国产精品视频一区二区三区无码,国产午夜精品无码,午夜天堂一区人妻,无遮挡色视频免费观看,中文字幕久热精品视频在线

6月(yue)27日(ri)，國家發展改(gai)革委發布《關(guan)于全面放開經(jing)營性電(dian)(dian)力用戶發用電(dian)(dian)計劃(hua)的通知》，一(yi)石激起千層浪，業內人士評價啃下(xia)下(xia)這塊(kuai)“硬骨頭”將(jiang)引發整個(ge)電(dian)(dian)力行業質變，乃至大大降低全社會(hui)生產(chan)成本。

針對這次新政，華夏基金經理助(zhu)理鐘帥(shuai)受(shou)邀對《通知》進行(xing)了深(shen)度解讀。以下(xia)為訪談全文：

電改新政最大看點是售電市場的興起和繁榮

問：我們看到6月27日國家發(fa)改委發(fa)布了《關于全(quan)面放開(kai)經(jing)營(ying)性電(dian)(dian)力用戶發(fa)用電(dian)(dian)計(ji)劃(hua)的通知》，如果全(quan)面放開(kai)經(jing)營(ying)性電(dian)(dian)力用戶發(fa)用電(dian)(dian)計(ji)劃(hua)之(zhi)后，新增(zeng)的那(nei)部分用電(dian)(dian)量占整(zheng)個全(quan)社會(hui)用電(dian)(dian)量的百分比將會(hui)是多(duo)少？

答：實際上這次的(de)新(xin)(xin)政(zheng)我們認(ren)為確實是這一(yi)輪(lun)新(xin)(xin)電(dian)改標志性(xing)的(de)一(yi)個政(zheng)策，經(jing)過測算我們認(ren)為這一(yi)次放開的(de)新(xin)(xin)的(de)由市場化(hua)方式決定的(de)電(dian)量(liang)的(de)電(dian)價占比(bi)有望(wang)達到30%左(zuo)右，傳統意義上講(jiang)經(jing)營性(xing)電(dian)力用(yong)戶(hu)一(yi)般指在全社會用(yong)電(dian)量(liang)中，除去居民和(he)農業(ye)(ye)(ye)(ye)用(yong)電(dian)，包(bao)括除去公共事(shi)業(ye)(ye)(ye)(ye)和(he)公益性(xing)行業(ye)(ye)(ye)(ye)以(yi)及電(dian)力行業(ye)(ye)(ye)(ye)自身的(de)用(yong)電(dian)量(liang)之外的(de)用(yong)電(dian)量(liang)。

到(dao)18年底，全(quan)國(guo)的全(quan)社會用電量是(shi)6.8億(yi)千瓦(wa)時(shi)，我們在計算這次政策帶(dai)來的增量市場時(shi)要考(kao)慮到(dao)要扣除3個變量：

第一部分是扣除居民(min)和農業用(yong)(yong)(yong)(yong)電量，這部分用(yong)(yong)(yong)(yong)電量目前在全社會用(yong)(yong)(yong)(yong)電量中的占比已經超過16%，我們認為這部分用(yong)(yong)(yong)(yong)電量的占比未(wei)來(lai)很可能超過20%；

第二部(bu)分(fen)是目(mu)前已(yi)經由(you)市場(chang)化競價(jia)方(fang)式(shi)(shi)形成的(de)(de)電(dian)量，這部(bu)分(fen)到(dao)2018年底已(yi)經超過了(le)30%，主要是由(you)一(yi)半(ban)傳統意義(yi)上的(de)(de)大用(yong)(yong)戶直購演化出來的(de)(de)市場(chang)化交易方(fang)式(shi)(shi)形成的(de)(de)電(dian)量。以四大高耗能行業(ye)為主、由(you)傳統意義(yi)上大用(yong)(yong)戶直購電(dian)演化過來的(de)(de)市場(chang)化用(yong)(yong)電(dian)，這部(bu)分(fen)的(de)(de)占比預(yu)計在(zai)2019年還(huan)會進(jin)一(yi)步(bu)提升；

第三(san)部分(fen)，這一次新政中(zhong)明確提(ti)出(chu)包括核電(dian)、水電(dian)、太陽能發(fa)電(dian)和風電(dian)這四部分(fen)有一個保(bao)障(zhang)性的(de)計劃(hua)利用小時，在超過(guo)保(bao)障(zhang)性計劃(hua)利用小時之外的(de)電(dian)量才會參與到市場化競價當中(zhong)，所以這部分(fen)的(de)基礎電(dian)量是要扣除(chu)的(de)；

綜(zong)合(he)算下來扣除這(zhe)三部分之后，這(zhe)一次(ci)新政帶來的市場化競(jing)價方式增量(liang)大概(gai)占(zhan)全(quan)社(she)會(hui)用電量(liang)的30%左右(you)，大數據是2萬億度電。

問：通知里原話是這么說(shuo)的(de)，積極支持中小用(yong)戶由售(shou)電(dian)公(gong)司(si)代(dai)理(li)參加(jia)市場化交(jiao)易。這里面的(de)售(shou)電(dian)公(gong)司(si)是什(shen)么角(jiao)色？

答：傳(chuan)統上上一(yi)(yi)波的意義(yi)是(shi)四大高耗(hao)能行業(ye)為主的放(fang)開實(shi)(shi)際(ji)上可以(yi)(yi)(yi)實(shi)(shi)現和(he)(he)發電(dian)(dian)(dian)(dian)企(qi)業(ye)一(yi)(yi)對一(yi)(yi)的協商(shang)談判或(huo)者(zhe)以(yi)(yi)(yi)競價(jia)的方式來(lai)形(xing)成電(dian)(dian)(dian)(dian)量和(he)(he)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)，那么這一(yi)(yi)次由(you)于(yu)中小(xiao)用(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)企(qi)業(ye)或(huo)者(zhe)第三產業(ye)的用(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)戶相對來(lai)講單體用(yong)(yong)電(dian)(dian)(dian)(dian)量比較小(xiao)，基(ji)于(yu)交易成本過(guo)高或(huo)者(zhe)信息不對稱等原(yuan)因，很難形(xing)成和(he)(he)發電(dian)(dian)(dian)(dian)企(qi)業(ye)一(yi)(yi)對一(yi)(yi)的協商(shang)，所(suo)以(yi)(yi)(yi)這個(ge)時候就(jiu)需要有專業(ye)的售(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)公(gong)(gong)司，售(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)公(gong)(gong)司實(shi)(shi)際(ji)上在過(guo)程中扮演經銷商(shang)的角色(se)，通過(guo)售(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)公(gong)(gong)司參與市場來(lai)獲(huo)得電(dian)(dian)(dian)(dian)量和(he)(he)電(dian)(dian)(dian)(dian)價(jia)，然(ran)后再以(yi)(yi)(yi)批發轉零(ling)售(shou)的形(xing)式與中小(xiao)用(yong)(yong)戶對接。所(suo)以(yi)(yi)(yi)這一(yi)(yi)次政策出(chu)來(lai)后續最大的看點(dian)就(jiu)是(shi)會看到售(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)市場的興起和(he)(he)繁榮(rong)。

問：這個售電市場和原來的(de)售電市場最根本(ben)的(de)區別在哪里(li)？

答：這(zhe)個(ge)售(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)市(shi)(shi)場特點在于至少在用(yong)戶(hu)端(duan)會(hui)非常多樣性。比如說傳(chuan)統的(de)發電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)公(gong)司有可能也會(hui)參與(yu)到售(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)市(shi)(shi)場。傳(chuan)統的(de)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網公(gong)司、配(pei)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)公(gong)司或者新成(cheng)立(li)的(de)售(shou)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)公(gong)司的(de)用(yong)戶(hu)端(duan)數(shu)量級別會(hui)提高(gao)，會(hui)與(yu)傳(chuan)統的(de)發電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)市(shi)(shi)場的(de)發電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)企業交互(hu)形成(cheng)一個(ge)新市(shi)(shi)場，在這(zhe)個(ge)過程中電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)網的(de)角色(se)從原來的(de)輸(shu)配(pei)售(shou)一體化大包大攬的(de)模式(shi)逐漸退化到只(zhi)負(fu)責輸(shu)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)和配(pei)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)按照“準許成(cheng)本+合理收益”的(de)模式(shi)核定輸(shu)配(pei)電(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)(dian)價。

問：所以這(zhe)次的(de)改革中電網的(de)利(li)潤是(shi)被壓縮的(de)。

答：可以(yi)這樣(yang)理解，我們可以(yi)從兩個(ge)(ge)(ge)方面考慮(lv)這個(ge)(ge)(ge)問(wen)題(ti)。第一個(ge)(ge)(ge)問(wen)題(ti)是傳(chuan)統的(de)輸配(pei)電(dian)業務后面所能(neng)(neng)享(xiang)(xiang)受(shou)的(de)輸配(pei)電(dian)價要按照一個(ge)(ge)(ge)新的(de)框架(jia)“準(zhun)許(xu)成(cheng)本+合(he)理收益”去(qu)核定，可能(neng)(neng)未必像以(yi)前(qian)那樣(yang)享(xiang)(xiang)受(shou)高的(de)差價；從另(ling)一方面講，傳(chuan)統意義上的(de)電(dian)網(wang)公司打(da)開了一個(ge)(ge)(ge)新的(de)市場(chang)空間，有機會參與到未來新興(xing)起的(de)售電(dian)市場(chang)。

新電價形成機制引發行業質變與投資框架重構

問：今年一月份江(jiang)西試點基(ji)本(ben)按照“基(ji)準(zhun)電(dian)價+浮動機制”的模式定位，那么全面(mian)放開之后(hou)是(shi)不是(shi)也會(hui)按照這樣的電(dian)價機制進行試用(yong)或(huo)者就以(yi)這個為準(zhun)？

答：可以這(zhe)么理(li)解，對于大多數工(gong)(gong)業(ye)用(yong)戶(hu)特別是(shi)(shi)對于高耗能行業(ye)的(de)(de)工(gong)(gong)業(ye)用(yong)戶(hu)，這(zhe)種“基準電價(jia)(jia)+浮動機制”有望成(cheng)為未來主導(dao)的(de)(de)定價(jia)(jia)模式。我(wo)們在江西實(shi)(shi)際調研的(de)(de)情況是(shi)(shi)基準定價(jia)(jia)中(zhong)實(shi)(shi)際涵蓋了(le)電廠(chang)中(zhong)固定資產投資折(zhe)舊，包括(kuo)平(ping)時的(de)(de)運(yun)營費用(yong)這(zhe)樣的(de)(de)成(cheng)本項(xiang)。浮動機制實(shi)(shi)際有兩層意思(si)：一(yi)部分包括(kuo)了(le)銷(xiao)售(shou)電價(jia)(jia)與燃（原）料成(cheng)本建立(li)浮動機制，第二層意思(si)就是(shi)(shi)它的(de)(de)試點是(shi)(shi)水(shui)泥(ni)(ni)廠(chang)，允許(xu)水(shui)泥(ni)(ni)廠(chang)和(he)電廠(chang)在事先協商的(de)(de)基礎上建立(li)一(yi)個銷(xiao)售(shou)電價(jia)(jia)和(he)水(shui)泥(ni)(ni)廠(chang)的(de)(de)終(zhong)端產品也就是(shi)(shi)水(shui)泥(ni)(ni)價(jia)(jia)格的(de)(de)聯動機制模式。

問：在和終(zhong)端產品價格形成聯動(dong)的(de)過程中(zhong)主要是(shi)怎么聯動(dong)的(de)？

答：這(zhe)(zhe)(zhe)樣(yang)一個聯動機(ji)制實際(ji)上(shang)給發電企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)用(yong)戶的(de)(de)(de)終端產品價(jia)(jia)(jia)格(ge)的(de)(de)(de)一個看漲期權，這(zhe)(zhe)(zhe)是(shi)這(zhe)(zhe)(zhe)一輪電價(jia)(jia)(jia)改革(ge)(ge)很(hen)(hen)關鍵的(de)(de)(de)要素(su)，通過(guo)(guo)(guo)改革(ge)(ge)實現要素(su)價(jia)(jia)(jia)格(ge)在(zai)整個產業(ye)(ye)(ye)鏈間的(de)(de)(de)市(shi)場化機(ji)制的(de)(de)(de)傳導(dao)。這(zhe)(zhe)(zhe)樣(yang)的(de)(de)(de)好(hao)處是(shi)，在(zai)傳統的(de)(de)(de)模式下(xia)電價(jia)(jia)(jia)是(shi)剛(gang)性(xing)的(de)(de)(de)，在(zai)經濟開始復(fu)蘇、需(xu)求變好(hao)的(de)(de)(de)時候水泥(ni)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)可以享(xiang)受價(jia)(jia)(jia)量(liang)犧牲(sheng)，生產量(liang)會(hui)(hui)增加，產品價(jia)(jia)(jia)格(ge)也(ye)會(hui)(hui)上(shang)漲，但在(zai)這(zhe)(zhe)(zhe)個過(guo)(guo)(guo)程中不注重能耗，因為(wei)電價(jia)(jia)(jia)是(shi)剛(gang)性(xing)的(de)(de)(de)，在(zai)需(xu)求復(fu)蘇的(de)(de)(de)情(qing)況下(xia)雖然(ran)價(jia)(jia)(jia)量(liang)是(shi)犧牲(sheng)的(de)(de)(de)，但這(zhe)(zhe)(zhe)個過(guo)(guo)(guo)程中水泥(ni)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)會(hui)(hui)考慮自身的(de)(de)(de)能耗，電力企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)也(ye)能享(xiang)受到(dao)一部分由于(yu)電價(jia)(jia)(jia)上(shang)漲帶來的(de)(de)(de)收益；反過(guo)(guo)(guo)來在(zai)經濟衰退或者需(xu)求下(xia)降的(de)(de)(de)周期里(li)，水泥(ni)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)(ye)能通過(guo)(guo)(guo)電價(jia)(jia)(jia)下(xia)降得(de)到(dao)一定(ding)補償。所以這(zhe)(zhe)(zhe)樣(yang)一個聯動的(de)(de)(de)價(jia)(jia)(jia)格(ge)機(ji)制是(shi)這(zhe)(zhe)(zhe)一次電力市(shi)場化改革(ge)(ge)很(hen)(hen)核心(xin)的(de)(de)(de)內容。

電價市場化機制實現要素是價格的市場化傳導

問：所以這就是人們評(ping)價的(de)電力市場(chang)化(hua)改(gai)革中(zhong)價格形成機制(zhi)引(yin)發整個電力行業乃至更多行業的(de)質(zhi)變(bian)。

答：是的(de)，通過這樣一個電力市場化(hua)機(ji)制形成(cheng)的(de)模式(shi)市場化(hua)交易電，實(shi)現要(yao)素(su)價(jia)格的(de)市場化(hua)傳導，從而通過市場化(hua)的(de)方式(shi)實(shi)現資源的(de)優化(hua)配(pei)置(zhi)。

問：那么整個電力投資框架(jia)跟原(yuan)來相(xiang)比也會(hui)發(fa)生大(da)的變(bian)化？

答：對(dui)(dui)，我們傳統上的(de)電(dian)價有(you)(you)(you)相對(dui)(dui)剛性(xing)(xing)的(de)假(jia)設，所以傳統上資本市(shi)場對(dui)(dui)電(dian)力(li)(li)行(xing)(xing)業(ye)(ye)特別是火電(dian)行(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)投資，是對(dui)(dui)逆周期(qi)的(de)有(you)(you)(you)防(fang)御屬性(xing)(xing)的(de)行(xing)(xing)業(ye)(ye)進行(xing)(xing)配置和投資，經過這樣(yang)的(de)價格形成機制(zhi)的(de)改(gai)革之后，未來的(de)電(dian)力(li)(li)行(xing)(xing)業(ye)(ye)一(yi)方面會(hui)有(you)(you)(you)相對(dui)(dui)長(chang)期(qi)的(de)，如(ru)高分紅收(shou)益(yi)穩定(ding)的(de)公共事業(ye)(ye)的(de)屬性(xing)(xing)，另(ling)一(yi)方面未來會(hui)有(you)(you)(you)一(yi)定(ding)程度(du)的(de)順周期(qi)屬性(xing)(xing)。

問：順周期(qi)的情況下，從細化(hua)的邏輯看具(ju)體(ti)怎(zen)么說？

答：這次改(gai)革(ge)(ge)之后投資(zi)者(zhe)(zhe)會(hui)關(guan)注行(xing)業(ye)(ye)以(yi)后兩方面變化(hua)。第(di)一(yi)(yi)個變化(hua)是售電(dian)市(shi)(shi)場(chang)會(hui)有(you)(you)(you)蓬勃發(fa)(fa)展的(de)(de)(de)機(ji)會(hui)，如果是純(chun)售電(dian)公司(si)(si)，在完(wan)全市(shi)(shi)場(chang)化(hua)競爭的(de)(de)(de)條件下很難取得(de)高(gao)收益回報，但是配售一(yi)(yi)體化(hua)的(de)(de)(de)公司(si)(si)或者(zhe)(zhe)發(fa)(fa)售一(yi)(yi)體化(hua)的(de)(de)(de)公司(si)(si)未來會(hui)有(you)(you)(you)比較好的(de)(de)(de)發(fa)(fa)展前景；第(di)二方面但從發(fa)(fa)電(dian)端來講，這樣(yang)一(yi)(yi)個市(shi)(shi)場(chang)化(hua)定(ding)價形成(cheng)機(ji)制改(gai)革(ge)(ge)有(you)(you)(you)望促進整個行(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)兩極分化(hua)。一(yi)(yi)些大(da)容(rong)量(liang)機(ji)組占比高(gao)的(de)(de)(de)、邊際成(cheng)本(ben)低的(de)(de)(de)發(fa)(fa)電(dian)企業(ye)(ye)優勢(shi)明顯，這樣(yang)在行(xing)業(ye)(ye)中大(da)企業(ye)(ye)、龍(long)頭企業(ye)(ye)可能(neng)會(hui)獲(huo)得(de)更(geng)多市(shi)(shi)場(chang)份額的(de)(de)(de)機(ji)會(hui)。