nei)各省(sheng)份之間電(dian)力流通(tong)渠道(dao)，最后(hou)設定(ding)期(qi)(qi)貨(huo)(huo)規(gui)則。在劃分(fen)區(qu)(qu)(qu)域(yu)時，應綜合考(kao)慮資源供給(gei)、市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)規(gui)模、市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)競爭狀況、價格相關(guan)性等因素。目(mu)(mu)前南方區(qu)(qu)(qu)域(yu)電(dian)力交易(yi)需求更(geng)大、市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)活(huo)躍(yue)度高，長(chang)期(qi)(qi)處于中國的(de)(de)改革試驗田地(di)位，可以考(kao)慮優先在南方區(qu)(qu)(qu)域(yu)建立(li)統一(yi)(yi)的(de)(de)電(dian)力期(qi)(qi)貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)。在期(qi)(qi)貨(huo)(huo)運行的(de)(de)初期(qi)(qi)階段(duan)，各省(sheng)（區(qu)(qu)(qu)市(shi)(shi)）可考(kao)慮根(gen)據省(sheng)（區(qu)(qu)(qu)市(shi)(shi)）內(nei)用電(dian)需求設定(ding)一(yi)(yi)個電(dian)力留存比例(li)，比例(li)內(nei)部分(fen)不參與期(qi)(qi)貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)(chang)交易(yi)。

創新電力期(qi)貨(huo)(huo)(huo)金(jin)融(rong)交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)方(fang)式(shi)。期(qi)貨(huo)(huo)(huo)是(shi)基(ji)(ji)礎的(de)(de)(de)(de)(de)(de)金(jin)融(rong)衍(yan)生(sheng)產品，電力期(qi)貨(huo)(huo)(huo)要(yao)素主要(yao)包括交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)對象、參考電價、合約(yue)期(qi)限、交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)方(fang)式(shi)等。相比實(shi)(shi)物(wu)(wu)交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)，金(jin)融(rong)交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)具有較大(da)優勢，也是(shi)國外(wai)電力期(qi)貨(huo)(huo)(huo)普遍采用的(de)(de)(de)(de)(de)(de)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)模(mo)式(shi)。這種(zhong)交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)方(fang)式(shi)避(bi)免了實(shi)(shi)物(wu)(wu)交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)諸多困難，并在不(bu)影響期(qi)貨(huo)(huo)(huo)基(ji)(ji)本功能(neng)發揮的(de)(de)(de)(de)(de)(de)同時，保(bao)(bao)證了參與者交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)連貫性，降低了市場操(cao)縱（逼倉(cang)）的(de)(de)(de)(de)(de)(de)可能(neng)，從而提升期(qi)貨(huo)(huo)(huo)合約(yue)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)流動性。電力期(qi)貨(huo)(huo)(huo)金(jin)融(rong)交(jiao)(jiao)(jiao)割(ge)(ge)(ge)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)難點在于(yu)(yu)結算價的(de)(de)(de)(de)(de)(de)確定，確立合理電力區(qu)域價格基(ji)(ji)準是(shi)保(bao)(bao)證期(qi)貨(huo)(huo)(huo)風(feng)險對沖能(neng)力的(de)(de)(de)(de)(de)(de)關鍵。在實(shi)(shi)踐(jian)中，應(ying)基(ji)(ji)于(yu)(yu)對地方(fang)電力數據的(de)(de)(de)(de)(de)(de)實(shi)(shi)證分(fen)析，在精(jing)準劃分(fen)電力區(qu)域的(de)(de)(de)(de)(de)(de)前提下(xia)，設(she)計(ji)電價指數，并留出足夠(gou)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)規則(ze)調節空間(jian)，以保(bao)(bao)證區(qu)域內不(bu)同地點參與者利用期(qi)貨(huo)(huo)(huo)規避(bi)風(feng)險的(de)(de)(de)(de)(de)(de)效率。

四、南方電力期貨交易所的規劃設想

期(qi)(qi)貨(huo)市場(chang)是期(qi)(qi)貨(huo)合約(yue)交(jiao)易(yi)的(de)場(chang)所，即期(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)所，由于(yu)期(qi)(qi)貨(huo)合約(yue)的(de)種類很(hen)多(duo)，因此，不(bu)同的(de)期(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)所經營不(bu)同的(de)期(qi)(qi)貨(huo)合約(yue)。在中(zhong)國的(de)南方(fang)區域，由于(yu)電力交(jiao)易(yi)市場(chang)巨(ju)大，地處中(zhong)國改(gai)革的(de)最前沿，加上前期(qi)(qi)的(de)一些(xie)成功探索，可以(yi)考慮優先打造(zao)南方(fang)電力期(qi)(qi)貨(huo)交(jiao)易(yi)所，具(ju)體(ti)可以(yi)從以(yi)下角度實施，穩(wen)步(bu)推進：

建(jian)(jian)(jian)立基(ji)本(ben)保(bao)障遠(yuan)期合(he)(he)(he)(he)約(yue)制度。從期貨(huo)金(jin)融市(shi)(shi)(shi)場(chang)來(lai)說，影響市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)并(bing)不(bu)(bu)是(shi)政(zheng)(zheng)府(fu)的(de)干(gan)(gan)預，破壞市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)是(shi)政(zheng)(zheng)府(fu)對市(shi)(shi)(shi)場(chang)合(he)(he)(he)(he)約(yue)已經簽(qian)署(shu)之(zhi)后(hou)的(de)人為主觀干(gan)(gan)預。如果在市(shi)(shi)(shi)場(chang)合(he)(he)(he)(he)約(yue)簽(qian)署(shu)之(zhi)前，就(jiu)已經公布自己干(gan)(gan)預市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)標準和(he)規(gui)范(fan)(fan)，那么(me)政(zheng)(zheng)府(fu)干(gan)(gan)預并(bing)不(bu)(bu)會(hui)破壞金(jin)融市(shi)(shi)(shi)場(chang)。基(ji)本(ben)保(bao)障遠(yuan)期合(he)(he)(he)(he)約(yue)的(de)設(she)計，就(jiu)是(shi)將政(zheng)(zheng)府(fu)干(gan)(gan)預行為設(she)置在市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)遠(yuan)期合(he)(he)(he)(he)約(yue)或期貨(huo)合(he)(he)(he)(he)約(yue)簽(qian)署(shu)之(zhi)前，并(bing)且明(ming)確政(zheng)(zheng)府(fu)干(gan)(gan)預的(de)調整范(fan)(fan)圍(wei)（基(ji)本(ben)保(bao)障遠(yuan)期合(he)(he)(he)(he)約(yue)的(de)電力數量調整范(fan)(fan)圍(wei)、電力輸出的(de)省(sheng)（區市(shi)(shi)(shi)）內首先保(bao)障但不(bu)(bu)得(de)超過基(ji)本(ben)保(bao)障合(he)(he)(he)(he)約(yue)范(fan)(fan)圍(wei)的(de)原則(ze)、價(jia)格變化規(gui)則(ze)），從而(er)為遠(yuan)期合(he)(he)(he)(he)約(yue)市(shi)(shi)(shi)場(chang)以及今后(hou)的(de)期貨(huo)市(shi)(shi)(shi)場(chang)建(jian)(jian)(jian)設(she)打下最重要(yao)的(de)基(ji)礎。建(jian)(jian)(jian)設(she)電力交(jiao)易(yi)市(shi)(shi)(shi)場(chang)，第一步就(jiu)是(shi)建(jian)(jian)(jian)立并(bing)切實(shi)履行基(ji)本(ben)保(bao)障遠(yuan)期合(he)(he)(he)(he)約(yue)制度，確保(bao)地方(fang)政(zheng)(zheng)府(fu)所關(guan)心的(de)地方(fang)利益(yi)，同(tong)時又將其(qi)政(zheng)(zheng)府(fu)行為限定于(yu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)交(jiao)易(yi)之(zhi)前。

引入地方(fang)政(zheng)府及重(zhong)要企(qi)業(ye)(ye)參股。建立(li)電力(li)(li)期(qi)(qi)貨(huo)交易所，對各個參與(yu)方(fang)都能(neng)(neng)帶來(lai)實質性好處，這是(shi)(shi)單(dan)一調節電價所不(bu)能(neng)(neng)實現(xian)的(de)(de)。以云南(nan)(nan)地方(fang)政(zheng)府為例(li)，過去(qu)供(gong)電企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)電價通過市場化(hua)(hua)賣高了，供(gong)電企(qi)業(ye)(ye)賺錢了，但由于供(gong)電企(qi)業(ye)(ye)主要是(shi)(shi)央企(qi)而(er)不(bu)是(shi)(shi)地方(fang)企(qi)業(ye)(ye)，利潤并不(bu)提留在地方(fang)政(zheng)府，電力(li)(li)輸(shu)出(chu)多了只會(hui)提高云南(nan)(nan)地方(fang)企(qi)業(ye)(ye)的(de)(de)運(yun)營成(cheng)本，所以云南(nan)(nan)地方(fang)政(zheng)府沒有積極(ji)性。電力(li)(li)加快市場化(hua)(hua)，鼓勵(li)更多的(de)(de)金融機構參與(yu)，全面帶動經濟發展，可以提高當地的(de)(de)福利水(shui)平。針對南(nan)(nan)方(fang)電力(li)(li)期(qi)(qi)貨(huo)交易所來(lai)說，應該以南(nan)(nan)方(fang)電網公(gong)司牽頭，邀請地方(fang)政(zheng)府共同出(chu)資建立(li)南(nan)(nan)方(fang)區域內(nei)的(de)(de)電力(li)(li)統一市場，極(ji)大地提高電力(li)(li)遠期(qi)(qi)合約和現(xian)貨(huo)市場的(de)(de)水(shui)平，降低遠期(qi)(qi)合約的(de)(de)風險(xian)，逐步試水(shui)電力(li)(li)期(qi)(qi)貨(huo)市場。

先行推三月(yue)期(qi)的(de)電(dian)(dian)力(li)(li)期(qi)貨(huo)(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)。電(dian)(dian)力(li)(li)期(qi)貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)建(jian)(jian)設不能(neng)一(yi)蹴而就(jiu)。電(dian)(dian)力(li)(li)期(qi)貨(huo)(huo)合(he)約(yue)非常復雜，其產品標的(de)有火(huo)電(dian)(dian)、水(shui)電(dian)(dian)、風(feng)電(dian)(dian)、太陽能(neng)等，其交(jiao)(jiao)割時期(qi)可以(yi)(yi)(yi)(yi)到日，視具體(ti)情況亦可以(yi)(yi)(yi)(yi)考慮(lv)峰(feng)谷平三種情況。目前(qian)，電(dian)(dian)力(li)(li)現貨(huo)(huo)市(shi)(shi)場(chang)中有日前(qian)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)，即提(ti)前(qian)一(yi)天確(que)定(ding)要交(jiao)(jiao)割的(de)電(dian)(dian)量，當省內省際(ji)統一(yi)市(shi)(shi)場(chang)建(jian)(jian)成(cheng)后，可以(yi)(yi)(yi)(yi)將日前(qian)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)再度(du)擴展到三個(ge)月(yue)以(yi)(yi)(yi)(yi)內的(de)電(dian)(dian)力(li)(li)期(qi)貨(huo)(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)，即最長時間可以(yi)(yi)(yi)(yi)為三個(ge)月(yue)以(yi)(yi)(yi)(yi)后的(de)電(dian)(dian)量期(qi)貨(huo)(huo)合(he)約(yue)。電(dian)(dian)力(li)(li)期(qi)貨(huo)(huo)的(de)一(yi)手可以(yi)(yi)(yi)(yi)略(lve)大(da)，以(yi)(yi)(yi)(yi)形成(cheng)合(he)適(shi)的(de)門檻，防止實力(li)(li)不夠的(de)散戶進入，然后視三月(yue)期(qi)的(de)電(dian)(dian)力(li)(li)期(qi)貨(huo)(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)情況，逐步擴大(da)電(dian)(dian)力(li)(li)期(qi)貨(huo)(huo)的(de)期(qi)限。

建(jian)立(li)(li)發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)權(quan)(quan)(quan)(quan)分配制(zhi)(zhi)度(du)。發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)權(quan)(quan)(quan)(quan)交易(yi)也稱為(wei)發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)權(quan)(quan)(quan)(quan)轉(zhuan)讓交易(yi)、替代(dai)發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)交易(yi)，是為(wei)了保(bao)(bao)護供電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)短(duan)缺地區(qu)發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)企業的(de)(de)(de)(de)(de)利益而建(jian)立(li)(li)的(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)(zhi)度(du)設計，也是與基(ji)(ji)本(ben)保(bao)(bao)障遠期(qi)合(he)(he)約(yue)(yue)相配套的(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)(zhi)度(du)。關于發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)權(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)交易(yi)，首先是建(jian)立(li)(li)發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)權(quan)(quan)(quan)(quan)制(zhi)(zhi)度(du)，國(guo)(guo)家(jia)根據(ju)各區(qu)域每(mei)年發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)量(liang)的(de)(de)(de)(de)(de)加總，設立(li)(li)發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)量(liang)大小的(de)(de)(de)(de)(de)發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)權(quan)(quan)(quan)(quan)，再(zai)(zai)平分（或按一(yi)(yi)定加權(quan)(quan)(quan)(quan)比(bi)例）給各省，再(zai)(zai)把發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)權(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)權(quan)(quan)(quan)(quan)證(zheng)形成一(yi)(yi)級市(shi)場(chang)，發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)機(ji)組、發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)廠之間(jian)(jian)可(ke)以(yi)用合(he)(he)同(tong)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)量(liang)替代(dai)生(sheng)產，同(tong)時建(jian)立(li)(li)發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)權(quan)(quan)(quan)(quan)遠期(qi)合(he)(he)約(yue)(yue)市(shi)場(chang)。發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)權(quan)(quan)(quan)(quan)只要(yao)在國(guo)(guo)家(jia)規定時間(jian)(jian)范圍內發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)即可(ke)，可(ke)以(yi)進一(yi)(yi)步對發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)份(fen)額進行(xing)標準化，因(yin)此(ci)和直接的(de)(de)(de)(de)(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)量(liang)交易(yi)相比(bi)，發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)權(quan)(quan)(quan)(quan)合(he)(he)約(yue)(yue)更(geng)加簡單純粹，也更(geng)容易(yi)實現(xian)。同(tong)時，應該建(jian)立(li)(li)發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)權(quan)(quan)(quan)(quan)的(de)(de)(de)(de)(de)遠期(qi)合(he)(he)約(yue)(yue)市(shi)場(chang)，使得發(fa)(fa)(fa)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)權(quan)(quan)(quan)(quan)交易(yi)能夠與電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)力基(ji)(ji)本(ben)保(bao)(bao)障遠期(qi)合(he)(he)約(yue)(yue)同(tong)步進行(xing)。

結語

在(zai)(zai)中(zhong)(zhong)國南方電網區域，兩(liang)級的電力(li)交(jiao)易(yi)機構分工協作(zuo)，多(duo)家主體成(cheng)功進入(ru)市(shi)場(chang)，送(song)出省(sheng)區市(shi)場(chang)、受入(ru)省(sheng)區市(shi)場(chang)已經不(bu)同程(cheng)(cheng)度(du)(du)開(kai)展了(le)電力(li)合約轉(zhuan)讓、電量撮合和(he)月度(du)(du)集(ji)中(zhong)(zhong)競價業務。但目前，就電力(li)交(jiao)易(yi)市(shi)場(chang)來說(shuo)，各省(sheng)間壁壘(lei)仍在(zai)(zai)一定程(cheng)(cheng)度(du)(du)存在(zai)(zai)，各省(sheng)份因對市(shi)場(chang)化改(gai)革訴求(qiu)不(bu)同，而對放開(kai)市(shi)場(chang)主體參(can)與跨區跨省(sheng)交(jiao)易(yi)存有顧慮(lv)。在(zai)(zai)中(zhong)(zhong)長期市(shi)場(chang)和(he)現(xian)貨市(shi)場(chang)上，如何實現(xian)發電企業和(he)用電企業之間的銜接，特(te)別(bie)是如何建立一套行之有效(xiao)的交(jiao)易(yi)規則和(he)交(jiao)易(yi)系(xi)統亟待(dai)破(po)題。

目(mu)前(qian)，西部富余(yu)水電(dian)消(xiao)納的(de)(de)需求逐(zhu)漸(jian)降低，同時伴隨(sui)著新能源建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)設加速，市(shi)(shi)場(chang)消(xiao)納能力(li)也遠遠不(bu)夠。這種情況(kuang)下，構建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)南方(fang)(fang)(fang)區(qu)(qu)域(yu)的(de)(de)統(tong)一(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)，符合國家(jia)電(dian)力(li)體制改革的(de)(de)總體方(fang)(fang)(fang)向，也有利于資(zi)源在(zai)區(qu)(qu)域(yu)范圍內的(de)(de)優化配(pei)置。應(ying)以(yi)建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)設統(tong)一(yi)(yi)的(de)(de)現(xian)貨(huo)市(shi)(shi)場(chang)為切入(ru)點，分(fen)步驟建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)立(li)起統(tong)一(yi)(yi)的(de)(de)電(dian)力(li)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)平臺(tai)，探索南方(fang)(fang)(fang)區(qu)(qu)域(yu)電(dian)力(li)金融市(shi)(shi)場(chang)，最終(zhong)建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)立(li)分(fen)區(qu)(qu)平衡的(de)(de)統(tong)一(yi)(yi)市(shi)(shi)場(chang)，制定統(tong)一(yi)(yi)的(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)規(gui)則，再納入(ru)多方(fang)(fang)(fang)運營平臺(tai)和(he)規(gui)范的(de)(de)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)機構。基于中國南方(fang)(fang)(fang)區(qu)(qu)域(yu)經濟狀況(kuang)和(he)電(dian)力(li)市(shi)(shi)場(chang)的(de)(de)特(te)性，建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)議試點組建(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)(jian)南方(fang)(fang)(fang)電(dian)力(li)期貨(huo)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)，并(bing)加快南方(fang)(fang)(fang)電(dian)力(li)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)所(suo)的(de)(de)可行性分(fen)析與基礎方(fang)(fang)(fang)案(an)設計(ji)。